La caiguda del mercat immobiliari nord-americà (i les existències d’habitatges) fa una dècada podria fer alguns inversors escèptics sobre la recuperació aparentment robusta de la indústria. En lloc d'una repetició de la dissolució subprime del 2007-08, els inversors haurien d'esperar grans guanys en les existències de constructors d'habitatges i empreses de subministraments d'edificis, segons Barron. "L'habitatge es troba a la tercera o quarta entrada d'un joc de nou entrades", segons va dir Bill Smead, director general del fons d'inversió Smead Value (SMVLX) de $ 1.3 mil milions de dòlars, a Barron. "Aquest és un negoci normalment cíclic en una tendència de creixement secular", va afegir.
El fons de Smead només té 28 accions, segons Barron, incloent-hi les accions dels constructors d’habitatges Lennar Corp. (LEN) i NVR Inc. (NVR). Barron també cita MerIELD Homes Corp. (MTH) i el minorista de millores d'habitatges Lowe's Cos. (LOW) com a altres dues accions atractives.
Crash i Rebound
Des del tancament del 3 de gener del 2007 fins al tancament del 6 de març del 2009, totes aquestes accions van patir caigudes brusques en els antecedents del desglaç subprime de subprime i la consegüent crisi financera del 2008. Per a aquestes quatre accions, vegeu a continuació les seves caigudes, posteriors. ha rebutjat el tancament el 5 de març de 2018 i les seves relacions de P / E a l’actualitat per dades tancades ajustades de Yahoo Finance:
- Lennar: -87%, + 930%, P / E 8, 5NVR: -47%, + 802%, P / E 13, 5Manatge: -80%, + 393%, P / E 7, 7 Baixa: -57%, +858 %, P / E 14, 0
Com a punt de comparació, l'índex S&P 500 (SPX) va caure un 52% i va augmentar el 298% durant els dos mateixos períodes. Fins i tot amb els guanys generals del mercat, l’Indice d’ansietat Investopedia (IAI) registra nivells molt alts de preocupació pels mercats de valors entre els nostres milions de lectors de tot el món.
Forces macro positives
El baix índex d’atur i els baixos tipus d’interès són les principals forces macro que impulsen una forta demanda d’habitatges, indica Barron. A més, mentre que l’inventari d’habitatges és baix respecte a la demanda, els augments anuals dels preus generalment han estat relativament modestos, a taxes de dígits mitjans d’un sol valor durant els últims sis anys, afegeix Barron, que contribueix a mantenir la demanda sana. Mentre persisteix aquest escenari, molts experts de la indústria creuen que la recuperació del mercat immobiliari pot continuar durant diversos anys, segons Barron. La major incertesa, remarquen, és si els tipus d'interès augmentaran les hipoteques.
La preocupació per l’augment dels tipus d’interès ha provocat una despesa entre les accions de constructors d’habitatges, minoristes de millora de cases i empreses de subministraments de construcció, segons explica Barron. Per exemple, l’SFDR S&P Homebuilders ETF (XHB), que rastreja totes aquestes categories, per Barron’s, va caure un 13% del màxim màxim recent del 22 de gener fins al tancament del 5 de març.
Barron indica que els constructors d’habitatges com a grup cotitzen en una valoració mitjana múltiple d’uns 10, significativament per sota de la ràtio P / E avançada d’uns 17 per a tot el S&P 500. Tot i això, malgrat els ingressos per acció, les previsions de creixement es troben en els dobles dígits de Tant el 2018 com el 2019. Com a resultat, afegeix Barron, analistes alcistes i inversors preveuen guanys de preus de les accions per al grup en un rang comprès entre el 10% i el 15% el 2018.
A continuació, fem una ullada a les quatre existències que més poden beneficiar.
Meritori
Meritage té la seva seu a Arizona i també opera a Texas, Florida, Geòrgia i les Carolines. El creixement de l'ocupació i la demanda d'habitatge semblen forts en aquests mercats, indica Barron. A més, la decisió de la companyia de convertir les cases d'introducció al focus entre el 35% i el 40% de les seves novetats s'ajusta molt al fet que l'ocupació de joves en els grups d'entre 25 i 34 anys està al màxim, ha afegit Barron. La companyia projecta un creixement de guanys de dos dígits durant els pròxims anys, per Barron. Credit Suisse té un objectiu de preu de 60 dòlars en accions, segons Barron's, afirma un 38% per sobre del tancament del 5 de març.
Lennar
Lennar té la seu a Miami, però opera a nivell nacional. Sandy Sanders, gerent de cartera principal del John Hancock Fundamental Large Cap Core Fund (TAGRX), va dir a Barron que els inicis d’habitatges totals poden augmentar un 25% o més, i Lennar està “molt ben posicionat per captar aquest creixement, però l’estoc no és capturant això. " Després d'una recent adquisició a partir de la qual espera obtenir un important estalvi de costos, Lennar figurarà entre els tres primers fabricants de 24 dels 30 mercats immobiliaris més grans dels Estats Units, segons la investigació de JPMorgan citada per Barron. Sanders té un objectiu de preu de 80 dòlars, un 37% per sobre del tancament del 5 de març.
NVR
NVR amb seu a Virgínia ha tingut una rendibilitat superior del patrimoni net (ROE) d'aproximadament el 35% en els últims dos anys perquè, a diferència de molts competidors, no desenvolupa molta terra, la qual cosa redueix notablement els seus requisits de capital, segons va dir Smead a Barron. NVR opera en 14 estats i concentra els seus esforços al corredor de Washington, DC fins a Baltimore, segons Barron, que afegeix que els analistes projecten un creixement dels guanys anuals del 20% el 2018 i el 2019.
Lowe's
Les accions del minorista de millora de la llar Lowe han tingut un èxit recent després de faltar les estimacions dels analistes sobre els beneficis del quart trimestre. Lowe ha retardat el minorista rival de millores i subministraments d'habitatges The Home Depot Inc. (HD) en termes de marges de benefici, rendibilitat de capital invertit i valors múltiples de valoració, segons Barron. Mentrestant, el fons de cobertura activista DE Shaw ha guanyat tres seients del consell i s'espera que millori els resultats de Lowe, afegeix Barron. Aquestes millores, per descomptat, podrien ajudar a reforçar el preu de les accions de Lowe.
