Què és un Wild Card Play?
El joc de cartes salvatges, generalment implica un contracte de futurs bons del Tresor (T-Bond), és quan el venedor del contracte té dret a avisar la intenció de lliurar un cop establert el preu de tancament d’aquest contracte, tot i que el contracte. ja no cotitza.
Punts clau
- El joc de cartes salvatges, generalment implica un contracte de futurs bons del Tresor (T-Bond), és quan el venedor del contracte té dret a avisar la intenció de lliurar un cop establert el preu de tancament d’aquest contracte, tot i que el contracte. ja no es comercialitza. Un joc de cartes salvatges, normalment, beneficia al titular del contracte si hi ha un canvi en el valor o el preu de l’actiu entre el moment del preu de tancament i l’entrega real. Aquesta flexibilitat disponible per al venedor crea una seqüència implicada d’opcions de sis hores de durada, que s’ha batejat com a “joc de comodines” o “opció de comodines”.
Comprensió de jocs de comodins
El joc de cartes salvatges es produeix quan el titular del contracte conserva el dret a lliurar el contracte durant un període de temps determinat després del tancament de la negociació al preu de tancament. Això acabarà beneficiant econòmicament el titular del contracte si hi ha un canvi en el valor o el preu de l’actiu entre el temps de tancament i el lliurament real.
Tenir dret a un joc de cartes salvatges permet al titular lliurar l’emissió més barata d’entregar (CTD), independentment del valor d’aquest número en el moment en què el contracte va caducar. El temps especificat en què pot tenir lloc el lliurament varia de contracte a contracte, depenent dels drets concedits al titular del joc de cartes salvatges. Aquesta situació també es pot produir en altres mercats o en contractes d’opcions d’obligacions.
El contracte de futur del bons del Tresor del Consell de Comerç de Chicago (CBOT), que es va introduir per primera vegada el 1977, permet la posició curta de diverses opcions de lliurament sobre quan i amb quina fiança es resoldrà el contracte. El joc de cartes salvatges, que es refereix a l’opció de calendari flexible, permet que la posició curta pugui triar qualsevol dia laborable del mes d’entrega per realitzar efectivament el lliurament al contractista llarg.
Addicionalment, el preu de liquidació del contracte està fixat a les 14:00 a la data de caducitat del contracte de futur, però el venedor no ha de declarar la intenció de resoldre el contracte fins a les 20:00, tot i que la negociació de bons del Tresor pot es produeixen tot el dia als mercats de distribuïdors. Si els preus de les obligacions canvien significativament entre les 14:00 i les 20:00, el venedor té l'opció de resoldre el contracte a un preu més favorable. Aquest fenomen, que es repeteix cada dia de negociació del mes de lliurament, crea una seqüència implicada d’opcions de sis hores per a la posició curta, que s’ha batejat com a “joc de cartes salvatges” o “opció de comodines”.
El valor de l’opció de posada implicada rellevant per al joc de cartes salvatges es va formalitzar per primera vegada per Alex Kane i Alan J. Marcus en un treball de 1985 per a la National Bureau of Economic Research (NBER), tot i que investigacions anteriors van suggerir que, a la pràctica, es podia fer en breu. Els participants sobre futurs de bons no actuen de manera òptima en aprofitar el joc de cartes.
