Els inversors utilitzen estratègies de cobertura per reduir la seva exposició al risc en cas que un actiu de la seva cartera estigui sotmès a un descens sobtat dels preus. Quan es realitzen correctament, les estratègies de cobertura redueixen la incertesa i limiten les pèrdues sense reduir significativament la taxa de rendibilitat potencial.
Normalment, els inversors compren valors inversament correlacionats amb un actiu vulnerable de la seva cartera. En cas que es produís un moviment de preus advers en l’actiu vulnerable, la seguretat inversament correlacionada s’hauria de desplaçar en el sentit contrari, actuant com a cobertura contra qualsevol pèrdua. Alguns inversors també compren instruments financers anomenats derivats. Quan s’utilitzen de forma estratègica, els derivats poden limitar les pèrdues dels inversors a un import fix. Una opció posada en una borsa o índex és un instrument de cobertura clàssic.
Com funcionen les opcions de posada
Amb una opció de venda, podeu vendre un estoc a un preu especificat en un termini de temps determinat. Per exemple, un inversor anomenat Sarah compra accions a 14 dòlars per acció. Sarah assumeix que el preu augmentarà, però en cas que el valor de les accions es desplome, Sarah pot pagar una petita quota (7 dòlars) per garantir que pot exercir la seva opció de venda i vendre les accions a 10 dòlars en un termini d’un any.
Si en sis mesos el valor de les accions que va comprar ha augmentat fins a 16 dòlars, Sarah no exercirà la seva opció de venda i haurà perdut 7 dòlars. Tanmateix, si en sis mesos el valor de les accions disminueix fins a 8 dòlars, Sarah podrà vendre les accions que va comprar (a 14 dòlars per acció) per 10 dòlars per acció. Amb l'opció de venda, Sarah va limitar les pèrdues a 4 dòlars per acció. Sense l’opció de posar, Sarah hauria perdut 6 dòlars per acció.
Punts clau
- Una cobertura és una inversió que protegeix la vostra cartera de moviments de preus adversos. Les opcions de venda permeten als inversors el dret de vendre un actiu a un preu determinat en un termini de temps predeterminat. El preu de les opcions està determinat pel seu risc negatiu, i és probable que les accions o índexs que cobren perdran valor si es produeix un canvi en les condicions del mercat.
Preu de les opcions determinat pel risc a la baixa
La fixació de preus de derivats està relacionada amb el risc de baixa en la seguretat subjacent. El risc negatiu és una estimació de la probabilitat que el valor d’una acció baixi si canvien les condicions del mercat. Un inversor consideraria aquesta mesura per comprendre el que es perd per perdre com a conseqüència d’un descens i decidir si van a utilitzar una estratègia de cobertura com una opció de venda.
En comprar una opció de venda, un inversor transfereix al venedor el risc negatiu. En general, com més risc negatiu l’adquirent de la tanca pretén transferir al venedor, més car serà la cobertura.
El risc a la baixa es basa en el temps i la volatilitat. Si una seguretat és capaç de fer moviments importants de preus cada dia, aleshores, una opció sobre aquesta garantia que caduca setmanes, mesos o anys en el futur seria considerada arriscada i, per tant, seria més cara. Per contra, si una seguretat és relativament estable cada dia, hi ha menys desavantatges i l'opció serà menys costosa.
Les opcions de trucada permeten als inversors el dret de comprar la seguretat subjacent; les opcions de venda permeten als inversors el dret de vendre la seguretat subjacent.
Penseu en la data de caducitat i el preu de la vaga
Una vegada que un inversor hagi determinat sobre quines accions els agradaria realitzar un comerç d’opcions, hi ha dues consideracions claus: el termini fins que caduqui l’opció i el preu de la vaga. El preu de vaga és el preu al qual es pot exercir l'opció. A vegades també es coneix com a preu d’exercici.
