Què és un bons de cupó zero
Una obligació de cupó zero és una seguretat de deute que no paga interessos, sinó que cotitza amb un descompte profund, obtenint un benefici a venciment, quan es canvia el bo pel seu valor nominal complet.
Algunes obligacions s’emeten com a instruments de cupó zero des del primer moment, mentre que d’altres bons es transformen en instruments de cupó zero després que una entitat financera els despulli dels cupons i els empaquetin com a bons de cupó zero. Com que ofereixen tot el pagament al venciment, les obligacions de cupó zero tendeixen a fluctuar en el preu, molt més que els bons de cupó.
Un vincle de cupó zero també es coneix com a vincle de meritació.
Punts clau
- Una obligació de cupó zero és un instrument de seguretat de deute que no paga els interessos. Les borses de cupó zero cotitzen amb descomptes profunds i ofereixen beneficis de valor nominal total (par) al venciment. La diferència entre el preu de compra d’un bono de cupó zero i el valor nominal, indica la rendibilitat de l’inversor.
Obligació de cupó zero
BREAKING DOWN Bon de cupó zero
Una fiança és un portal a través del qual una entitat corporativa o governamental recull capital. Quan s'emeten bons, els inversors adquireixen aquestes obligacions, actuant efectivament com a prestadors de l'entitat emissora. Els inversors obtenen una rendibilitat en forma de pagaments de cupó, que es realitzen semestralment o anualment, al llarg de la vida de l'obligació.
Quan la fiança té un venciment, es retorna a l’adquirent un valor igual al valor nominal de l’obligació. El valor nominal o nominal d’un vincle corporatiu s’indica normalment a 1.000 dòlars. Si una fiança corporativa s’emet amb descompte, això vol dir que els inversors poden adquirir el bo per sota del seu valor nominal. Per exemple, un inversor que adquireixi una fiança amb un descompte per 920 dòlars rebrà 1.000 dòlars. La devolució de 80 dòlars, més els pagaments de cupó rebuts en l'obligació, són els ingressos o retorns de l'inversor per tenir l'obligació.
Però no tots els bons tenen pagaments de cupó. Les que no es fan referència a bons de cupó zero. Aquests bons s’emeten amb un descompte profund i amortitzen el valor nominal al venciment. La diferència entre el preu de compra i el valor nominal representa el retorn de l’inversor. El pagament rebut per l’inversor és igual al principal invertit més els interessos obtinguts, compostos semestralment, amb un rendiment determinat. L'interès obtingut en una obligació de cupó zero és un interès imputat, és a dir, que és un tipus d'interès estimat per l'obligació, i no un tipus d'interès establert. Per exemple, es pot comprar una fiança amb un import nominal de 20.000 dòlars, que vengui en 20 anys, amb un rendiment del 5, 5%, per aproximadament 6.757 dòlars. Al final dels vint anys, l’inversor rebrà 20.000 dòlars. La diferència entre 20.000 i 6.757 dòlars (o 13.243 $) representa l’interès que es composa automàticament fins que l’enllaç es produeix. De vegades es coneix com a "interès fantasma" a l'interès imputat.
L’interès imputat sobre l’obligació està subjecte a l’impost sobre la renda, segons el servei d’ingressos interns (IRS). Per tant, tot i que no es realitzen pagaments de cupons en bons de cupó zero fins a venciment, els inversors encara poden haver de pagar impostos sobre la renda federal, estatal i local sobre els interessos imputats que es acumulen cada any. El fet d’adquirir una obligació municipal de cupó zero, comprar bons de cupó zero en un compte exempt d’impost o comprar un bons corporatius de cupó zero que tinguin una condició d’exempció fiscal són algunes maneres d’evitar pagar impostos sobre la renda d’aquests títols.
Càlcul de preus
El preu d'una obligació de cupó zero es pot calcular com a:
Preu = M / (1 + r) n
on M = valor de maduresa o valor nominal de l’obligació
r = tipus d'interès obligatori
n = nombre d’anys fins a la maduresa
Si un inversor vol obtenir una rendibilitat del 6% en una fiança amb un valor nominal de 25.000 dòlars, que haurà de venir en tres anys, estarà disposat a pagar el següent:
25.000 $ / (1 + 0, 06) 3 = 20.991 $.
Si el deutor accepta aquesta oferta, el bo es vendrà a l’inversor a 20.991 dòlars / 25.000 dòlars = el 84% del valor nominal. En arribar al venciment, l’inversor guanya 25.000 dòlars - 20.991 $ = 4.009 dòlars, el que es tradueix en un interès del 6% anual.
Com més gran sigui el temps fins que la fiança es produeix, menys l’inversor paga per ell i viceversa. Les dates de venciment de les obligacions de cupó zero solen ser a llarg termini, amb venciments inicials d’almenys 10 anys. Aquestes dates de venciment a llarg termini permeten als inversors planificar objectius a llarg termini, com ara l'estalvi per a l'educació infantil. Amb un descompte profund de l’obligació, un inversor pot acumular una petita quantitat de diners que pot créixer amb el pas del temps.
Els bons de cupó zero es poden emetre en diverses fonts, incloent el Tresor dels Estats Units, les entitats governamentals estatals i locals i les corporacions. La majoria de bons de cupó zero es comercialitzen en les principals borses. (Per a lectura relacionada, vegeu "Quina és la diferència entre un vincle de cupó zero i un vincle regular?")
