Què és el mètode de la cadena de substitució?
El mètode de la cadena de substitució és un model de decisió de pressupost de capital que compara dues o més propostes de capital mútuament excloents amb una vida desigual. El mètode de la cadena de substitució té en compte les diferents extensions de vida dels plans alternatius, així com els seus fluxos d’efectiu previstos. Això facilita la comparació de les propostes. En l'anàlisi de la cadena de substitució, el valor present net (VNV) es determina per a cada pla. Es poden completar una o més iteracions (els "enllaços" de la cadena de substitució per crear marques de temps comparables per als projectes. Si compareu les propostes en períodes de temps similars, la informació d’acceptació de rebuig dels diferents projectes esdevé més fiable.
Punts clau
- El mètode de la cadena de substitució és un model de decisió de pressupost de capital que compara dues o més propostes de capital mútuament excloents amb una vida desigual. El mètode de la cadena de substitució consisteix en repetir diverses vegades més curts fins a assolir la vida del projecte més llarg. El mètode de la cadena de substitució requereix projectes repetibles i una taxa de descompte constant. El mètode anual anual equivalent (EAA) és un mètode alternatiu.
Comprensió del mètode de la cadena de substitució
La metodologia consisteix en determinar el nombre d’anys de flux de caixa (la vida del projecte) per a cadascun dels projectes i crear “cadenes de substitució”, o iteracions, per emplenar els espais buits del projecte de menor durada. Suposem que el projecte A té una vida útil de cinc anys, mentre que el projecte B té una vida útil de deu anys. Les dades del projecte A es poden projectar per al període de cinc anys següents per assolir la vida útil dels deu anys del projecte B. Per descomptat, tenim en compte les inversions netes i els fluxos de caixa nets per a cada iteració. Aleshores, es pot calcular la VVN de cada projecte per proporcionar informació fiable d’acceptació i de rebuig. El VVN és el valor actual del flux de caixa net resultant d’un projecte, descomptat al cost de capital de l’empresa, menys la inversió neta del projecte.
Entre els exemples de tipus de projectes en què pot ser útil l’anàlisi del mètode de la cadena de recanvi, una empresa de transport pesa si ha d’actualitzar la seva flota. Un altre cas on es pot utilitzar és ajudar una empresa minera a avaluar quin projecte de desenvolupament de plantes ha de dur a terme.
Requisits del Mètode de la cadena de reposició
No sempre és possible utilitzar el mètode de la cadena de substitució per comparar els projectes. El mètode de la cadena de substitució requereix projectes repetibles i una taxa de descompte constant.
Repetibilitat
En molts casos, és possible realitzar un projecte més curt que es requereix en el mètode de la cadena de recanvi. Per exemple, pot ser que una empresa hagi de decidir entre llogar un mes amb un espai d’oficines en la seva ubicació actual i arrendar un espai d’oficina durant un any en una ubicació nova. Es pot avaluar els projectes mitjançant el mètode de la cadena de substitució. Podem comparar les inversions netes i els fluxos de caixa nets per a 12 iteracions d’un mes que lloguen a la ubicació actual amb un lloguer d’un any a la ubicació nova proposada.
En altres casos, el mètode de la cadena de substitució no es pot utilitzar perquè els projectes no es poden repetir. És possible que una empresa hagi de triar entre actualitzar els seus vells equips o comprar nous sistemes. Els nous sistemes duran més i costaran més, tot i que sovint és impossible actualitzar diverses vegades ordinadors antics. Els ordinadors antics poden tenir els millors processadors compatibles amb les seves plaques base després de l'actualització, de manera que no es poden tornar a actualitzar.
Taxa de descompte constant
És fàcil obtenir l’objectiu de descompte constant requerit pel mètode de la cadena de substitució en alguns casos, però impossible en d’altres. Si un govern municipal finança projectes amb bons d’obligació general, el govern pot obtenir una taxa de descompte constant. El govern municipal podria simplement emetre un vincle de deu anys i utilitzar els fons resultants per a un projecte de deu anys o dos projectes successius de cinc anys. Si el govern municipal emet, en canvi, bons d’ingressos, ha de finançar els projectes a mesura que es plantegin. En aquest cas, la taxa de descompte pot haver canviat considerablement al cap de cinc anys. Les oportunitats úniques de finançament, com ara Build America Bonds, també vénen.
Alternatives al mètode de la cadena de substitució
El mètode de la cadena de substitució no és l’única manera d’avaluar els projectes mútuament excloents amb una vida desigual. El mètode anual anual equivalent (EAA) és un mètode alternatiu. L’enfocament de la EAA és avaluar cada projecte en funció del flux d’anualitats projectat (sèrie de pagaments iguals). Això es fa primer calculant els PNV de cada projecte, convertint-los cada vegada en una anualitat equivalent. Mitjançant aquest enfocament, es considera més desitjable el projecte amb el màxim EAA.
Quin mètode és millor per prendre decisions sobre inversions de capital? Atès que tant la cadena de reemplaçament com els models de l'EEE es basen en els càlculs de rendibilitat NPV versus les taxes de rendibilitat internes (IRR), haurien d’arribar a les mateixes conclusions. Els plantejaments són només els que difereixen.
