Els títols protegits amb inflació del Tresor dels Estats Units (TIPS) són una manera senzilla i eficaç d’eliminar un dels riscos més significatius per a les inversions de renda fixa: el risc d’inflació - alhora que proporcionen una taxa de rendibilitat real garantida pel govern dels Estats Units. Com a tal, val la pena comprendre com funcionen, es comporten i es poden incorporar aquests instruments a una cartera d’inversions.
Per què invertir en CONSELLS?
Amb inversions normals (o nominals) de renda fixa, els inversors tenen un risc d’inflació perquè la capacitat d’adquisició dels pagaments d’interès es pot esborrar per inflació per sobre de les expectatives inicials. Els consells, però, tenen garantit de mantenir el ritme amb la inflació tal i com es defineix a l’índex de preus al consum (IPC). Això és el que els fa únics i defineixen el seu comportament.
Per il·lustrar, suposem que es va comprar un TIPS de 1.000 dòlars americans amb un cupó del 3%; També suposa que la inflació durant el primer any va ser del 10%. En cas que fos així, el valor nominal dels TIPS s’ajustaria a l’alça d’un 10%, fins als 1.100 dòlars. A més, el pagament del cupó (3%), que també es basa en el valor nominal, seria de 33 dòlars (els pagaments s’ajusten i es paguen semestralment). El resultat és que no només estan protegits els pagaments d’interessos contra la inflació, sinó que també és el valor nominal de l’obligació, que es retorna a l’inversor al venciment. Els bons nominals tradicionals no ofereixen cap d'aquestes proteccions.
Com que els CONSELLS protegeixen els inversors contra les preocupacions inflacionistes i les obligacions nominals no, es comporten de manera diferent les unes de les altres. Més concretament, a mesura que augmenten les expectatives inflacionistes, els bons nominals es faran menys atractius a mesura que els pagaments d’interessos futurs s’erosionin per la inflació. De la mateixa manera, a mesura que disminueixen les preocupacions inflacionistes (que inclou la deflació), els bons nominals es fan més atractius en relació amb els TIPS, a mesura que els pagaments d’interessos futurs es fan més valuosos de forma real (o després de la inflació).
Com comprar CONSELLS
Els CONSELLS es poden comprar de la mateixa manera que qualsevol altra inversió de renda fixa: directament com a bons individuals a través del Tresor dels Estats Units o un corredor, o un fons mutu. Si un inversor vol satisfer les necessitats específiques del flux de caixa, té sentit la compra de bons individuals.
Comprar bons directament al Tresor dels Estats Units és l’opció més barata en aquest sentit. Tanmateix, si l'objectiu és rebre una cartera de TIPS de renda fixa totalment diversificada, el fons mutu és la millor opció, preferiblement un fons d'índex de baix cost.
CONSELLS Construcció de cartera
En el context de l'assignació d'actius de cartera, els ingressos fixos tenen un paper fonamental per a inversors de totes les mides. Tingueu en compte que, durant períodes de temps llargs, els ingressos fixos proporcionen rendiments molt inferiors als de renda variable, però també proporcionen nivells de rendibilitat molt més baixos. Per tant, els ingressos fixos serveixen per reduir la volatilitat global de la cartera, especialment en els moments d’estrès del mercat quan les accions poden caure substancialment.
Els CONSELLS ofereixen un nivell addicional de diversificació per sobre dels ingressos fixos nominals i superiors, ja que eliminen el risc d'inflació per a qualsevol part de la cartera que constitueixen. Per tant, normalment presentaran menys riscos que els bons nominals, sotmesos a preocupacions inflacionistes. Combinant els TIPS amb bons nominals, la cartera de renda fixa hauria de ser menys volàtil, com també ho seria la cartera en general.
