Després d'un llarg període a mínims gairebé històrics, la volatilitat borsària està en augment, cosa que fa que algunes persones amb llargues memòries estiguin nervioses. Art Cashin treballa a la indústria de valors des de 1959. Art Cashin treballa a la indústria de valors des de 1959. Segons va dir a CNBC: "És molt més volàtil que gairebé qualsevol cosa que hagis vist. Malauradament, recorda alguna de la volatilitat que vam veure el '87 ". Per la seva banda, segons Christopher Stanton, director d’inversions de Sunrise Capital LLC amb seu a Califòrnia, va dir a The Wall Street Journal: "El nou refugi segur és la volatilitat. És el que està gairebé garantit".
Flashback fins al 1987
Si bé les recents accions del mercat estan despertant els records de la caiguda del mercat de borsa de 1987 de Cashin, els dowrafts experimentats fins ara el 2018 són modestos en comparació. El 19 d'octubre de 1987, aviat batejat com a Black Monday, la Dow Jones Industrial Average (DJIA) va caure amb un impressionant 25, 3% del tancament anterior, i finalment es va acabar amb la pèrdua del 22, 6%. En comparació, el major descens d'un sol dia al Dow fins al 2018 va ser un descens del 6, 2% de la negociació intradiaca el 5 de febrer, que va acabar amb un 4, 6% el tancament de la sessió de negociació anterior.
L’índex de volatilitat CBOE (VIX), sovint anomenat indicador de por per al mercat, no existia el 1987. Però la negociació de programes impulsada per ordinador va ser un factor important en la creació d’una allau d’ordres de venda que van marcar el mercat. Avui hi ha un nom diferent, el comerç algorítmic, pel mateix concepte. Els avenços en la velocitat i la potència informàtica han fet que sigui encara més un perill. (Per a més informació, vegeu també: Podria el comerç d’algo causar un accident més gran que el 1987? )
Aprofitar la volatilitat
La VIX augmenta un 95% des del començament de l'any fins a la cloenda del 6 d'abril, per Yahoo Finance. El 6 de febrer es va assolir el punt àlgid de la negociació intradía, un 356% més que el tancament del 2017.
Stanton, de Sunrise Capital, segons el Diari, es troba entre els que estan comprant contractes futurs vinculats a la VIX, apostant per una major volatilitat que elevarà els seus valors. Es troba entre un nombre creixent de gestors de fons de cobertura i d’altres gestors d’actius que han estat fent el mateix en les darreres dues setmanes, segons les dades de CFTC citades pel WSJ. A més, atès que la VIX augmenta normalment quan cauen les accions, aquesta estratègia també pot servir de cobertura contra caigudes sobtades del preu de les accions, assenyala el diari. Com a exemple dels avantatges recents d'aquesta estratègia, un ETF de seguiment de futurs VIX va augmentar un 68% anual fins al 5 d'abril, segons les dades de FactSet Research Systems citades pel WSJ.
No "esborri diners"
Però, el diari adverteix, "Els inversors han de puntuar les apostes amb precisió i han de ser igualment capaços de cobrar diners en el moment adequat". D'altra banda, la volatilitat de la compra pot ser costosa. Segons Salil Aggarwal, analista de derivats de renda variable de Deutsche Bank: "És molt difícil guanyar diners amb una volatilitat sistemàtica llarga. Amb el pas del temps, vareu gastar diners".
No oblidis el passat recent
A principis d’any, l’aposta suposadament imperdible va ser exactament al contrari, en la continuació de la històricament baixa volatilitat que va regnar durant tot el 2017. Els especuladors que van jugar aquell joc van acabar aconseguint grans pèrdues, esborrant els guanys anteriors. Els fons i títols complexos basats en aquesta premissa es van ometre en valor, molts produint efectivament pèrdues totals al final. (Per a més informació, vegeu també: 6 forces que poden empènyer el mercat de valors encara més baixes .)
Missatges diversos
La baixa volatilitat va preocupar alguns observadors. Basant-se en la premissa que els baixos valors de la VIX indicaven baixos nivells de por entre els inversors, aquests pundits van advertir de perillositat perillosa que fomentava la presa de riscos excessiva. Això, deien, acabaria provocant un bloqueig del mercat. Durant la correcció del mercat de valors a principis de febrer, Francesco Filia, conseller delegat de Fasanara Capital Ltd., amb seu a Londres, va expressar aquestes opinions. (Per a més informació, vegeu també: Baixa volatilitat que pot provocar un bloqueig del mercat de valors: Filia .)
Tot i això, Filia també afirma que l’augment de volatilitat és una bandera vermella per a les existències. El lloc web de Fasanara Capital té actualment una casella titulada "Últim comentari: el xoc de volatilitat VIX és un senyal d'alerta primerenca que els mercats s'apropen a un punt d'inversió crucial", que conté un clip CNBC Europe en el qual fa aquesta afirmació oposada. Sens dubte, indubtablement, il·lustra les limitacions i les ambigüitats de la VIX com a eina de previsió.
Què fer
Per obtenir més consells sense ambigüitat, es podria dirigir a un inversor Warren Buffett. Considera que la volatilitat és un soroll a curt termini que no hauria de preocupar en cap moment a un inversor orientat al valor a llarg termini i orientat al valor. Fent ressò de Buffett, el Journal ha aconsellat als inversors mantenir-se diversificats i reduir el risc a la baixa, tot i que reconeix que la volatilitat és normal, que evitar-la és costosa i que ofereix oportunitats per trobar ofertes. (Per a més informació, vegeu també: Estratègies per demostrar la volatilitat del vostre portafoli. )
Buffett també adverteix que no es vagi a comprar estoc en marge, una visió especialment alemanya en moments d’alta volatilitat. Les baixades del mercat poden desencadenar trucades de marge que obliguen a vendre atractives inversions a llarg termini de manera prematura. (Per a més informació, vegeu també: Buffett adverteix als inversors que no evitin prestar diners per comprar accions .)
El director de la investigació del servei de qualificació de fons mutus Morningstar Inc. suggereix que els inversors reaccionen davant una major volatilitat pivotant les seves carteres cap a accions de valor reduït i pagadors de dividends. També recomana mesures dirigides a la protecció de la inflació i la reducció del risc. (Per a més informació, vegeu també: Estratègies de valors per a un mercat altament volàtil .)
El columnista financer, Mark Hulbert, ha tingut una llarga trajectòria estudiant els antecedents de butlletins d'assessorament en inversions i la validesa dels estudis de recerca en inversions. Cita investigacions que indiquen que les existències de baixa volatilitat solen produir rendiments a llarg termini més elevats. (Per a més informació, vegeu també: 10 existències de baixa volatilitat per a mercats salvatges .)
