Si bé molts inversors es veuen arruïnats per la liquidació del mercat borsari d’octubre, aquesta pot ser una bona notícia per al mercat de toros, segons Jim Paulsen, estrateg estratega d’inversions del grup Leuthold. Al tancament del 23 d'octubre, l'índex S&P 500 (SPX) va baixar un 6, 8% respecte al màxim històric, i un 5, 9% al mes actual. CNBC assenyala que l'octubre és, fins al moment, el pitjor mes de gairebé tres anys per al S&P 500. Paulsen va dir a CNBC: "La meva suposició és que tindrem una correcció més gran que la que hem tingut encara. Crec que una bona La comprovació del budell al sentiment, com una correcció del 15%, pot ser només el bitllet per ampliar aquest mercat de bous ".
"Crec que una bona revisió del sentiment, com una correcció del 15 per cent, pot ser només el bitllet per ampliar aquest mercat de bous". —Jim Paulsen, The Leuthold Group
Significació per als inversors
Paulsen creu que una correcció, normalment definida com una davallada del mercat del 10% o més, és necessària per tornar les valoracions patrimonials a la línia dels fonaments com l'augment dels tipus d'interès, el màxim dels resultats corporatius i la creixent evidència de que el creixement econòmic està en la primera posició. alentir-se. El S&P 500 va fixar el màxim rècord històric de 2.940, 91 a la negociació interradiaria el 21 de setembre. Una correcció del 10% d'aquest registre enviaria l'índex a 2.647, nivell que es va veure el 4 de maig passat. fins a 2.500, on va ser el darrer 27 de setembre de 2017.
Tal com Paulsen va elaborar per CNBC: "Crec que el que necessitem és mantenir una entorn més baix si continuarà aquesta recuperació. No crec que puguem gestionar aquest entorn en vint-i-una vegades els guanys, probablement s’assemblen més de 15 a 16 vegades a les guanys i ens permeten fer-ho. " CNBC indica que actualment el S&P 500 té un P / E de prop de 19 vegades més que els guanys, mentre que els sectors discrecionals de la tecnologia i del consumidor actualment cotitzen per sobre de les 20 vegades els ingressos.
Mentrestant, Morgan Stanley també creu que les valoracions de capital han de disminuir, sobretot entre les accions discrecionals de la tecnologia i els consumidors, així com entre les accions de creixement en general. Basen la seva anàlisi en el fet que la prima de risc de capital o la diferència entre el rendiment de les accions i el rendiment en la nota de tresoreria dels Estats Units a deu anys, continua essent massa baixa segons els estàndards històrics. El resultat de la seva anàlisi és una perspectiva pessimista segons la qual el S&P 500 té un potencial limitat de guanys en un futur proper. En contrast amb el pessimisme de Morgan Stanley i el prudent optimisme de Jim Paulsen, els enquestats a la darrera iteració del Big Money Poll de Barron són clarament alcistes, tal com es resumeix a continuació.
- El mercat de bous durarà fins al 2019, superant la marca dels deu anys al març del 2019. El S&P 500 serà a 3.078 a mitjans del 2019, un 12, 3% a partir del 23 d'octubre. El S&P 500 serà a 3.166 a finals de El 2019, un 15, 5% més que el 23 d’octubre. Un total del 56% dels enquestats està en excés sobre les accions dels Estats Units fins al juny del 2019.
El Big Money Poll està realitzat per Barron, dues vegades a l’any, amb la darrera enquesta realitzada del 21 de setembre al 8 d’octubre, obtenint respostes de 162 gestors d’inversions professionals d’arreu del país. Si bé el sondeig es va celebrar abans de la recent diapositiva del mercat, la majoria dels enquestats creuen que una correcció seria un desenvolupament normal i saludable. Mentrestant, el 60% dels enquestats creu que el PIB dels Estats Units s’expandirà un 3% o més en els pròxims 12 mesos, i un 42% indica que les accions dels Estats Units són la classe d’actius més atractiva, fins al 24% en l’última enquesta publicada el mes d’abril.
Mirant endavant
"És probable que sigui el moment de ser més defensius", va dir Paulsen a CNBC, i va recomanar als inversors que es fixessin en sectors de seguretat com els serveis públics, els productes bàsics i els REIT. També va assenyalar que les existències defensives ja s'han convertit en líders del mercat, i va afegir: "Crec que suggereix que el creixement econòmic s'alentirà més del que realment està preparat el Wall Street". Després d’anys de guanys relativament constants, els inversors poden estar psicològicament no preparats per a grans vendes, cosa que pot provocar una presa de decisions poc considerada i pànic que pot agreujar l’agitació del mercat.
