Com que diversos candidats a la presidència demòcrata d'alt perfil fan que la restricció de les compres de borsa sigui un nou problema polític, Goldman Sachs analitza amb detall un argument sobre què les restriccions, sense tenir en compte una prohibició directa, seria dolenta per a la borsa. Segons les conseqüències negatives, distorsionar les decisions d'inversió, disminuir les valoracions i rebaixar els preus de les accions, segons la signatura.
Les visions de Goldman es descriuen tant a la taula com a l'article detallat a continuació.
5 maneres: una prohibició de recompra podria danyar el mercat
- Creixement bruscament inferior dels EPS, augment de la despesa en dividends, M&A i reducció del deute, però no en capex Dispersió més gran dels rendiments de les accions i una major volatilitat del mercatDiminuït demanda d’accions, fent que els preus es debilitessin.
Significació per als inversors
Creixement del EPS més lent. La primera gran preocupació de Goldman és reduir el creixement dels resultats. "Els recompenses augmenten el guany per acció reduint el nombre d'accions pendents", apunta Goldman. Com a resultat, l'EPS ha crescut més ràpidament que els ingressos de la línia de fons de la companyia mediana S&P 500 durant els últims 15 anys. Atès que els preus de les accions són parcialment impulsats per l'EPS, restringir o eliminar les recompenses endavant ralentiria el potencial augment dels preus de les accions, perjudicant tots els inversors, argumenta Goldman.
No hi ha impuls en la R + D ni en la inversió de capital. Si bé els polítics contra la recompra asseguren que la prohibició augmentarà la inversió de capital i en R + D, Goldman diu que això és molt poc probable. "La despesa en inversions sempre ha estat la primera prioritat per a les corporacions", observa Goldman, remarcant que, durant l'última dècada, les empreses S&P 500 han utilitzat el 45% de la seva despesa en efectiu i el 8% dels ingressos per vendes per reinvertir en els seus negocis. Sense les noves oportunitats d'inversió addicionals, és probable que les empreses gastin més del 8% de les vendes en capex i R + D, afegeix Goldman.
Des del 2009, el 25% del total d’efectius de les empreses de S&P 500 ha estat en recompenses. En lloc d’augmentar el capex i l’R + D, la prohibició de recompra podria provocar que algunes empreses retiressin accions fent ofertes formals per a les seves accions. O bé, poden augmentar dividends o gastar més en fusions i adquisicions.
Major volatilitat borsària i caigudes del mercat més intenses. La reducció de les recompenses podria agreujar el trastorn del mercat i la volatilitat. "Prohibir les recompenses reduiria el suport negatiu als preus del capital, ja que les empreses ja no podrien tornar a comprar les accions si els preus de les seves accions cauen".
Menor demanda d'accions. "Les compres han estat constantment la principal font de demanda de capital dels Estats Units. Des de 2010, la demanda corporativa d'accions ha superat amb escreix la demanda dels inversors de totes les altres categories d'inversors". Goldman calcula que l'activitat de recompra corporativa va representar més del 90% de les compres netes de les accions dels Estats Units en els darrers nou anys.
Menors valoracions de les accions. És probable que es produeixi un menor creixement dels EPS en menors proporcions de P / E, que reflecteixen les expectatives de creixement futur. La prohibició de recompenses també podria aplicar una pressió a la baixa sobre els preus del capital si augmenta l'oferta de renda variable respecte a la demanda a preus corrents, afegeix l'informe.
Mirant endavant
Els bancs de Wall Street, inclòs Goldman, s’han situat entre aquelles empreses que s’han beneficiat més del mercat de bous de deu anys i, per tant, tenen molt a perdre en qualsevol frenada de les compres. És per això que la batalla s’intensifica a mesura que el Senat dels Estats Units convoca audiències sobre un projecte de llei que prohibiria a les empreses públiques comprar les seves accions al mercat obert. Els polítics contra la recompra asseguren que les compres d’accions serveixen principalment per enriquir accionistes rics a costa dels ciutadans. No obstant això, amb els republicans en control del Senat i de la Casa Blanca fins al 2020, les probabilitats són escasses que un projecte de llei anti-recompra es converteixi en llei aviat.
