A mesura que la Reserva Federal retalla els tipus d’interès, els costos d’endeutament de les empreses s’han reduït, la qual cosa ha fet que el refinançament del deute vell a taxes més baixes, a més de fomentar l’assumpció d’un deute encara més. Mentrestant, les accions d’empreses amb un fort palanquejament superen tant les existències de deutes baixos com el mercat més ampli per primera vegada des del 2016. Si l’economia experimenta un alentiment significatiu, no deixem d’enllestir cap a la recessió, garantint que el deute es tornarà més problemàtic, enviant. accions de les empreses carregades de deutes que cauen, segons diverses històries detallades a Bloomberg, tal com s’exposen a continuació.
"El benefici no és un atribut de captació d'accions guanyadora", va advertir Sandip Bhagat, el màxim responsable d'inversions (CIO) de Whittier Trust. "Com més gran sigui el palanquejament, més fonamentals, la qualitat de la companyia és menor. ", va afegir.
Significació per als inversors
S&P Global Ratings constata que la qualitat del deute corporatiu dels Estats Units està baixant ràpidament. Durant el tercer trimestre del 2019, S&P va publicar 164 baixades i 64 millores. La relació de gairebé 2, 6 baixades de totes les actualitzacions va ser la pitjor des del 2015, segons un altre article de Bloomberg. La majoria d’aquests canvis de qualificació es van aplicar al segment més arriscat del mercat de deutes corporatius, de deute d’alt rendiment, amb 143 rebaixes i 33 millores, una proporció de 4, 3.
Punts clau
- S&P està rebaixant el deute corporatiu al ritme més ràpid des del 2015. Mentrestant, les accions de palanquejament elevat estan superant el mercat. Els pesimistes adverteixen que els impagaments poden augmentar en una desacceleració econòmica.
Malgrat el recent augment de la rebaixa, es poden veure greument els índexs generals del deute de les empreses, conclou un estudi del Wall Street Journal. Un dels principals factors que van conduir a la crisi financera del 2008 van ser les valoracions excessivament optimistes que van donar als inversors una falsa sensació de seguretat sobre el deute que finalment es va cagar en valor quan l'economia va caure en la Gran Recessió del 2007-2009.
Goldman Sachs calcula que el palanquejament net per a la companyia mediana S&P 500 va assolir un rècord històric al segon trimestre, segons Bloomberg. Goldman va calcular el palanquejament net com a relació entre el deute net i el benefici, on el deute net equival al deute total menys els saldos d'efectiu. Mentrestant, JPMorgan va advertir recentment als inversors sobre els riscos de l'augment del palanquejament empresarial, assenyala el mateix article.
No obstant això, la cistella de Goldman de les accions de S&P 500 amb balanços dèbils ha superat durant quatre mesos consecutius la seva cistella d’empreses de balanç fort i ha augmentat un 20% fins a l’actualitat. Edison International (EIX) i CarMax Inc. (KMX) són una de les firmes S&P 500 més endeutades, tot i que les seves accions estan batent el mercat i han augmentat respectivament el 32, 0% i el 37, 4% fins a l'1 d'octubre.
Aquestes empreses amb un fort deute podrien patir problemes en una crisi econòmica. Michael Wilson, el principal estrateg de la capitalització dels Estats Units de Morgan, està entre els óssos més destacats sobre les perspectives de l'economia i les accions dels Estats Units. "El creixement s'alenteix molt més del que molts semblen disposats a reconèixer i el risc d'una recessió ha augmentat de forma important", va escriure en un recent informe.
Mirant endavant
Per cert, molts inversors sostenen que aquestes preocupacions estan sobredimensionades. Sylvia Jablonski, cap de mercats de capitals del patrocinador ETF Direxion, que té uns actius gestionats a 13.500 milions de dòlars, afirma: Sempre que això inclogui la inversió de l'empresa i ajudi a la firma a créixer i augmentar el capex de manera positiva, llavors crec que pot ser una cosa positiva per a aquestes empreses."
