Invertir com Warren Buffett no és ni un art ni una ciència. Més aviat és un estudi de la naturalesa humana i la voluntat de seguir un camí mundà. Com ho ha demostrat l’Oracle of Omaha, avorrida no és igual de rendible. Les seves inversions solen reflectir els productes i serveis més bàsics, que van des de productes de consum com fulles d'afaitar i detergent per a la roba fins a begudes refrescants i assegurances d'automòbils. (Per obtenir més informació sobre Warren Buffett i les seves participacions actuals, consulteu Coattail Investor.)
Un dels fonaments bàsics de l'estratègia de Buffett és invertir en empreses que creu que proporcionaran una inversió en valor a llarg termini, en lloc d'invertir en moda o tecnologies que puguin ser rendibles a curt termini, però que probablement quedin obsoletes en el futur previsible. Les seves inversions es guien per les seves famoses paraules: "És molt millor comprar una empresa meravellosa a un preu just que una empresa justa a un preu meravellós".
Triar les inversions amb valor a llarg termini El 1987, Buffett va dir cèlebrement: "Ja et diré per què m'agrada el negoci de les cigarretes. Costa un cèntim de fer-ho. Vendre-ho per un dòlar. És addictiu. I hi ha una fidelitat fantàstica a la marca". Si bé després va declarar que la indústria del tabac estava carregada de problemes que el van fer canviar d’opinió al respecte, aquesta afirmació resumeix la descripció de Buffett de la inversió perfecta.
El holding de Buffett, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A), té una cartera que conté tant filials de propietat integral, com Geico Auto Insurance i Benjamin Moore & Co., i grans blocs d’accions en empreses de comerç públic. Per exemple, Berkshire Hathaway és l’accionista més gran tant de Coca Cola (NYSE: KO) com de Kraft Foods (NYSE: KFT), marques omnipresents a tots els supermercats d’Amèrica. Per trobar les explotacions més recents, busqueu el formulari SEC 13F. (Obteniu informació sobre els sistemes mitjançant els quals les empreses realitzen els seus ingressos en conèixer models de negoci .)
Tot i que aquestes inversions són rendibles, les opcions més enginyoses de Buffett van ser les seves compres de See's Candy and Gillette. Totes dues eren tan aparentment ordinàries que van estimular les seves quotes de mercat i la seva capacitat de generar beneficis que la majoria de les empreses només somien. Mirem-los en profunditat.
Exemple 1: Vegeu Candy: The Perfect Business ModelIn 1972, Buffett va comprar See \ 'Candy de la família See per 25 milions de dòlars. See \ 's existeix des de 1921 i les seves botigues, dissenyades per semblar que pertanyen al carrer Major en un poble tradicional americà, es poden trobar a tot l'oest dels Estats Units i també a molts aeroports. La seva selecció no és ni de moda ni cridanera; l’empresa ofereix el tipus de tarifa que, tot i que no té estil, tampoc mai passa de moda. Durant les dècades posteriors, Buffett va invertir 32 milions de dòlars més en el negoci. Des de la seva adquisició, el fabricant de confecció i venda al detall aparentment nominal ha retornat 1, 35 mil milions de dòlars als seus propietaris. Què va atraure Buffett a aquesta inversió? Es tractava principalment d’un negoci altament rendible amb fonaments fonamentals extraordinàriament atractius. Els seus ingressos pretax van ser el 60% del seu capital invertit. Com a negoci de caixa, els comptes a cobrar no eren cap problema. Pel que fa al flux de caixa, la ràpida facturació de productes combinada amb un curt cicle de distribució va minimitzar els inventaris. Les estratègies operatives, com ara l'augment de preus abans del dia de Sant Valentí, proporcionaven ingressos addicionals que anaven directament a la línia de fons. Així, aquesta empresa aparentment nominal era un model de negoci perfecte. A més de finançar el seu propi creixement al llarg dels anys, See \ 's ha demostrat ser una valuosa vaca en efectiu que els beneficis ofereixen a Berkshire Hathaway una altra font interna de ingressos amb la qual realitzar altres adquisicions. (Per a informació relacionada, vegeu Spotting Cash Vows.)
