Els principals compradors d’accions nord-americanes durant el llarg mercat de bous han estat les empreses pròpies, a través dels programes de recompra d’accions, també coneguts com a recompenses d’accions. El preu de les accions s’hauria d’incrementar amb una despesa rècord de 800 mil milions de dòlars en recompenses el 2018, un 52% superior als 5.255 milions de dòlars el 2017, segons estimacions de JPMorgan, segons informa The Financial Times.
"Esperem anuncis de recompra rècord durant aquesta temporada de resultats donada una major claredat en la reforma fiscal, els múltiples de capital són àmpliament atractius i les empreses susceptibles de reposar programes de recompra després de la recent venda", segons Dubravko Lakos-Bujas, analista de capital en JPMorgan, tal i com cita la FT. (Per a més informació, vegeu també: 5 accions per obtenir un rendiment al mercat volàtil del 2018 ).
Estades grans en diners
Mentrestant, els administradors professionals de diner continuen en vaga, tot i que menys a la tardor, segons l’enquesta de Big Money de Barron. El percentatge d’enquestats que preveu que els preus de les accions puguin augmentar el 2018 s’ha reduït d’un 61% a un 55%. El valor de tancament mitjà que preveuen per a l’índex S&P 500 (SPX) el 2018 és de 2.875, un 7, 5% superior a l’any, un 7, 1% per sobre del tancament del 16 d’abril i marginalment respecte al rècord actual de tancament de 2.872, 87 el 26 de gener.
Grans despeses
Entre Forces: Cisco Systems Inc. (CSCO), de 25.000 milions de dòlars, destaquen les cinc mercaderies que han anunciat grans compres d’accions; Boeing Co. (BA), 14.000 milions de dòlars; Merck & Co. Inc. (MRK) i Oracle Corp. (ORCL), 10.000 milions de dòlars cadascun; i MasterCard Inc. (MA), 4.000 milions de dòlars. Mentrestant, informa CNBC, Broadcom Inc. (AVGO) ha anunciat un programa de recompra de participacions de 12.000 milions de dòlars que s’estendrà fins al seu exercici fiscal 2019.
L'analista Jim Suva de Citigroup, de CNBC, preveu que Apple Inc. (AAPL) superi el doble de les seves despeses anuals de recompenses, que van assolir els 32.000 milions de dòlars en els últims anys. Suva també espera que Apple augmenti el seu dividend, amb l’impacte total un augment d’uns 100.000 milions de dòlars en els seus beneficis de capital als accionistes durant el 2018.
El cas de les recompenses
"Recomanem que els inversors continuïn buscant empreses que tinguin una estructura de capital més eficient amb un historial consistent de retornar capital als accionistes per sobre de companyies amb saldos de caixa", segons va escriure Lakos-Bujas de JPMorgan a principis d'aquest any, tal com citava MarketWatch. El seu raonament, tal com resumeix MarketWatch, va ser que "és difícil reinvertir de forma constant els resultats retinguts a taxes atractives".
Des del 2000, les accions amb rendiments de recompra més elevats (és a dir, la despesa en recompenses dividides per capitalització de mercat) van superar els seus rivals en 150 punts bàsics (bp) durant les correccions del mercat i en 200 bp durant les recesions, segons la investigació de JPMorgan citada per MarketWatch. Això ha portat a JPMorgan a crear una cistella de recompra llarga de 50 accions recomanades en funció d’aquests cinc criteris, segons MarketWatch: efectiu mantingut a l’estranger; projectat creixement dels ingressos nets en els pròxims dos anys; rendiment de recompra durant els darrers 12 mesos; rendiment de recompra projectat durant els propers 12 mesos; i una tapa de mercat d'almenys 20 mil milions de dòlars. Apple, Cisco i Boeing figuren entre les empreses d'aquesta llista.
