El rendiment rodat és la quantitat de rendibilitat generada quan el mercat de futurs està en endarreriment després d’haver engegat un contracte a curt termini a un contracte a llarg termini i d’obtenir la convergència cap a un preu puntual més alt. El retrocés es produeix quan un contracte de futurs cotitzarà a un preu més alt a mesura que s’acosta la caducitat, en comparació amb quan el contracte queda més lluny de la seva caducitat.
Trencant un rendiment rodat
El rendiment rodat és un benefici que es pot generar en invertir al mercat de futurs a causa de la diferència de preu entre els contractes futurs amb dates de caducitat diferents. Quan els inversors compren futurs, tenen tant el dret com l’obligació de comprar l’actiu subjacent a la inversió futura en una data determinada en el futur, tret que venguin la seva inversió abans de la data de lliurament. La majoria dels futurs inversors no volen lliurar l’actiu físic que representa la inversió futura, per la qual cosa s’inverteixen més endavant en les futures inversions futures que caduquen en altres contractes futurs amb dates de caducitat. Així, mantenen les seves inversions en els actius sense haver de fer un lliurament físic. L’alternativa és vendre els actius.
Rendiment rodat amb mercats en endarreriment
Quan el mercat està en endarreriment, el preu futur d’un actiu està per sota del preu espot futur previst. En aquest cas, un inversor aconsegueix beneficis quan realitza la seva posició al contracte amb una data de caducitat posterior, ja que efectivament paga menys diners del previst pel mercat spot per l’actiu subjacent que representa la inversió futura. Per exemple, imaginem-nos que un inversor té 100 contractes de petroli i vol tornar a comprar-ne 100 per a venciment posterior. Si el preu futur del contracte està per sota del preu puntual, l'inversor s'està realitzant en la mateixa quantitat d'un actiu per un preu inferior.
Rendiment negatiu del rotlle
El rendiment negatiu del rotllo es produeix quan un mercat està en contagi, al contrari que el retrocés. Quan un mercat està en mercat, el preu futur de l'actiu està per sobre del preu futur previst previst. Quan un mercat està en contacte, un inversor perdrà diners quan es contracti. Tornant a l’exemple d’un inversor amb 100 contractes de petroli, si l’inversor vol contractar 100 contractes de petroli amb data de caducitat posterior al venciment de la celebració del primer mes, l’inversor pagarà més diners per als contractes de petroli en comparació amb el mercat spot Per tant, hauria de pagar més diners per mantenir el mateix nombre de contractes. Aquest esdeveniment ha comportat pèrdues importants en els fons de cobertura en el passat.