Exemple 2: Gillette: Un altre gran èxit StoryGillette proporciona un altre exemple d’estratègia d’inversió de Buffett. El 1989, Gillette era una empresa amb productes bàsics tan fermament arrelats al mercat que aparentment totes les famílies dels Estats Units els utilitzaven. Les navalles de Gillette i, més significativament, les fulles d'afaitar que s'adaptaven a elles, van proporcionar un 71% dels beneficis de la companyia i van mantenir una quota de mercat enorme com la marca més gran dels Estats Units. Els bolígrafs de paper, llapis, goma d'esborrar i Paper Liquid de l'empresa, igualment sense glamur, es venien a tots els llocs imaginables, des de papereries fins a supermercats fins a quioscos. El xampú White Rain, els antitranspirants Rite Guard i Dry Idea i la crema d’afaitar Gillette Foamy eren totes les marques de nom molt poderoses, que van suposar un miler de dòlars en vendes el 1989. Durant la dècada dels vuitanta, la indústria de la navalla es va sacsejar, ja que inicialment es van eliminar unes navalles d’un sol ús. quota de vendes de Gillette. El 1988, Coniston Partners va intentar una presa hostil de la companyia Gillette. Gillette va guanyar aquella batalla i, el 1989, la companyia va redefinir la indústria amb la introducció de Sensor Razor, un producte que va apel·lar al desig dels homes per a un producte d'alta qualitat / alta tecnologia i va revifar les vendes i els beneficis de l'empresa.. En aquest mateix any, Buffett va intervenir amb una compra d’accions preferents de 600 milions de dòlars, convertint Berkshire Hathaway en propietari de l’11% de l’empresa de béns de consum, un seient a la junta directiva i un dividend saludable de 52, 5 milions de dòlars anuals. A través dels anys 90, el preu de les accions de Gillette va donar a Berkshire Hathaway un benefici important en paper. En menys de 24 mesos, la inversió de 600 milions de dòlars va valer 850 milions de dòlars. (Obteniu informació sobre les estratègies que utilitzen les corporacions per protegir-se de les adquisicions no desitjades en Corporate Takeover Defense: la perspectiva d’un accionista.)
El modus operandi de Patience Pays Buffett és ser pacient, per la qual cosa no va liquidar la seva participació i va obtenir un benefici immediat. Més aviat va continuar demostrant la seva confiança en la gestió de Gillette, fins i tot quan la companyia va invertir milions de dòlars en investigació i desenvolupament i va adquirir Duracell, una altra marca clàssica nord-americana. El 2005, l’adquisició de Gillette per Proctor & Gamble (NYSE: PG) va valorar les accions de Berkshire Hathaway en més de 5.000 milions de dòlars i va convertir en Berkshire Hathaway el principal accionista del principal fabricant mundial de productes de consum mundial. Atès que P&G s’ajusta als paràmetres de Buffett com a empresa que posseeix molts dels noms de marca preferits d’Amèrica, va assegurar a Wall Street que no només ostentaria les accions, sinó que augmentaria la seva posició a l’empresa.
Si Buffett hagués invertit els 600 milions de dòlars originals en l’índex Standard & Poor's 500 més que en P&G, el seu valor abans que els dividends haguessin augmentat fins a només 2.2 bilions de dòlars. (Per obtenir més informació sobre els dividends, llegiu Fets sobre dividends que potser no coneixeu .)
Si bé See's i Gillette són empreses aparentment molt diferents, Buffett va reconèixer que ambdues posseïen la fórmula més valuosa que pot aconseguir una empresa: productes rendibles i atemporals de marca exclusiva. Les llaminadures Boxed són un element bàsic de la societat nord-americana durant generacions, i See’s és un producte tan estimat que la companyia va veure créixer fins i tot durant els anys de la Gran Depressió. Els productes d'afaitar de Gillette serveixen per a una necessitat que mai desapareixerà i els seus productes s'han trobat en cases de tot Amèrica i del món.
Financer, ambdues empreses reflecteixen estratègies que han demostrat tenir èxit. El cost de produir caramels en caixa és sovint, com el perfum, menys costós que l'envasament i la comercialització del producte. Això es tradueix en un benefici extraordinari. I el negoci de les fulles d'afaitar que Gillette va ser pioner i que encara domina és l'exemple original del model de negoci de regalar un producte més gran i rarament adquirit (la navalla) per vendre un producte més petit i comprat reiteradament (les fulles d'un sol ús) als clients per la resta de la seva vida. Això es coneix com el model Razor-Razorblade. (Per a més informació, llegiu Think Like Warren Buffett i Warren Buffett: Com ho fa .)
Conclusió El primer pas per replicar l'estratègia d'inversió de Buffett és localitzar empreses meravelloses amb valor a llarg termini i accions amb un preu raonable. El següent pas és apartar-se dels límits i invertir. See's era rendible abans que Buffett la comprés, de la mateixa manera que Gillette ja era coneguda a Wall Street com una inversió desitjable. És la voluntat de Buffett de deixar els diners en efectiu i retenir aquests estocs a llarg termini que el separen dels que només vigilen i esperen.
Buffett ha descrit la seva estratègia com el "enfocament de Rip van Winkle" després del personatge principal d'un famós relat breu de l'autor nord-americà Washington Irving que s'adorm i es desperta 20 anys després. La sincronització perfecta és difícil, si no és impossible d’aconseguir, però Buffett explica que "simplement intentem tenir por quan els altres són codiciosos i ser avariosos només quan els altres tenen por".
Per obtenir més informació sobre com guanyar Warren Buffett amb el formulari 13F per combatre les seves opcions, llegiu Build A Baby Berkshire .
