Amazon.com, Inc. (AMZN) és una de les empreses de megacap més valuoses de la borsa Nasdaq. La firma té una valoració de primes elevada a causa del seu historial demostrat de creixement de vendes constant. No obstant això, gairebé sempre apareix greument sobrevalorat quan s'utilitzen mètodes de valoració basats en resultats.
Amazon va seguir una estratègia de reinversió de la majoria dels seus beneficis en el negoci. Aquesta estratègia va permetre que l’empresa s’expandís més ràpidament i, a més, minimitzés els impostos. Com a resultat, les mesures tradicionals del valor sovint fallen quan s'apliquen a Amazon. Així, diverses mètriques de valoració mereixen un examen proper per avaluar amb precisió la diferència entre la valoració del mercat i els fonaments comercials d’Amazon.
PUNTS CLAU
- Les mesures tradicionals de valor sovint fracassen quan s’apliquen a Amazon. El ritme de creixement de vendes és una millor guia per a la salut corporativa d’Amazon, amb un 30% anual típic. El marge de benefici operatiu d’Amazon va augmentar substancialment entre el 2014 i el 2019. La ràtio de beneficis no significa que el stock s’inventarà, sinó que fa que les accions siguin més volàtils.
Taxa de creixement de vendes
Segons l’informe anual de la companyia, la taxa de creixement anual de vendes d’Amazon va ser del 31% el 2018. Aquesta xifra se situa prop de la mitjana recent del 30%. La companyia continua realitzant moltes inversions de capital cada any, la majoria utilitzant fluxos de caixa procedents de les operacions. Això deixa pocs diners per a qualsevol cosa i totes les mirades estan en creixement. A més d'estar al capdavant del comerç minorista de comerç electrònic, Amazon també gestiona una plataforma editorial per a autors i editors. L’empresa pren un tall de vendes de tots els llibres que ajuda a vendre. La signatura va començar com a llibreria en línia i Amazon continua creixent el seu negoci de llibres.
Tanmateix, Amazon Web Services (AWS) és un negoci cada cop més important per a Amazon. AWS és una infraestructura de núvol d’Internet construïda per Amazon. Els desenvolupadors i les empreses poden executar les seves operacions en línia amb Amazon Web Services per un preu mensual. L’experiència d’Amazon en gestionar un dels llocs més destacats d’Internet li va permetre iniciar AWS molt abans que arribés la majoria de competidors. AWS és realment la font d’ingressos que més ràpidament creix d’Amazon i les vendes van créixer un 47% el 2018. Tenint en compte la transició continuada al cloud computing, AWS sembla tenir fortes perspectives de creixement per al futur previsible.
Amazon Web Services és realment la font d’ingressos que més ràpidament creix d’Amazon i les vendes van créixer el 47% el 2018.
Marge de benefici
La majoria de les empreses es concentren en els seus beneficis i beneficis. A Amazon, tot va tractar la història dels ingressos de primera línia. La companyia creu que en augmentar la quota de mercat pot acabar disminuint les economies d’escala per reduir costos. Una vegada que tingui una quota de mercat elevada, Amazon també pot exercir certa potència de preus sobre els clients. Els crítics afirmen que la companyia ha de començar a mostrar més beneficis i eventualment pagar dividends. És possible que Amazon no pugui mantenir per sempre la seva exuberància de vendes.
El marge de benefici operatiu d’Amazon va assolir el 7, 4% el primer trimestre del 2019. Aquest és el nombre més alt de l’empresa en més de deu anys. Ja el 2014, el marge operatiu d’Amazon era efectivament negatiu. Una part de l'augment del marge operatiu es deu al ràpid creixement d'Amazon Web Services. Els serveis web generalment són un negoci de marge molt més alt que el de venda al detall, de manera que podríem esperar que els marges de benefici més alts es desenvolupin. L’altra explicació és que Amazon s’està quedant sense àrees per reinvertir beneficis.
Mètriques tradicionals de valoració
Com que el mercat ha valorat les accions d'Amazon només en funció del seu potencial de creixement, les mètriques de valoració convencionals d'Amazon sovint semblen absurdament elevades. La relació preu-beneficis de la companyia va ser de 80, 38 el novembre de 2019. Com a estàndard de comparació, Apple (AAPL) tenia una relació preu-beneficis de 21, 58. L'elevat índex de preu i guanys d'Amazon no vol dir que la borsa es caigui, però fa que les accions siguin més volàtils.