Tàctica
Com és el cas de qualsevol altre vehicle d’inversió, els TIPS es poden utilitzar tàcticament. De la mateixa manera que es poden adquirir accions a un preu baix o bons nominals en previsió d’una disminució dels tipus d’interès, els TIPS es poden utilitzar per comercialitzar el temps d’acord amb les expectatives d’inflació dels inversors.
Per aconseguir-ho, primer s'ha d'entendre com determinar l'expectativa d'inflació integrada en els TIPS. Això es pot fer fàcilment si es compara una rendibilitat de TIPS amb una obligació nominal del Tresor dels Estats Units. Per exemple, si un bons del Tresor nominal a deu anys té un preu amb un rendiment fins a venciment (YTM) del 5% i un TIPS similar té un preu de YTM del 2, 5%, l’expectació d’inflació implicada seria del 2, 5%. Tenint això en compte, un inversor pot teòricament ingressar i sortir als TIPS en funció de les seves expectatives d’inflació.
Utilitzant l’exemple anterior, si un inversor creu que la inflació passarà a l’alça fins al 3, 5%, l’inversor adquiriria TIPS perquè esdevindrà més valor si la inflació real és superior al que esperava el mercat. Per contra, si un inversor creu que la inflació serà inferior al 2, 5% o si es produirà una deflació, l’inversor vendrà els seus suggeriments existents o bé esperarà que es produeixi una devaluació abans de comprar.
No obstant això, les expectatives d'inflació del calendari del mercat no són més fàcils que la sincronització del mercat qualsevol altra seguretat. Tingueu en compte que la Reserva Federal dels Estats Units no és capaç de predir la inflació a curt termini. Com a tal, els moviments tàctics dins i fora dels CONSELLS haurien de fer-se en funció d’horitzons a llarg termini.
En resum, els consells poden ser una eina fantàstica per a qualsevol inversor que desitgi maximitzar els beneficis de la recompensa de la cartera. De la mateixa manera que la renda fixa és un aspecte integral de qualsevol cartera, s’ha de considerar que els CONSELLS són un aspecte integral de l’assignació de renda fixa.
Maximitzar la diversificació, ajustar l’exposició
Fora de les necessitats específiques de concordança de fluxos d’efectiu, els CONSELLS s’han de comprar generalment a través d’un fons mutualista per maximitzar els beneficis de diversificació i una exposició adequada a aquests actius. Els fons mutuos que ofereixen estratègies de gestió activa dels CONSELLS poden afegir valor amb el pas del temps, però hi ha un potencial molt menor per afegir valor en inversions de renda fixa que en accions. Tingueu en compte que la gestió activa és una aposta més dins de la vostra cartera i una altra que és costosa. Els fons d’índex ofereixen l’accés més eficient (a un cost inferior) a aquest vehicle d’inversió.
Per als inversors que desitgin comercialitzar TIPS de temps, realitzeu un seguiment de les expectatives d’inflació incrustades als mercats de bons i ajusteu la vostra exposició adequadament en funció de les vostres expectatives d’inflació a llarg termini, no a curt termini. Una vegada més, es pot afegir valor en aquest sentit durant horitzons de temps de diversos anys. Els CONSELLS no són tan volàtils (ni els rendiments no són tan alts) com les accions i els costos de transacció poden superar fàcilment els petits moviments de mercat a curt termini, de manera que siguis prudent i pacient en aquest aspecte.
El millor camí per realitzar acords amb TIPS és establir una assignació significativa dins de la vostra cartera de renda fixa, és a dir, d’un terç a la meitat de l’assignació de renda fixa total. A més, hi ha limitades oportunitats d’afegir valor mitjançant una gestió activa, de manera que adquireix un fons d’índex de baix cost i segueix-lo. TIPUS de temps de mercat Només quan els mercats es tornen irracionals, esperen taxes d’inflació no realistes altes o baixes. Tingueu en compte, a més, que la Reserva Federal orienta els tipus d’inflació en els dígits baixos i ajusti la vostra cartera al voltant d’aquestes expectatives.
La línia de fons
