L’Índex S&P 500 (SPX) ha retirat els màxims històrics gairebé històrics en els darrers dies enmig de l’amenaça del president Trump d’augmentar els aranzels sobre béns xinesos, però podrien avançar disminucions molt més intenses, segons han destacat diversos observadors del mercat. "Veiem algunes estranyes similituds entre les condicions actuals del mercat de valors i les que van precedir els màxims de S&P 500 el gener i setembre dels nostres models de sentiment i valoració", va observar Lori Calvasina, cap d'estratègia de renda variable nord-americana de RBC Capital Markets. als clients, per Business Insider. Calvasina va dir que espera una reversió del mercat.
El S&P 500 va caure aproximadament un 10% de dalt a baix després d’assolir el màxim punt de gener de 2018. Aleshores, el mercat va sacsejar els nervis dels inversors, ja que va caure gairebé un 20% de forma finalitzada després del pic de setembre, a poc de la definició oficial del mercat de l'ós, abans de fer un sorprenent rebot.
Les accions van augmentar lleugerament al migdia del dimecres, recuperant en part les pèrdues del mercat del seu màxim màxim històric l'1 de maig.
Però els vigilants del mercat diuen que diversos factors poden disminuir les accions de manera brusca, com ara tensions nord-americanes, xifres elevades i sobreconfiança dels inversors que la Fed mantindrà la seva posició exigent.
Vincent Deluard, responsable d’estratègia i investigació macro macro d’INTL FCStone, comparteix la perspectiva baixista de Calvasina. Adverteix que el mercat borsari "multiples estan entrant a la zona de perill", segons un altre informe de BI. I Seth Carpenter, el principal economista dels Estats Units a UBS, diu que els inversors estan massa segurs que la Reserva Federal es mantingui exigent. "Es pot parlar prematurment de la possibilitat de pujar tarifa aquest any, però ja no es pot descartar: un augment de les taxes és un risc. El Comitè pot tornar-se cada cop més aviat del que es preveia ", va escriure recentment, tal i com cita Bloomberg.
Senyalització de perill a la borsa
- La complaença dels inversors sobre el gòlit exigent de la FedValoracions del mercat borsari alts i un percentatge de 500 Puntes més elevat a la màxima que es va registrar abans dels inicis del 2018. Els nivells baixos de vendes curtes indiquen una baixesa.
Significació per als inversors
Alguns observadors preocupats per la valoració se centren en la proporció CAPE, desenvolupada per l'economista Nobel laureat Robert Shiller. Actualment és aproximadament el doble del nivell de la seva mitjana a llarg termini des de 1871, tot i que molt per sota del seu nivell històric màxim durant la bombolla dotcom que va assolir el pic el 2000, per multpl.com.
Deluard veu el mateix problema de valoració en les ràtios índexs de P / E a l’alça dels S&P 500. "El gener del 2018 va ser l’únic cop que les accions van aconseguir això en aquest cicle, però es preveia que els ingressos creixessin un 30% en els pròxims 12 mesos, enfront del 12 % avui ", va dir, segons BI. "Tingueu en compte que fins i tot un creixement de guanys molt fort no va impedir una correcció del 10% + al primer trimestre del 2018", va afegir.
Deluard també es fixa en la relació de Sharpe de quatre mesos per al S&P 500, que segons ell és un indicador fiable dels rendiments d’excés ajustats al risc. Assenyala que només ha estat superior a finals del 2017 i principis del 2018, just abans de la severa correcció que va seguir.
Mirant endavant
Hi ha altres signes de perill. Deluard considera que el curt interès dels sis ETFs de capital més gran dels Estats Units només és del 7, 4%, una de les lectures més baixes mai registrades. Això suggereix una excessiva alcolesa, fins i tot una exuberància irracional, que els operadors del mercat interpreten com a indicador baixista. Calvasina, de RBC, per la seva banda, treu una conclusió baixista similar d’una recent enquesta de la American Association of Individual Investors (AAII). Aquest indicador indica que els inversors minoristes s'han tornat més alcistes a mesura que va continuar la manifestació del 2019.