Les opcions amb preus de vaga més elevats són més cares perquè el venedor corre més risc. Tanmateix, les opcions amb preus de vaga més alts proporcionen més protecció al comprador.
L’ideal seria que el preu d’adquisició de l’opció de venda seria exactament igual al risc de despesa previst de la seguretat subjacent. Aquesta seria una tanca de preus perfectes. Tot i això, si fos així, hi hauria poques raons per no cobrir totes les inversions.
Per què la majoria d’opcions tenen pagaments mitjans negatius?
Per descomptat, el mercat no està a prop d'allà tan eficient, precís o generós. Per a la majoria de valors, les opcions de venda tenen un pagament mitjà negatiu. Hi ha tres motius per això:
- Premium de volatilitat: la volatilitat implícita sol ser superior a la volatilitat realitzada per a la majoria de títols. El motiu d'això està obert al debat, però el resultat és que els inversors paguen regularment una protecció al revés. Índex de derivació: els índexs de renda variable i els preus borsaris associats tenen tendència a avançar a l'alça amb el pas del temps. Quan el valor de la seguretat subjacent augmenta gradualment, el valor de l'opció put disminueix gradualment. Decaució del temps: com totes les posicions de l’opció llargues, cada dia que una opció s’acosta més a la data de caducitat, perd part del seu valor. El ritme de decadència augmenta a mesura que disminueix el temps restant de l’opció.
Com que el pagament previst d’una opció de venda és inferior al cost, el repte per als inversors és comprar només la protecció que necessitin. Això generalment significa comprar opcions de compra a preus de vaga més baixos i, per tant, assumir més del risc negatiu de la seguretat.
Opcions de venda a llarg termini
Els inversors solen estar més preocupats per cobrir els descensos moderats dels preus que els baixos severs, ja que aquests tipus de baixades de preus són molt imprevisibles i relativament freqüents. Per a aquests inversors, la difusió dels efectes pot ser una estratègia de cobertura rendible.
En un marge de venda, l'inversor compra un preu amb un preu de vaga més elevat i també en ven un amb un preu de vaga inferior amb la mateixa data de caducitat. Això només proporciona una protecció limitada perquè el pagament màxim és la diferència entre els dos preus de la vaga. No obstant això, sovint es tracta de la protecció suficient per controlar una caiguda lleu o moderada.
Una altra manera d’obtenir el màxim valor d’una tanca és comprar una opció de venda a llarg termini o l’opció de venda amb la data de caducitat més llarga. Una opció de posada de sis mesos no sempre és el doble del preu d’una opció de venda de tres mesos. Quan es compra una opció, el cost marginal de cada mes addicional és inferior al de l’últim.
Exemple d’una opció de venda a llarg termini
- Les opcions de venda disponibles a iShares Russell 2000 Index ETF (IWM) Trading a 160, 26 dòlars
| Colpejar | Dies a caducitat | Cost | Cost / dia |
| 78 | 57 | 3.10 | 0, 054 |
| 78 | 157 | 4, 85 | 0, 031 |
| 78 | 248 | 5, 80 | 0, 023 |
| 78 | 540 | 8.00 | 0, 015 |
A l'exemple anterior, l'opció més cara també proporciona a un inversor la protecció al dia menys costosa.
Això també significa que les opcions de venda es poden estendre de manera molt rendible. Si un inversor té una opció de posada de sis mesos en una garantia amb un preu de vaga determinat, es pot vendre i substituir per una opció de posada de 12 mesos amb la mateixa data de vaga. Aquesta estratègia es pot fer de forma repetida i es coneix com a opció de llançament.
Si invertiu una opció de venda, mantenint el preu de vaga per sota del preu de mercat (però proper), un inversor pot mantenir una tanca durant molts anys.
Difusió del calendari
Si afegiu mesos addicionals a una opció de venda, us resultarà més barat quan més s’amplia la data de caducitat. Aquesta estratègia de cobertura també crea l’oportunitat d’utilitzar el que s’anomenen propagacions de calendari. Els càlculs de calendari es creen comprant una opció de venda a llarg termini i venent una opció de venda a curt termini al mateix preu de vaga.
