Les empreses i els inversors revisen el cost mitjà ponderat del capital (WACC) per avaluar els rendiments que una empresa ha de realitzar per complir totes les seves obligacions de capital, incloses les dels creditors i els accionistes. Beta és fonamental per als càlculs del WACC, on ajuda a “ponderar” el cost del patrimoni comptabilitzant el risc. WACC es calcula com:
WACC = (pes del patrimoni net) x (cost del patrimoni net) + (pes del deute) x (cost del deute).
Tanmateix, atès que no totes les obligacions de capital comporten deute (i per tant, risc d’impagament o fallida), les comparacions entre diferents obligacions requereixen un càlcul beta que es desprengui de l’impacte del deute. Aquest procés s'anomena "desfermar la beta".
Què és la versió beta perduda?
El capital beta és la volatilitat de les accions d’una empresa en comparació amb el mercat més ampli. Una beta de 2 significa, teòricament, que les accions d’una empresa són el doble de volàtils que les del mercat més ampli. El nombre que apareix a la majoria de llocs financers, com ara Yahoo! o Google Finance, és la versió beta perduda.
La beta levada es caracteritza per dos components del risc: empresarial i financer. El risc empresarial inclou qüestions específiques de l’empresa, mentre que el risc financer és el deute o el palanquejament relacionat. Si l’empresa té deutes zero, aleshores la beta descoberta i perduda són les mateixes.
Desfermar la beta
Els càlculs WACC incorporen una beta filtrada i no revelada, però ho fa en diferents etapes quan es calculen. La beta no publicada mostra la volatilitat dels rendiments sense palanquejament financer. La beta no descoberta es coneix com a beta d'actius, mentre que la versió beta libera es coneix com a beta d'equitat. La beta no publicada es calcula com:
Beta no revelada = beta infestada /
La beta no publicada és, bàsicament, el cost mitjà ponderat no obert. Això és el que seria el cost mitjà sense utilitzar deute ni palanquejament. Per comptabilitzar empreses amb deutes i estructura de capital diferents, cal desactivar la versió beta. Aquest número s'utilitza per trobar el cost del capital.
Per calcular la beta no descoberta, un inversor ha de reunir una llista de betas de l'empresa comparables, agafar la mitjana i tornar a treure-la en funció de l'estructura de capital de l'empresa que analitzi.
Revertir el nivell de la beta
Després de trobar una beta no revelada, WACC reverteix la versió beta a l'estructura de capital real o ideal. L’estructura de capital ideal entra en joc quan es busca comprar una empresa, cosa que significa que l’estructura de capital canviarà. El fet d’invertir la beta es fa de la següent manera:
Beta estrenada = beta no publicada *
En un cert sentit, els càlculs han tret totes les obligacions de capital per a una empresa i després les han tornat a muntar per entendre l'impacte relatiu de cada part. D’aquesta manera, l’empresa pot comprendre el cost del patrimoni net, mostrant quant d’interès que l’empresa ha de pagar per dòlar de finances. El WACC és molt útil per determinar la viabilitat de l'ampliació de capital futura.
Exemple de beta no publicat
L’empresa ABC està buscant esbrinar el seu cost de capital. L’empresa opera en el negoci de la construcció on, basat en una llista d’empreses comparables, la mitjana beta és de 0, 9. Les empreses comparables tenen un percentatge mitjà de deute amb equitat de 0, 5. L’empresa ABC té una proporció de deute a equitat de 0, 25 i un tipus d’impost del 30%.
La versió beta no calculada es calcula de la manera següent:
0, 67 = 0, 9 /
A continuació, per tornar a treure la beta, calculem la beta palanquejada utilitzant la beta no revelada anterior i la proporció de deute amb equitat de l'empresa:
0, 79 = 0, 67 *
Ara, la companyia utilitzaria la xifra beta perduda anterior, juntament amb la taxa sense risc i la prima de risc de mercat, per calcular el seu cost de capital.
