Entre els esdeveniments anuals més esperats i vistos pels inversors hi ha la reunió anual de Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), que es va celebrar a la seu de Omaha, Nebraska i presidida pel president i conseller delegat Warren Buffett. La reunió d’enguany és el dissabte 4 de maig de 2019 i molts dels més de 30.000 assistents estaran menys que emocionats que les accions de Berkshire hagin augmentat només un 6, 2% interanual fins a la cloenda del 30 d’abril, amb un retard del 17, 5%. guany per l’Índex S&P 500 (SPX). Si bé el S&P 500 ha augmentat els màxims històrics de tota aquesta setmana, Berkshire es troba un 3, 2% per sota dels seus propis 52 setmanes.
Alguns creuen que els millors dies per a Buffett i Berkshire estan molt per darrere, atès que Berkshire també ha baixat els S&P 500 durant els últims períodes d'1, 5, 10 i 15 anys, per Barron. Altres veuen l'oportunitat d'aconseguir una ganga.
“L’estoc es valora molt barat, donades les oportunitats de creixement a llarg termini de les assegurances, Burlington Northern i les seves empreses de fabricació, serveis i venda al detall. També hi ha la capacitat de crear valor a través d’adquisicions importants i de comprar recompenses ”, segons l’analista de Barclays, Jay Gelb, tal com citava Barron's. La taula següent resumeix cinc motius pels quals els alcistes a Berkshire veuen una ganga.
5 raons Berkshire està infravalorada
- Negoci altament diversificat; Els beneficis del 2019 haurien d’assolir els 26.000 milions de dòlars, amb un valor total de 1, 4 vegades el valor comptable, que probablement creixerà al 10% de la taxa anual, el preu de les accions propulsorLes participacions nominals de 112 mil milions de dòlars es poden utilitzar per a compres o adquisicions.
Significació per als inversors
El cobrament d’efectiu de Berkshire per 112 mil milions de dòlars, a finals del 2018, representa el 21% de la capitalització borsària de 522 milions de dòlars de la companyia, segons va informar Barron. Amb els tipus d’interès en mínims històrics, mantenir una posició tan elevada d’efectiu ha repercutit negativament en els resultats. Tanmateix, Buffett prefereix pagar les adquisicions en efectiu, i pot estar dedicant-li el seu temps a aconseguir ofertes en cas que el mercat caigui.
Berkshire ha entrat en el control d'adquisició que envolta Anadarko Petroleum Corp. (APC), oferint invertir 10.000 milions de dòlars en Occidental Petroleum Corp. (OXY) per ajudar aquesta empresa a defugir el licitador rival Chevron Corp. (CVX), per un comunicat de Occidental.. Mentrestant, segons diverses anàlisis de Credit Suisse, es poden trobar diverses empreses d'un ampli ventall d'indústries, segons l'anàlisi de Credit Suisse.
La cartera d’inversions de capital de Berkshire en empreses de borsa de comerç val actualment uns 210 mil milions de dòlars, per CNBC, representant al voltant del 40% del seu pla de mercat. Segons els principis de comptabilitat generalment acceptats (GAAP), els resultats de Berkshire inclouen els dividends rebuts per aquestes inversions, més els guanys o pèrdues generades per fluctuacions dels seus valors de mercat. Aquest últim és un canvi de regla recent i "ni el vicepresident de Berkshire, Charlie Munger, ni crec que aquesta regla sigui sensible", va escriure Buffett en la seva recent carta anual als accionistes de Berkshire.
Mentrestant, Buffett ha instat els inversors a considerar la "revisió de resultats" relacionada amb la cartera de capital de Berkshire. És a dir, afegir una proporció proporcional dels resultats generats per aquestes empreses als guanys GAAP propis de Berkshire, en funció del percentatge de les accions d'aquestes empreses que posseeix Berkshire. L'analista Jay Gelb, de Barclays, va fer els càlculs i estima que, de manera "detallada", la relació P / E avançada per a Berkshire cauria dels guanys estimats al voltant de 20 vegades al voltant de 16 vegades, segons indica Barron.
A més, les parts de Berkshire podrien valer més que la totalitat. Basant-se en les comparacions amb les valoracions dels competidors de comerç públic, les estimacions de Barron que només tres principals filials operatives de propietat total poden valer un valor de 275 mil milions de dòlars combinats, o al voltant del 53% de la tapa de mercat de Berkshire. Es tracta de la companyia ferroviària Burlington Northern, de 17.000 milions de dòlars, a la companyia asseguradora Geico, a 50.000 milions de dòlars, i les operacions de serveis públics, també a 50.000 milions de dòlars. Afegiu els diners en efectiu i la cartera de capital, i només aquestes parts de Berkshire sumen almenys el 114% del seu valor de mercat.
Mirant endavant
Mentre que Buffett ha defensat les compres d’accions contra crítics motivats políticament i va prometre que "Berkshire serà un recomprador important de les seves pròpies accions", segons la seva última carta anual, les compres totals del 2018 només van ser de 1.300 milions de dòlars, o aproximadament un 0, 25% del seu cap de mercat.. Per contra, segons les notes de Barron, molts grans bancs adquireixen un 5% o més de les accions anuals.
Tot i això, en una recent entrevista al Financial Times citat per Bloomberg, Buffett va afirmar que Berkshire podria tornar a comprar fins a 100.000 milions de dòlars de les seves accions, però no va proporcionar un termini. Fer un bon compromís amb aquesta promesa pot ser el millor propulsor per a les accions.