Tanmateix, aquesta pràctica no disminueix el moment per sota de l’inversor. Si el preu de les accions disminueix significativament en els propers mesos, l’inversor pot afrontar algunes decisions difícils. Han de decidir si volen exercir l’opció de posada a llarg termini, perdent el valor de temps restant o si volen tornar a comprar l’opció de venda més curta i s’arrisquen a sumar encara més diners en una posició de pèrdua.
En circumstàncies favorables, una difusió del calendari té com a resultat una cobertura barata i a llarg termini que després es pot tirar endavant indefinidament. Tot i això, sense una investigació adequada pot introduir inadvertidament nous riscos en les seves carteres d’inversió amb aquesta estratègia de cobertura.
Les opcions de venda a llarg termini són rendibles
Quan es pren la decisió de cobrir una inversió amb opció de valor, és important seguir un enfocament en dos passos. Primer, determinar quin nivell de risc és acceptable. A continuació, identifiqueu quines transaccions poden mitigar aquest risc rendible.
Com a regla general, les opcions de venda a llarg termini amb un preu de vaga baix proporcionen el millor valor de cobertura. Això es deu al fet que el seu cost per dia de mercat pot ser molt baix. Tot i que inicialment són cares, són útils per a inversions a llarg termini. Les opcions de posada a llarg termini es poden tirar endavant per ampliar la data de caducitat, garantint que sempre hi hagi una tanca adequada.
Tingueu en compte que algunes inversions són més fàcils de cobrir que d’altres. Les opcions de venda d'índexs amplis són més barates que les existències individuals, ja que tenen una volatilitat menor.
És important tenir en compte que les opcions de venda només estan destinades a ajudar a eliminar el risc en cas de baixada sobtada dels preus. Les estratègies de cobertura sempre s’han de combinar amb altres tècniques de gestió de cartera com la diversificació, el reequilibri i un procés rigorós d’anàlisi i selecció de valors.
Comparació de comptes d'inversió × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació. Nom del proveïdorArticles relacionats
Opcions Estratègia comercial i educació
La Guia de comerç d’opcions essencials
Estratègies i instruments de comerç avançats
Com es poden utilitzar els derivats per a la gestió del risc?
Opcions Estratègia comercial i educació
Guia per a principiants d’Estratègies d’opcions
Opcions Estratègia comercial i educació
Quan es considera una opció de venda "als diners?"
Invertir
Opcions Estratègies de comerç: una guia per a principiants
Opcions Estratègia comercial i educació
Un inversor ha de mantenir o exercir una opció?
Enllaços de socisTermes relacionats
Llarga posada Un llarg punt es refereix a comprar una opció de venda, normalment en previsió d’un descens de l’actiu subjacent. més Com funciona un put Un contracte d’opcions és un contracte d’opcions que dóna al propietari el dret, però no l’obligació, de vendre l’actiu subjacent a un preu específic en un moment determinat. més Com funcionen les opcions per a compradors i venedors Les opcions són derivats financers que ofereixen al comprador el dret de comprar o vendre l’actiu subjacent a un preu indicat en un període determinat. més Funcionament de la protecció Un servei de protecció és una estratègia de gestió de riscos que utilitza contractes d’opcions que els inversors utilitzen per protegir-se de la pèrdua de posseir una acció o un actiu. més Definició de comerç de bala Un comerç de bala permet a un inversor participar en un moviment baixista de les accions, sense vendre realment les accions, comprant l'opció de venda ITM. més Opció de moneda Un contracte que atorga al titular el dret, però no l’obligació, de comprar o vendre moneda a un tipus de canvi especificat durant un període de temps determinat. Per aquest dret, es paga una prima al corredor, que variarà en funció del nombre de contractes adquirits. més