Què és una garantia?
Les garanties són un derivat que dóna el dret, però no l’obligació, de comprar o vendre un títol (generalment un patrimoni net) a un determinat preu abans de la seva caducitat. El preu al qual es pot comprar o vendre la seguretat subjacent es denomina preu d'exercici o preu de vaga. Una garantia nord-americana es pot exercir en qualsevol moment o abans de la data de caducitat, mentre que les garanties europees només es poden exercir en la data de caducitat. Les garanties que donen dret a comprar una garantia es coneixen com a garanties de trucada; els que donen dret a vendre una garantia es coneixen com a garanties posades.
Mandats
Com funciona una garantia
Les garanties són de moltes maneres similars a les opcions, però algunes diferències clau les distingeixen. Les garanties són emeses generalment per la pròpia empresa, no per part de tercers, i es comercialitzen sense recepció més sovint que en un intercanvi. Els inversors no poden escriure les ordres com si ho puguin.
Punts clau
- Els certificats nus s’emeten per si mateixos, sense obligacions ni accions preferents. Hi ha una gran varietat de garanties com ara tradicionals, nus, casats i coberts. Els inversors poden trobar que les garanties comercials siguin un esforç complex.
A diferència de les opcions, les garanties són dilutives. Quan un inversor exerceix la seva garantia, rep accions de nova emissió, més que no existents. Les garanties solen tenir períodes molt més llargs entre l’emissió i la caducitat que les opcions, d’anys en lloc de mesos.
Les garanties no paguen dividends ni vénen amb dret de vot. Els inversors es veuen atrets per les garanties com a forma d’aprofitar les seves posicions en un títol de seguretat, cobrir un desavantatge (per exemple, combinant un mandat de posada amb una posició llarga en el fons subjacent) o explotant oportunitats d’arbitratge.
Les garanties ja no són habituals als Estats Units, però es comercialitzen molt a Hong Kong, Alemanya i altres països.
Tipus de garanties
Les garanties tradicionals s’emeten conjuntament amb bons, que al seu torn s’anomenen bons vinculats a les garanties, com a edulcorant que permet a l’emissor oferir una taxa de cupó més baixa. Aquests mandats solen ser desmuntables, el que significa que poden ser separats de la fiança i venuts als mercats secundaris abans de la seva caducitat. També es pot emetre una garantia desmuntable conjuntament amb les existències preferides.
Les garanties de casament o casament no són desmuntables i l’inversor ha de lliurar la fiança o l’acció preferent al qual s’està garantint la “garantia” per exercir-la.
Les institucions financeres emeten les garanties cobertes en lloc de les empreses, de manera que no s’expedeix cap nou estoc quan s’exerceixin les garanties cobertes. Més aviat, les garanties estan "cobertes" pel fet que la institució emissora ja posseeix les accions subjacents o, en certa manera, les pot adquirir. Els títols subjacents no es limiten al patrimoni net, com passa amb altres tipus de contractes, sinó que poden ser monedes, mercaderies o qualsevol altre instrument financer.
Consideracions especials
La negociació i trobar informació sobre les garanties pot ser difícil i requereix temps, ja que la majoria de les garanties no figuren a les borses principals i les dades sobre problemes de garantia no estan fàcilment disponibles de forma gratuïta. Quan un certificat es cotitza en un intercanvi, el símbol del ticker sovint serà el símbol de l'acció comuna de l'empresa amb una W afegida al final. Per exemple, les garanties de Abeona Therapeutics Inc (ABEO) apareixen a Nasdaq amb el símbol ABEOW. En altres casos, s’afegirà una Z o una carta que denota la qüestió específica (A, B, C…).
Les warrants generalment cotitzen amb una prima, que està subjecta a la caiguda del temps a mesura que s'aproxima la data de caducitat. Com en les opcions, les garanties poden tenir un preu mitjançant el model de Scholes negres.
