Entre els indicadors de l’augment de la inquietud entre els inversors, es troben les valoracions en augment de les accions amb històries de baixa volatilitat. Ara, com a grup, aquestes existències tenen una relació P / E a l’alça, que és un rècord un 45% superior a la dels bons de volatilitat, segons Keith Parker, cap d’estratègia de renda variable dels Estats Units del grup UBS. Creu que encara és massa aviat en el cicle econòmic per pagar una prima tan gran per aquestes accions suposadament més segures, segons ha informat Business Insider. La taula següent presenta dades de rendiment recents de dos ETFs de baixa volatilitat.
Baixa volatilitat davant del mercat
- Índex S&P 500 (SPX): caiguda del 9, 8% Invesco S&P 500 ETF de baixa volatilitat (SPLV): baixada del 2, 5% iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV): baixada del 5, 1%
Significació per als inversors
Tal com il·lustra la taula, les existències de baixa volatilitat van superar el mercat des de l'esgotament que va començar l'octubre de 2018 per a S&P 500. Tot i això, durant la correcció que es va acabar el febrer de 2018, ambdues ETF de baixa volatilitat enumerades anteriorment van registrar pèrdues d'uns 9. %, no molt millor que el descens del 10% registrat pel S&P 500, segons Barron.
L’entorn macro del febrer de 2018 era generalment desfavorable per a les existències de baixa volatilitat, donades les preocupacions sobre una economia de sobreescalfament i uns tipus d’interès en augment, segons afegeix Barron. El contrari s'aplica avui, amb signes en lloc de desaccelerar el creixement econòmic i disminuir les pressions inflacionistes. De fet, les probabilitats d’una recessió que comenci en un futur proper augmenta, adverteix Morgan Stanley.
Keith Parker, d'UBS, creu que l'expansió econòmica actual podria durar fins al 2020. Assenyala que l'Índex de fabricació ISM històricament triga 26 mesos a la baixa després d'un pic, però el topall més recent fa només cinc mesos. Aconsella als inversors mantenir-se en sobrepès en sectors de creixement com la tecnologia i l’assistència sanitària, en lloc de recórrer a sectors defensius com els productes bàsics i els serveis públics. Considera que aquesta estratègia alternativa "encara és relativament barata, encara que es consideren els riscos clau en relació amb les tarifes, la reducció del creixement, l'augment dels salaris i la sostenibilitat del marge", segons una nota als clients que cita BI.
Tot i això, Parker ha reduït la previsió de S&P 500 el 2019 des d'un valor final de 3.200 a un de 2.950, amb una reducció del 7, 8%. També suggereix que els inversors se centren en empreses d’alta qualitat, incloses aquelles que puguin augmentar els seus dividends a un ritme més ràpid que el mercat.
Mentrestant, cinc indicadors del mercat vinculats a la volatilitat actualment parlen de signes d'alerta, basats en un informe de Bloomberg. En alguns d’aquests casos, una baixa volatilitat pot representar la calma davant una tempesta que s’acosta.
Mirant endavant
En sis grans desavantatges dels mercats del 1998 al 2015, les existències de baixa volatilitat van disminuir menors reduccions que el S&P 500 en conjunt, segons un altre informe de Barron. A més, l'índex de baixa volatilitat S&P 500 va superar el S&P 500 en una mitjana d'aproximadament 90 punts bàsics a l'any durant els darrers 20 anys, per aquest mateix article.
Tanmateix, durant els darrers deu anys, que coincideixen en gran mesura amb el mercat actual de bous, el S&P 500 més ampli va millorar millor una mitjana de 176 punts bàsics a l'any, segons S&P Dow Jones Indices. Si el mercat torna a caure de nou i si la història és una guia, l'estratègia recomanada per UBS pot resultar arriscada, mentre que el pas cap a les existències de baixa volatilitat pot ser una mesura defensiva adequada.
