Moviments importants
El sector energètic va reduir el mercat actualment a mesura que baixaven els preus del petroli. Bona part de la caiguda es deu a l’informe d’ahir que els nivells d’emmagatzematge de petroli als Estats Units no han estat tan alts des del 2017. A més, la producció de petroli russa estava molt per sobre dels nivells previstos, cosa que pot posar en perill els plans de l’OPEC. En conjunt, aquests dos números van contribuir a un altre dia de venda al mercat del petroli.
Tal com vaig assenyalar en un número anterior de l'assessor gràfic de fa dues setmanes, el mercat del petroli havia perdut l'interès dels inversors fins i tot abans que els preus comencessin a caure i els comerciants han abandonat els grans fons de borsa de comerç (FET) basats en el petroli. Com es pot veure en el gràfic següent, el Fons del Fons del Petró dels Estats Units (USO) ha completat un patró de capçalera i espatlles i podria baixar fàcilment fins a 12 dòlars per acció, ja que els inversors es preocupen dels nivells de producció.
Aquest és clarament un problema dur per a les existències del sector energètic. Exxon Mobil Corporation (XOM) ja ha cedit un terç dels seus beneficis des del desembre de l'any passat, i moltes empreses més petites han tingut un pitjor rendiment. També és probable que això arrossegui el sector del transport. Tot i que pot semblar contra-intuïtiu –ja que el cost del combustible és probable que baixi–, hi ha suficients empreses de transport implicades directament amb el sector energètic que solen seguir-se les unes a les altres de mitjana.
S&P 500
El S&P 500 va continuar la volatilitat iniciada ahir, ja que els inversors es van preocupar pels preus del petroli i es van preparar per a l'informe laboral de demà. Des d'una perspectiva tècnica, el S&P 500 no deixa de ser una sorpresa i pot ser útil per als inversors que busquen oportunitats d'obrir noves posicions si els preus baixen fins al suport.
Segons la meva opinió, és massa aviat per preocupar-nos molt d’un canvi de tendència. M’interessa més el que passa en aquest moment dins d’algunes de les categories més arriscades com les accions de petits límits, els mercats emergents i les obligacions de brossa. Per exemple, si els bons escombraries trenquen resistència a llarg termini o suport en les pròximes sessions de negociació, m'esperaria que segueixin els principals índexs del mercat.
:
Com canviar el patró de cap i espatlles
Tot el que necessiteu saber sobre els bons escombraries
Els ETF de gas natural surten de falca falca
Indicadors de risc: IPO i biaix de supervivència
L'IPO de Beyond Meat, Inc. (BYND) d'avui, em va recordar que és un bon moment per examinar amb més deteniment els riscos del mercat que són poc sistemàtics (és a dir, no afecten tot el mercat) i difícilment reconeguts per als inversors individuals. Beyond Meat es va classificar avui en dia i va augmentar un 43% respecte al seu preu obert, tal com es pot veure al gràfic següent. Independentment de si trobeu apetitoses el suc de remolatxa i el pèsol (que s’utilitza per imitar sucs naturals de carn), es tracta d’uns beneficis gustosos.
La idea d’invertir en IPO (vegana o d’una altra manera) és atractiva per a molts inversors, però les IPO també són un dels millors exemples de biaix de supervivència que puc assenyalar al mercat. Els inversors solen recordar només les OIP "supervivents" que van fer bé en el llançament inicial i que han continuat fent-ho bé. Les IPO de Mastercard Incorporated (MA) el 2006, Google el 2004 (ara Alphabet Inc., GOOGL) i Facebook, Inc. (FB) el 2012 (malgrat el dur inici) són fàcils de recordar i semblen grans inversions a la rereguarda, però, què passa amb la resta de persones que no sobreviuen?
Si suposem que ningú no té una capacitat especial per predir el futur de Beyond Meat, que ni tan sols és rendible, haurem de confiar en les dades històriques d’IPO. Malauradament, les probabilitats no són bones. La majoria d'IPOs obtenen rendiments negatius ajustats al mercat tres mesos després de la seva acció. Això significa que la majoria de les empreses noves subperformen una inversió en un fons indexat com el SPDR S&P 500 ETF (SPY).
La rendibilitat mitjana de 90 dies ajustada al mercat de totes les OIT des del 1980 és del -17, 8%, i això és sorprenentment consistent, independentment del tipus d’empresa o de l’entorn del mercat en el moment de l’OIT. Per cada Facebook o Google, hi ha desenes d’empreses com Zynga Inc., Groupon, Inc. (GRPN) i Spotify Technology SA (SPOT) amb un rendiment molt deficient.
Encara és més interessant la correlació lleugerament negativa entre el retorn del primer dia d’una OIT i el retorn de tres mesos. Les IPO amb els beneficis més grans positius el primer dia de negociació tenen els rendiments mitjans més baixos de tres mesos.
Abans d’estar preparat per comprar accions en els propers Uber, Slack o SciPlay, tingueu cura de subestimar la dificultat que tenen tots els inversors quan s’intenta valorar el risc malgrat els nostres biaixos cognitius i records imperfectes. En el cas de les ofertes públiques públiques, les dificultats s’accentuen en el fet que els bancs de subscripció d’un IPO treballen molt per assegurar-se que l’acció ha estat promoguda a la premsa durant setmanes abans de la cotització real.
:
Què és el risc de biaix de supervivència?
Quines són les tres fases d’una oferta pública inicial completada (IPO)?
Merck Stock es recupera enrere gràcies a una "creu d'or"
Bottom Line - L'informe laboral de demà és clau
Demà és el primer divendres del mes, cosa que significa que obtindrem l'informe de les nòmines de l'Oficina d'Estadístiques Laborals abans que s'obri el mercat. Aquest és sempre un punt de dades important, però aquesta versió serà encara més important. Els inversors continuen tenint problemes per interpretar la posició de la Fed sobre la inflació i els tipus d'interès i l'informe de nòmines pot revelar informació nova que pugui aclarir les perspectives.
Si l'informe laboral supera les expectatives, sobretot si inclou un creixement salarial millor del que s'esperava, és probable que els inversors tinguin un pes més elevat en els tipus d'interès. Si l'informe és més suau del que s'esperava, els inversors poden enviar tarifes més baixes i obligacions a curt termini. El primer resultat és probablement el més favorable per a les existències.
