El Gran Crash del Mercat de Valors de 1929 va ser un esdeveniment imponent per als inversors, i va provocar un dur mercat d'ors que va acabar enviant els preus de les accions en un 89% durant gairebé 3 anys. Aquest accident es va produir a finals d'octubre de 1929, i el seu 90è aniversari és el moment de revisar cinc lliçons claus per als inversors actuals, ja que intenten preparar-se per al proper gran desglaç, segons una anàlisi detallada en una columna del The Wall Street Journal. de Jason Zweig, com s’explica a continuació.
Aquests cinc punts de compra són: (1) La inversió a llarg termini "comprar i retenir" no garanteix els guanys, (2) pagar grans primes per al creixement pot ser arriscat, (3) el proper accident es pugui produir de manera inesperada, (4) es pot produir un accident. fins i tot si els beneficis corporatius estan augmentant, i (5) arribar al fons poden trigar molt més del que pensen la majoria dels experts.
Punts clau
- El crac de borses de 1929 té cinc lliçons claus per avui. Comprendre i mantenir la inversió no garanteix els guanys a llarg termini. Pagar molt pel creixement pot ser arriscat. Es pot produir un accident quan es produeixi una imprevistos.. Es poden trigar anys a acabar les existències.
Significació per als inversors
A continuació, explorarem les cinc lliçons més a fons.
1. Comprar i mantenir la inversió no és una aposta segura. Fins i tot al llarg de dècades, pot ser que sigui una estratègia perdedora. La mitjana industrial de Dow Jones (DJIA) va ser el baròmetre borsari més vist durant molts anys tant abans com després de la caiguda del 1929. Des del moment àlgid del setembre de 1929 fins al seu abaix al juliol de 1932, el Dow va caure un 89%. Es va trigar poc més de 25 anys, fins al novembre de 1954, a recuperar el seu pic a Dow.
Tanmateix, els inversors de compra i retenció haurien rebut dividends provisionals, de manera que, teòricament, podrien haver recuperat les seves pèrdues sobre una rendibilitat total alguns anys abans. No obstant això, encara seguits per l’atropellament, només el 7% de les famílies de classe mitjana el 1954 van dir a una enquesta de la Reserva Federal que preferien invertir en accions en comptes d’estalviar bons, comptes bancaris o béns immobles.
2. El pagament de grans primes per al creixement és arriscat. Tot i que les accions de moltes grans empreses tenien relacions P / E d’entre 14 i 19 vegades ingressos al pic del mercat de 1929, algunes de les empreses de creixement més importants eren molt més cares. Per exemple, Radio Corporation of America (RCA), un estoc tecnològic de gran vol en el llenguatge actual, va assolir un benefici de 73 vegades i més de 16 vegades el valor comptable, valoracions similars a les de Amazon.com Inc. (AMZN) actuals.
A més, el 1929 alguns inversors estaven disposats a pagar taxes enormes per confiar els seus diners a gestors d’inversions estrella. En aquesta línia, una publicació anomenada The Magazine de Wall Street va afirmar que era "raonable" pagar entre un 150% i un 200% més que el valor net de l'actiu d'un fons "si el passat registre de gestió indica que pot arribar a promigar un 20 per cent o més."
3. Els accidents solen ser imprevistos. Pocs, si n’hi hagués, els principals vigilants del mercat van preveure un xoc. Una excepció va ser el previsor econòmic Roger Babson, però feia 19 anys que va dir als inversors que bolquessin les existències. Al mateix temps, el Dow va augmentar al voltant del 150% fins al seu pic de 1929.
4. Es pot produir un xoc mentre augmenten els beneficis. El 1929, els beneficis de les empreses van créixer molt més ràpidament que els preus de les accions i, com s'ha apuntat anteriorment, les accions de moltes empreses líders cotitzaven a les valoracions raonables segons estàndards històrics. El 2019, però, moltes empreses han registrat caigudes de beneficis.
5. Una fallada pot trigar uns anys a baix. El Dow va perdre un 23% acumulat el 28 i el 29 d'octubre de 1929, dates conegudes com "Black Monday" i "Black Tuesday". Després de ferotges esgotaments durant la setmana anterior, en aquest punt el Dow va baixar gairebé un 40% del seu màxim el 3 de setembre de 1929. Els vigilants del mercat més eminents del dia van pensar que el pitjor s’havia acabat, però, com s’ha apuntat anteriorment, el mercat dels baixos persistiria fins al juliol de 1932, amb una davallada encara més gran.
Roger Babson finalment es va tornar alcista a finals de 1930 i al maig de 1931 va aconsellar als inversors que carreguessin fortament amb les existències. El Dow cauria al voltant d'un 70% des d'aquest punt fins al seu eventual abeurador el juliol de 1932.
Mirant endavant
Un antic discurs en la inversió és que "els arbres no creixen al cel". El proper mercat de l’ós és inevitable, però quan s’inicia, quant dura, i quina profunda fondària és tot desconegut. Una altra inevitabilitat és que els pundits que van predir un accident reclamaran prescripció, fins i tot si el seu temps es trobava fora d'anys. Roger Babson va ser un pioner precoç en aquest sentit.
