WeWork Cos., També coneguda com a We Company, ha presentat el seu prospecte per a la seva oferta pública inicial (IPO) i preveu recaptar 1.000 milions de dòlars.
La cridanera arrencada de Nova York, que ofereix espais de treball compartits per a empresaris, empreses en vaga i altres grups, classificarà el seu estoc de classe A amb el símbol "WE". El preu i el bescanvi de les accions encara no s'han decidit.
WeWork, amb una valoració de 47.000 milions de dòlars, durant una ronda de finançament al gener, comparteix almenys una característica amb alguns dels altres decadorns tecnològics molt esperats que han esdevingut públics aquest any: una elevada taxa de cremada d’efectiu. L’IPO serà una prova de l’apetit actual dels inversors per les startups de preuari i creatiu d’efectiu, especialment després del debut poc mancat d’Uber. També proporcionarà als inversors una imatge més detallada de la situació financera de la companyia.
1.900 milions de dòlars
WeWork va perdre 1.900 milions de dòlars el 2018 per ingressos de 1.800 milions de dòlars.
Les pèrdues augmenten a mesura que s’expandeix WeWork
WeWork va començar a revelar informació financera limitada quan va començar a emetre bons el 2018. La companyia va perdre ingressos de 1.900 milions de dòlars, en ingressos de 1.800 milions de dòlars l'any passat. Això és gairebé el doble dels 933 milions de dòlars en pèrdues per ingressos de 886 milions de dòlars que va registrar el 2017, i la tendència de pèrdua no sembla que aviat es revertirà segons el seu prospecte. Durant el primer semestre del 2019, va registrar una pèrdua neta de 689, 7 milions de dòlars per ingressos d’1, 54 milions de dòlars.
Per ser justos, moltes empreses presenten pèrdues importants encara en les primeres etapes de creixement. Els directius de WeWork no amaguen el fet que el creixement, més que la rendibilitat a curt termini, és la prioritat actual. "Estem buscant crear aquest negoci, no només maximitzar la rendibilitat en els propers dos o dos anys", va dir el vicepresident de la companyia, Michael Gross, a principis d'aquest any.
Fundada amb una única àrea de treball de Manhattan fa nou anys, WeWork s’ha convertit en un dels propietaris corporatius més grans del món amb la idea de proporcionar espais de treball flexibles a particulars i grups reduïts. A finals de juny, la companyia tenia 527.000 afiliacions repartides en 528 ubicacions diferents.
Aquest model de negoci “espai-com a servei” omple un buit en el mercat de lloguer entre arrendaments a llarg termini i reserves de pernoctacions a través d’un hotel o AirBnB. Els empresaris i joves que busquen espai per a oficines, però que no vulguin comprometre's a un contracte d'arrendament a llarg termini, poden llogar un dels espais de WeWork a un preu raonable. Aquests espais sovint estan equipats amb una decoració de moda, equipament d'oficina típic i alguns fins i tot tenen cafè, cervesa i kombucha.
Valoració extrema del model no demostrat
Sens dubte, és un servei valuós. Fins i tot els escèptics hi estarien d’acord. El problema és si es tracta o no d’un servei de 47.000 milions de dòlars. És cert que WeWork omple un nínxol particular en el mercat de lloguer, de la mateixa manera que el lloguer de vehicles omple el buit entre la propietat total de cotxes i els lloguers a curt termini. Però no és cert que aquest model de negoci pugui tenir èxit, segons els escèptics.
La companyia encara ha de suportar una crisi econòmica. Si l’economia entra en recessió, WeWork podria trobar-se bloquejat per a contractes d’arrendament a llarg termini, mentre que la flexibilitat que proporciona permet als seus membres rescindir els seus propis contractes d’arrendament més aviat que si fes un contracte d’arrendament més tradicional. Si WeWork estigués construint una reserva de diners en efectiu en els moments difícils, és més probable que pogués sobreviure en moments difícils. Però això és precisament el que la companyia no està fent.
Potser reconeixent aquesta debilitat en el seu propi model de negoci, la darrera idea de WeWork ha estat la de posar en marxa un fons de 2.900 milions de dòlars que invertirà en propietat directa dels edificis d'oficines. No és una mala idea, però és difícil veure com és diferent del que fa una empresa de gestió d’immobles típica i hi ha molts que hi ha al voltant. Boston Properties (BXP), una de les empreses més importants de gestió immobiliària als Estats Units, té una tapa de mercat de 20.000 milions de dòlars, menys de la meitat del que es valora actualment WeWork.
IWG, amb seu a Suïssa, com WeWork, proporciona espais d’oficines flexibles, però a diferència de WeWork, és una empresa cotitzada en borsa i té una valoració d’uns 4.600 milions de dòlars, aproximadament una desena part del que es valora WeWork. IWG es considera la companyia més gran en termes d’oficines amb 60 milions de peus quadrats a nivell mundial. Mentrestant, WeWork tenia només 45 milions de peus quadrats a març, segons Bloomberg.
Els fets recents han causat certa preocupació entre els inversors de la companyia. El conseller delegat Adam Neumann va vendre algunes de les accions de la seva propietat i va contractar préstecs amb la seva participació en el capital de la companyia, amb una recaptació mínima de 700 milions de dòlars per tal de finançar algunes de les seves altres accions. La decisió d’efectuar efectius de la propera IPO va provocar crítiques addicionals i es preocupa enmig de les revelacions anteriors que Neumann havia deixat milions de WeWork com a propietari parcial d’algunes de les propietats que l’empresa contracta.
La revelació d’aquest conflicte d’interès va sorgir poc després que SoftBank, el conglomerat tecnològic japonès i un dels majors inversors de WeWork, optessin per no comprar una participació de control del negoci. Al gener, SoftBank va invertir 2.000 milions de dòlars més en la companyia, i va suposar la inversió total per sobre dels 10 mil milions de dòlars. Però els 2.000 milions de dòlars addicionals estaven molt per sota dels 16 mil milions de dòlars que s’havien discutit en negociacions anteriors
Alguns dels principals patrocinadors de WeWork, a més de Softbank, inclouen Goldman Sachs Group Inc. (GS), T. Rowe Price Group Inc. (TROW), Benchmark i Fidelity Investments. Altres inversors inclouen China Oceanwide, Hony Capital, Groenlàndia, Hong Kong Holdings Limited i Legend Holdings, tots ells amb seu a la Xina.
Mirant endavant
El mes passat, es va informar que WeWork va fer plans per recaptar deute fins a 4.000 milions de dòlars en els pròxims mesos per davant de la seva OIT. Aquesta mesura, combinada amb la inesperada reducció de la inversió de SoftBank a principis de l'any i la sorpresa acceleració de WeWork de la presentació de la S-1 aquest mes és un signe que la companyia està desesperada per aconseguir efectius molt necessaris.
