Quan penseu en invertir, teniu un arbre de decisions molt llarg: la qüestió de les accions passives o actives, llargues o curtes, d’accions o fons, d’or o de criptomonedes i etc. Aquests temes semblen ocupar la majoria de l'atenció dels mitjans de comunicació, així com la ment dels individus.
Tot i això, aquestes decisions són molt inferiors al procés d'inversió en relació amb la gestió de cartera. La gestió de carteres és bàsicament una mirada a la imatge general. Aquesta és la clàssica analogia dels boscos i dels arbres: molts inversors dediquen massa temps a mirar cada arbre (estoc, fons, bons, etc.) i no tenen prou (si escau) el temps mirant el bosc.
La gestió de cartera Prudent comença després que el client i el seu assessor hagin revisat la imatge total i completat una declaració de política d’inversions (IPS). Incrustat a l’IPS és una estratègia d’assignació d’actius com integrats, estratègics, tàctics i assegurats.
La majoria de la gent reconeix quina és l’assignació d’actius crítics, però la majoria d’inversors no coneixen les estratègies de reequilibri d’assignació d’actius, com ara compra-manteniment, barreja constant, proporció constant i basada en opcions. La manca de familiaritat amb les estratègies de reequilibri ajuda a explicar per què molts confonen l'estratègia de reequilibri de barreja constant amb compra i retenció.
A continuació, es mostra una comparació al costat de dues conegudes estratègies de reequilibri d'assignació d'actius.
Com funciona el reequilibri entre compres i manteniment
L’objectiu de comprar i retenir és comprar la combinació d’assignació inicial i després mantenir-la indefinidament, sense reequilibrar, independentment del rendiment. Hi ha diverses maneres de trobar accions de compra i retenció. L’assignació d’actius pot variar significativament des de l’assignació inicial ja que els actius de risc, com ara les accions, augmenten o disminueixen.
Comprar i retenir és essencialment una estratègia de "no reequilibrar", alhora que actua com una veritablement passiva. La cartera es fa més agressiva a mesura que augmenten les existències i deixeu que els beneficis puguin augmentar, per molt elevat que sigui el valor de les accions. La cartera es fa més defensiva a mesura que cauen les existències i deixeu que la posició de l’obligació esdevingui un percentatge més gran del compte. En algun moment, el valor de les accions podria arribar a zero, quedant només obligacions al compte.
Com funciona la inversió constant-mix
L’objectiu de la barreja constant és mantenir una proporció de diferents classes d’actius (per exemple, un 60 per cent d’accions i un 40 per cent de bons), dins d’un rang especificat reequilibrant. Et ve obligat a comprar valors quan els seus preus baixen i vendre títols quan pugen els uns amb els altres.
L’estratègia de barreja constant té una visió contrària per mantenir la combinació d’actius desitjada, independentment de la quantitat de riquesa que tinguis. Es tracta principalment de comprar baixos i vendre alts, ja que es ven els millors intèrprets per comprar els pitjors intèrprets. La barreja constant es fa més agressiva a mesura que cauen les existències i són més defensives a mesura que augmenten les existències.
Comprar i mantenir-se davant de la barreja constant en mercats de tendència
L’estratègia de reequilibri de compravenda supera les estratègies de mixió constant durant els períodes en què el mercat de valors està en un mercat llarg i corrent, com els anys 2010. El Buy-and Hold manté un ritme més alt perquè la proporció de capital augmenta a mesura que augmenten els mercats borsaris. Alternativament, la barreja constant té menys alça perquè continua venent actius de risc en un mercat creixent i amb menys protecció al revés perquè compra accions a mesura que cauen.
La figura 1 mostra els perfils de rendibilitat entre les dues estratègies durant un mercat de toro llarg i un os llarg. Cada cartera va començar per un valor de mercat de 1.000 i una assignació inicial del 60 per cent de les accions i del 40 per cent de les obligacions. A partir d'aquesta figura, podeu veure que comprar i mantenir-hi proporcionava una oportunitat superior al capdavant, així com una protecció al revés.
Comprar i mantenir-se davant de la barreja constant en mercats oscil·lants
Tot i això, hi ha molt pocs períodes que es poden qualificar de tendència llarga. Sovint, els mercats són descrits com oscil·lants. L'estratègia de reequilibri de barreja constant supera els compres i manteniments durant aquests moviments amunt i avall. Reequilibris constants de barreja constant durant la volatilitat del mercat, comprant als dipòsits i venent a les manifestacions.
La figura 2 mostra les característiques de rendibilitat d’una estratègia de reequilibri de mix i constant i compra-manteniment, cadascuna amb un 60 per cent d’accions i un 40 per cent de bons al punt 1. Quan el mercat borsari baixa, veiem que ambdues carteres passen al punt 2, a. que apunten que la nostra cartera de barreja constant ven bons i compra accions per mantenir-ne la relació correcta. La nostra cartera de compres i retencions no fa res.
Ara bé, si el mercat borsari torna al valor inicial, veiem que la nostra cartera de compres i retencions va al punt 3 (el seu valor inicial), però el nostre portafoli de mixes constants ara es troba més alt al punt 4, superant les compres i les vendes. mantenir i superar el seu valor inicial. Alternativament, si el mercat borsari torna a caure, veiem que els compres i retencions passen al punt 5 i superen la barreja constant al punt 6.
La línia de fons
La majoria de professionals que treballen amb clients de planificació de jubilacions segueixen l'estratègia de reequilibri constant de mix. Mentrestant, la major part del públic inversor general no té cap estratègia de reequilibri ni segueix la compra i la retenció fora del valor per defecte en lloc d’una estratègia de gestió conscient de la cartera. Independentment de l'estratègia que utilitzeu, en els moments econòmics difícils, sovint se sentirà el mantra "enganxar-se al pla", que va precedit de "Assegureu-vos que teniu un bon pla". Una estratègia de reequilibri clarament definida és un component crític de la gestió de la cartera.
