Què és Rho?
Rho és la taxa a la qual canvia el preu d'un derivat en relació amb un canvi de la taxa d'interès lliure de risc. Rho mesura la sensibilitat d’una cartera d’opcions o opcions davant d’un canvi del tipus d’interès. Rho també pot referir-se a l’exposició al risc agregada als canvis de tipus d’interès que existeixen per a un llibre de diverses posicions d’opcions.
Per exemple, si una cartera d'opcions o opcions té 1, 0 rho, llavors per cada augment de 1 punt percentual dels tipus d'interès, el valor de l'opció (o cartera) augmenta l'1 per cent. Les opcions més sensibles als canvis en els tipus d’interès són les que són a diners i amb el temps més llarg fins a la caducitat.
En finances matemàtiques, les quantitats que mesuren la sensibilitat al preu d’un derivat a un canvi d’un paràmetre subjacent es coneixen com a “grecs”. Els grecs són eines importants en la gestió del risc, ja que permeten a un gestor, comerciant o inversor mesurar el canvi de valor d’una inversió o una cartera fins a un petit canvi d’un paràmetre. Més important, aquesta mesura permet aïllar el risc, permetent així que un gestor, comerciant o inversor reequilibri la cartera per aconseguir un nivell de risc desitjat respecte a aquest paràmetre. Els grecs més comuns són el delta, gamma, vega, theta i rho.
Punts clau
- Rho mesura el canvi de preu per a un derivat en relació amb un canvi de la taxa d'interès lliure de risc. Generalment, es considera que és el menys important de tots els grecs opcionals.
Càlcul Rho i Rho en pràctica
La fórmula exacta de rho és complicada. Però es calcula com la primera derivada del valor de l’opció respecte a la taxa sense risc. Rho mesura el canvi esperat en el preu d’una opció per un canvi de l’1 per cent en la taxa lliure de risc d’una factura del Tresor dels Estats Units.
Per exemple, suposem que una opció de trucada té un preu de 4 dòlars i té un preu de 0, 25 rho. Si la taxa sense risc augmenta l'1 per cent, diguem del 3% al 4 per cent, el valor de l'opció de trucada passaria de 4 a 4, 25 dòlars.
Les opcions de trucada solen augmentar el preu a mesura que augmenten les taxes d'interès i les opcions de venda generalment disminueixen en el preu a mesura que augmenten les taxes d'interès. Així, les opcions de trucada tenen rho positives, mentre que les opcions de posicionament tenen rho negatiu.
Suposem que l'opció de venda té un preu de 9 dòlars i té un preu de -0, 35. Si els tipus d’interès disminuissin del 5 per cent al 4 per cent, el preu d’aquesta opció de venda passaria de 9 a 9, 35 dòlars. En aquest mateix escenari, suposant l’opció de trucada esmentada anteriorment, el seu preu disminuiria de 4 a 3, 75 dòlars.
Rho és més gran per a opcions que no són diners i disminueix constantment a mesura que l'opció canvia per convertir-se en diners. A més, el rho augmenta a mesura que augmenta el temps de caducitat. Els títols d’anticipació de patrimoni a llarg termini (LEAPs), que són opcions que generalment tenen dates de caducitat d’almenys dos anys de distància, són molt més sensibles als canvis en la taxa sense risc i, per tant, tenen més gran quantitat que opcions a curt termini.
Tot i que el rho és un element primari en el model de preus d’opcions de Black-Scholes, un canvi en els tipus d’interès té generalment un impacte general menor en la fixació de preus d’opcions. A causa d'això, es considera que Rho és el menys important de tots els grecs de l'opció.
