Què és el desplegament de la cartera?
L’esgotament de la cartera és un concepte en la gestió de la cartera financera, que disminueix els actius. Es pot presentar en situacions i escenaris diversos. L’esgotament de la cartera pot ser una consideració de balanç o pot aparèixer en diferents tipus de carteres d’inversions.
Punts clau
- L’exploració de la cartera és sinònim de disminució. L’esgotament de la cartera es pot produir quan les carteres impliquen pagaments i productes de renda fixa. Generalment, un desplegament és una cosa que un gestor pretén mitigar perquè comporta una reducció d’actius i rendibilitat. Tanmateix, la gestió de l'escorrentia també es pot utilitzar estratègicament si es tracta de retirar intencionadament actius.
Comprensió de l'esgotament de la cartera
El desplegament de la cartera pot ser important per gestionar-la en qualsevol cartera financera que depengui de productes de renda fixa. Generalment inclou els bancs, els prestadors i les carteres patrocinades amb actius. Bancs i prestadors analitzaran l'escorrentia dels seus balanços. Altres àrees com les carteres d’inversions poden ser més complexes.
Escorrentia del balanç
Per a un banc o prestador, es pot produir una escorrentia de la cartera quan es fan pagaments amb préstecs a termini fix sense generar més volum de préstecs. Els pagaments efectuats amb préstecs augmenten el saldo d'actius en relació amb el passiu amb un tipus objectiu específic de cobrament d'interès fins a la data de venciment establerta. Al venciment, el principal del préstec ha estat reemborsat completament amb els interessos que després superen el passiu inicial al tipus objectiu. Si el banc no emet més préstecs experimenta escorrentia. Si cauen els tipus d’interès i un banc ha d’emetre préstecs a taxes més baixes, també experimentarà una escorrentia definida com la diferència entre el que va fer dels préstecs de tipus més alt respecte al que fa dels préstecs acabats d’emetre. L'escorxament també es pot produir quan es permeten prepagaments anticipats o es produeixen impagaments, ja que això redueix els ingressos i cobraments previstos.
L'escorrentia també es pot produir quan un banc experimenta retirades que redueixen el seu capital total. Els individus i les empreses poden reduir el seu capital als bancs per invertir en altres inversions o vehicles de més pagament.
Balanç Gestió del risc
En general, els bancs han de gestionar estretament tots els actius del seu balanç durant un llarg període de temps per assegurar-se que es capitalitzin adequadament. Els bancs també busquen assegurar-se que generen contínuament ingressos mitjançant l’aprovació dels interessos a cobrar. Per fer-ho, els bancs han d’anticipar l’abocament i assegurar-se que generen un volum d’emissió de préstecs que mantingui la cartera de cobraments constant als nivells objectius previstos.
En un esforç per intentar reduir l'escorrentia de la cartera o compensar l'impacte de pèrdues inesperades, alguns prestadors han implementat tàctiques com ara oferir penalitzacions de prepagament. Aquests permeten al prestador imposar i cobrar penalitzacions si el prestatari paga de forma anticipada tot o gran part del seu préstec. Els préstecs que són morosos o que han estat objecte d’impagament o d’execució hipotecària també contribuiran a l’esgotament de la cartera perquè l’import total del préstec no es cobra i el préstec no aconsegueix la seva taxa de rendibilitat objectiu. Els bancs solen cobrar comissions de retard per ajudar a mitigar les pèrdues per morositats.
Actius alternatius de cartera
Les carteres amb fons patrimonial o les participacions poden ser un altre àmbit en què els gestors poden experimentar escorrenties. Els títols garantits amb actius com els títols garantits per hipoteca tenen una data de venciment fixa. Totes les hipoteques que s’agrupen per constituir la seguretat solen tenir totes dates de venciment similars que condueixen a la data de venciment final.
Per als gestors que tinguin títols garantits específicament amb hipoteca, poden projectar una data de venciment específica en funció del venciment de seguretat per al qual s’aturaran els cobraments de pagament d’interessos i rebran el seu principal complet. Si no es reinverteixen els pagaments de títols garantits per hipoteca, els ingressos s'aturaran en una data determinada. Això significa que probablement hi haurà una diferència en la devolució de la cartera que pot considerar-se l'esgotament. Els pagaments de participacions recolzades en actius s’acumulen en efectiu que normalment té una taxa de rendibilitat inferior a les inversions en seguretat garantides per la hipoteca.
En general, quan hi ha actius de cartera alternatius, l'escorrentia s'associa normalment a la diferència de rendibilitat de les participacions en efectiu i la reinversió. Per a carteres amb suport d’actius, l’esgotament també es pot veure afectat per prepagaments anticipats o per defectes que són dos factors que poden reduir la rendibilitat i augmentar el desplom.
La reinversió pot tenir un gran paper en l'escorcoll. A causa de la disminució dels rendiments del mercat, els gestors de cartera que utilitzen reinversions poden ser obligats a reinvertir a taxes més baixes, la qual cosa genera una escurça dels diferencials de tipus. Integralment, els gestors de cartera també poden induir l'escurça a disminuir els actius de la cartera de manera intencionada. Per disminuir els actius i crear escorrentia, els directius poden deixar la reinversió o optar per reinvertir en inversions de menor rendiment com Tresoreria.
Accions de la Reserva Federal
La Reserva Federal ha utilitzat valors garantits per hipoteques en les seves accions de política monetària després de la crisi financera del 2008. La compra de títols amb garantia hipotecària va inflar els actius del balanç de la Fed i la reinversió en valors garantits per hipoteca va contribuir a continuar augmentant els actius a causa dels rendiments més elevats que els diners en efectiu o Tresoreria.
La Fed pot utilitzar reinversions de seguretat garantides per hipoteca per gestionar l'escorrentia de la cartera i reduir el seu balanç per normalitzar-lo. Consistent en gestionar l'escorrentia, aturar la reinversió per complet o reinvertir els pagaments de seguretat amb garantia hipotecària en títols del Tresor crea una escorrentia que redueix els actius del balanç.
