Què són els dividends en els endarreriments?
Les accions preferents de les accions s’emeten amb la garantia d’un pagament de dividends, de manera que si una empresa no emet aquests pagaments tal com es va prometre, l’import total deure als inversors es registra al seu balanç com a dividends en endarreriments.
Si una empresa té dividends en endarreriments, generalment significa que no ha pogut generar prou efectiu per pagar els dividends que deu als accionistes preferits.
Comprensió dels dividends en endarreriments
Els inversors en accions preferents compren accions principalment per al dividend. Són essencialment un híbrid d’accions i bons.
És a dir, representen una participació en la propietat de l'empresa, com fa qualsevol acció. Tanmateix, no solen comprar-se amb l'expectativa de que el seu preu pujarà en un futur pròxim, permetent al propietari vendre les accions amb un benefici.
Punts clau
- Si una empresa no fa pagaments, deu als accionistes preferents, l'import degut passa als seus llibres com a dividends en endarreriments. Si les accions preferides són acumulatives, la quantitat de dividends per endarreriments creix amb cada termini límit perdut per al pagament. Els dividends en endarreriments han de ser pagats íntegrament abans que la companyia aparti diners per dividends concedits a accionistes habituals.
Més aviat són una inversió en ingressos. Les accions preferents tenen una rendibilitat garantida de dividends. Pot ser un percentatge definit o la rendibilitat pot variar amb un determinat indicador econòmic.
En qualsevol cas, com passa amb les obligacions, l’inversor preveu rebre un pagament mensual o trimestral d’un determinat import. Les accions es poden vendre en una borsa, com a accions comuns, però el propietari típic de les accions preferides està en ell per al suplement de renda.
Igual que els bons, les accions preferides apel·len a un inversor més conservador o bé inclouen la part conservadora de la cartera diversa d’un inversor.
Quan se suspenen els dividends
Un consell d'administració pot votar per suspendre els pagaments de dividends als propietaris d'accions, preferents o comuns.
Si l’empresa suspèn els pagaments, s’han de fer constar al balanç de la companyia com a dividends en endarreriments. La intenció és pagar l’import del deure quan sigui possible.
Un vot per suspendre els pagaments de dividends és un senyal clar que una empresa no ha aconseguit guanyar prou diners per pagar els dividends que s’ha compromès a pagar. Com a mínim, algunes de les seves obligacions, com ara els pagaments a proveïdors habituals, poden ser més urgents.
En qualsevol cas, tots els dividends que es deuen a accionistes preferents s’han de pagar abans de l’emissió de dividends a propietaris d’accions comunes.
Accions Comunes Vs. Accions preferides
La gran part de les compres i vendes d’accions són accions habituals. Els titulars de les accions comunes tenen una participació en la companyia emissora. L’empresa pot, si el seu consell d’administració tria, votar per lliurar als propietaris d’accions comunes un dividend, que representa la quota de cada propietari dels beneficis.
Tanmateix, el consell no pot assignar dividends a propietaris d’accions comunes fins que deixin de banda l’import que deuen els accionistes preferits. Aquests dividends no són un bonus. Són un compromís.
Els dividends preferits poden ser "exigibles". És a dir, l’empresa pot comprar-los de nou i reeditar-los a un tipus de dividend inferior si els tipus d’interès baixen.
De la mateixa manera, tots els dividends per endarreriments deguts als propietaris d’accions preferents s’han de pagar íntegrament abans que el consell consideri el pagament d’un dividend sobre accions comunes.
Drets de vot
Hi ha algunes altres diferències entre les accions comunes i les preferides.
En primer lloc, les accions preferides solen ser més cares i els seus preus són menys volàtils amb el pas del temps.
A més, els propietaris d’accions comunes tenen dret de vot i poden participar en les decisions empresarials principals si ho decideixen. Els propietaris d’accions preferides generalment no tenen dret de vot.
No obstant això, els accionistes preferents tenen un major reclam sobre els actius de la companyia en cas de fallida. Això no és especialment significatiu, ja que fins i tot els accionistes preferents estan en línia per reemborsar els creditors garantits, els creditors no garantits i les autoritats fiscals. Fins i tot els titulars d’obligacions són més alts en línia ja que la seva inversió representa un crèdit garantit.
Exemple de dividends en endarreriments
Suposem que l’empresa ABC té cinc milions d’accions ordinàries i un milió d’accions preferides en circulació. La companyia paga dividends a accionistes comuns cada any, mentre que els accionistes preferents tenen garantit un dividend de 3 dòlars per acció.
Com a mínim, ABC haurà de pagar 3 milions de dòlars en dividends cada any.
A causa d’una economia que fracassa i d’alguns problemes legals amb un dels seus consellers, els beneficis d’ABC prenen una gran immersió, deixant-la prou per pagar les factures més urgents. El consell opta per suspendre tots els pagaments de dividends fins a la captació dels ingressos.
Tot i això, tres anys després, ABC segueix fent voltes. Ara deu als accionistes preferents 9 milions de dòlars en dividends no pagats.
Amb el llançament d'un nou producte revolucionari, ABC finalment recupera els seus beneficis. No obstant això, atesa la dimensió de les seves obligacions financeres pressionants, encara no pot pagar els seus dividends preferents.
Cinc anys complerts després del seu col·lapse gairebé total, la recuperació d'ABC s'ha completat i és més rendible que mai.
ABC és capaç de pagar els 15 milions de dòlars en dividends per endarreriments deguts als seus accionistes preferits. Aleshores, també podria pensar en l’emissió d’un dividend als seus accionistes duradors.
La lletra fina
En general, les accions preferides porten un dividend garantit que s’acumularà amb el pas del temps si no es paga, com en l’exemple anterior. No obstant això, només els dividends acumulats comporten aquest benefici.
Les empreses tenen l’opció d’emetre dividends no acumulables, per la qual cosa els accionistes no tenen cap demanda sobre cap dividend deixat sense pagar a causa d’una baixada de beneficis.
Per sort, aquest tipus de dividends són molt menys habituals.
Accions distribuïbles
Tot i que les empreses volen premiar els accionistes per la seva inversió, no tenen el negoci de regalar més diners del que han de fer. Algunes empreses limiten la seva responsabilitat mitjançant l’emissió d’accions que es poden reclamar.
L’empresa pot adquirir aquest tipus d’accions preferents a discreció d’un preu predeterminat en una data determinada.
Els dividends de les accions preferides, com els tipus de bons, estan en gran mesura influïts pels tipus d'interès fixats per la Reserva Federal en el moment de la seva emissió. Les empreses que emeten accions que es poden cobrar mantenen l’opció de tornar a comprar les accions preferides existents i reeditar-les amb una taxa de dividend més baixa quan cauen els tipus d’interès.
