Què és la cotització de la volatilitat?
El comerç de cotització de volatilitat és la pràctica de cotitzar contractes d’opcions en termes de les seves volatilitats implicades, en lloc de la seva oferta i el seu preu.
De manera més general, el comerç de cotització de volatilitat es pot referir a la pràctica de prendre decisions sobre inversions en funció de la volatilitat futura prevista dels títols implicats.
Punts clau
- El comerç de cotització de la volatilitat consisteix en prendre decisions sobre inversions basades en la volatilitat prevista en títols. Al mercat d’opcions, els inversors poden negociar en funció de la volatilitat implícita dels contractes d’opcions. Aquest enfocament per a la inversió pot ser matemàticament complex i sol ser utilitzat per inversors amb més experiència.
Comprensió de la cotització de la volatilitat
Generalment, els operadors prenen decisions d’inversió considerant si el preu actual d’un títol és raonable en comparació amb el seu valor intrínsec o el preu futur previst. Tot i això, alguns inversors estan menys preocupats pel preu d’una fita. En lloc d'això, se centren en la volatilitat que probablement experimentarà la seguretat en el futur.
Al mercat d’opcions, els comerciants que adopten una estratègia de negociació de volatilitat a vegades valoraran opcions basades principalment en la seva volatilitat implícita en lloc dels seus preus cotitzats. Si la resta és igual, una opció és més valuosa si el bé subjacent és altament volàtil. Això és degut a que els actius més volàtils són més propensos a rendir l'opció "en diners", per la qual cosa els fa rendibles per al titular de l'opció.
Com en qualsevol actiu financer, el preu d’un contracte d’opcions varia en funció de l’oferta i la demanda. Mitjançant fórmules com el model de Scholes negres, les plataformes de comerç d’opcions enumeraran la volatilitat implicada d’opcions. És a dir, mostraran la volatilitat que els compradors i venedors d'aquesta opció suposen implícitament en el futur, segons els seus patrons de compra i venda en aquesta seguretat.
Els comerciants que creguin que la volatilitat implícita d’una opció determinada és irrealment baixa podrien intentar guanyar-se comprant aquesta opció. Aquest seria un exemple de la cotització de la volatilitat en el mercat d’opcions.
Un concepte relacionat però diferent és l'arbitratge de volatilitat, que consisteix a intentar calcular la diferència entre la volatilitat futura prevista d'una acció o un altre actiu i la volatilitat implícita de les opcions connectades a aquest actiu subjacent. Si es detecta una divergència important, el comerciant pot intentar aprofitar l’oportunitat d’arbitratge comprant i venent entre aquests dos actius.
Supòsits de models
És important recordar que, com en qualsevol model, el model de Scholes negres es basa en simplificar supòsits que poden provocar que es desviï de la realitat en algunes condicions. Per exemple, se suposa que no es paga dividends en relació amb l'opció i que l'opció es cotitza amb costos de transacció zero.
Exemple real de cotització de cotització de volatilitat
Emma és un comerciant d’opcions que està pensant en comprar una opció de venda l’actiu subjacent és el popular SPDR S&P 500 ETF. Quan investiga la seguretat sobre l'octubre de 2019, assenyala que el preu de mercat de l'actiu subjacent és de 290 dòlars.
Després d'examinar les opcions de venda que caduquen el 18 de setembre de 2020, troba un contracte amb un preu de vaga de 200 dòlars, que cotitza a un preu de 2, 66 dòlars per contracte. Segons els seus càlculs, això comporta una volatilitat implícita de poc més del 28%. Com que Emma està convençuda que probablement hi haurà nivells més alts de volatilitat en aquest actiu, conclou que l'opció està infravalorada i inicia una posició llarga.
