Rendiment a la maduresa vs. Rendiment a la crida: una visió general
El comprador d'una fiança se centra generalment en el seu rendiment fins al venciment (la rendibilitat total que es pagarà en la data de caducitat de l'obligació). Però el comprador d'una fiança cedible també vol estimar el seu rendiment a trucar.
El seu emissor pot bescanviar una obligació cedible abans que arribi a la data de venciment indicada. Els bons cedibles solen oferir un rendiment més atractiu fins al venciment, juntament amb la condició que l’emissor pugui “trucar-lo” si canvien els tipus d’interès generals i troba que pot demanar prestat diners amb menys cost d’una altra manera.
Per tant, dos inversors són importants per a l’inversor considerant bons que es poden cobrar: Rendiment fins a venciment i rendiment per trucar. La data de la trucada, si n’hi ha, no se sap davant, però es pot estimar.
Punts clau
- Rendiment fins a venciment és la devolució total que es pagarà des del moment de la compra d’una obligació fins a la seva data de caducitat. El rendiment a trucar és el preu que es pagarà si l’emissor d’una obligació cedible opta per pagar-la anticipadament. Generalment ofereixen un rendiment lleugerament superior a la maduresa.
Rendiment fins a la maduresa
El rendiment d’un vincle és el retorn total que el comprador rebrà entre el moment de la compra de la fiança i la data en què la fiança arriba a la seva maduresa. Per exemple, una ciutat pot emetre bons que paguen un rendiment del 2, 192% anual fins que maduren l’1 de setembre de 2032.
La majoria de les obligacions municipals i algunes obligacions corporatives són enviables. Els bons del tresor no ho són, amb algunes excepcions.
Un càlcul del rendiment fins al venciment suposa que tots els pagaments d’interessos es reben des de la data de compra fins que l’obligació no arribi al venciment i que cada pagament es reinverteixi al mateix ritme que l’obligació original. (Un inversor també pot determinar el valor de mercat d'una obligació comprovant la taxa de classificació, ja que aquesta mètrica té en compte els tipus d'interès fluctuants.)
El rendiment fins al venciment es basa en la taxa de cupó, el valor nominal, el preu de compra i els anys fins al venciment, calculats com:
Rendiment fins a venciment = {Taxa de cupó + (Valor nominal - Preu de compra / anys fins a venciment)} / {Valor facial + Preu de compra / 2}
Rendiment per trucar
Un inversor en una obligació que es pugui reclamar també vol estimar el rendiment a trucar, o el retorn total que es rebrà si la fiança adquirida es manté només fins a la data de la seva trucada en lloc de la seva maduresa completa.
Un vincle que es fa a la venda es ven amb la condició que l’emissor pugui pagar-lo abans que arribi al venciment. Si cauen els tipus d’interès, l’empresa o municipi que ha emès l’obligació pot optar per pagar el deute pendent i obtenir un nou finançament a un cost inferior.
El preu pagat per l'inversor serà superior al valor nominal de l'obligació. Generalment, com més aviat es truqui una fiança, millor serà el rendiment de l’inversor.
La majoria de les obligacions municipals i algunes obligacions corporatives són enviables. Els bons del tresor no ho són, amb algunes excepcions.
Els bons cedibles s’emeten amb una o més dates de trucada adjuntes. El preu pagat estarà per sobre del valor nominal de l’obligació, però el preu exacte es basarà en les taxes vigents en aquell moment.
El rendiment de trucada es pot calcular en funció de la taxa de cupó de l’obligació, del temps fins a la primera o segona data de trucada i del preu de mercat.
