Benjamin Graham i Warren Buffet van guanyar fama i fortuna amb una estricta adhesió al valor de la inversió. Els inversors professionals i inicials han seguit les seves passes durant generacions. Ara, alguns inversors amb experiència estan qüestionant aquesta estratègia i molts inversors inicials l'han abandonat completament a favor d'una estratègia de valors de creixement. ( Per a més informació, vegeu: Investment Investment: famosos valor inversors .)
Què va provocar la transició del valor al creixement?
La inversió en valor està fermament arrelada en la teoria que la compra baixa i la venda alta és la manera de guanyar diners al mercat de valors. Financerament, té sentit: psicològicament, és satisfactori. A qui no li encanta cap ganga? Tanmateix, després de dècades literalment del lliurament de resultats previsibles, les existències de valor han disminuït durant els darrers anys. El Russell 1000 Growth Index i el Russell 1000 Value Index es poden utilitzar com a apoderats per classificar i fer el seguiment del rendiment de les 1.000 empreses més grans del mercat de renda variable dels Estats Units. Els resultats són clars: una estratègia de valors de creixement supera una estratègia d'inversió en valor. La tendència de creixement respecte al valor fins i tot s'ha accelerat recentment, augmentant la bretxa de rendiment. Com a resultat, els inversors han fet el que sempre fan: vendre els perdedors i perseguir els guanyadors. ( Per a més informació, vegeu: Investment Investment: en què consisteix Value Investing? )
Valor del creixement
Què és el que condueix a la tendència del creixement?
Què causa la superació dels estocs de creixement? Bona part del desfasament de rendiment es pot atribuir a empreses tecnològiques. Els inversors s’han enamorat de Facebook (FB), Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Netflix (NFLX) i Google (GOOG). Denominades col·lectivament accions FAANG, aquestes empreses s'han mantingut salvatges com a resultat de la seva popular tecnologia i història de la innovació. Actualment també són responsables de la quota de lleó dels recents rendiments borsaris. A causa d'això, s'han convertit en costosament negatius, que cotitzen en ràtios preu-benefici exactament al contrari del que un inversor valor consideraria una bona oferta. Com a resultat, generalment els inversors de valor professional han evitat aquests noms i altres empreses populars, però poc rendibles o mínimament rendibles, com Tesla (TSLA) i Snap (SNAP).
Els inversors en creixement, d’altra banda, han estat comprant accions d’aquestes empreses independentment del preu o dels beneficis. Des de la seva perspectiva, aquestes empreses tenen bones idees i futurs prometedors. Si continuen tenint èxit (i en la seva ment, no hi ha cap raó per creure que no ho serà), els seus preus només pujaran d’aquí. Comprar-les avui, a qualsevol preu, semblarà un acord a uns quants anys a partir d’ara. Fins al moment, els seus preus en acció cada vegada més importants han donat suport a aquesta perspectiva.
El valor està invertit?
Quan es reverteix una tendència a llarg termini, la gent tracta d’arribar a una conclusió que demostri que alguna cosa fonamental ha canviat i que “les coses són diferents en aquest moment”. Quan es tracta de creixement versus inversió en valor, els defensors del creixement defensen que la rendibilitat corporativa ha augmentat per sobre de la tendència a llarg termini i hi romandrà com a resultat d’una combinació d’innovació tecnològica i retallades d’impostos.
Els inversors de valor defensen que el comportament del creixement de les accions és típic al final del mercat de bous. Afirmen que l'única cosa diferent en aquesta ocasió és que el mercat de bous ha funcionat durant un període notablement llarg i, per tant, ha propulsat tipus d'interès artificialment baixos.
Una revisió del rendiment històric a llarg termini suggereix que pot ser massa aviat per dictaminar el judici final sobre la inversió en valor. Analitzant els índexs de creixement i valor de Russell 1000 des de la seva creació el 2002, es demostra que el valor ha sobrepassat el creixement en la majoria dels punts de la història d'aquests índexs.
Valor Creixement de ritmes
Com heu de comunicar-vos amb els clients?
Amb tantes notícies que ofereixen les grans sumes de diners en accions tecnològiques, és inevitable que alguns inversors vulguin saltar al vagó de la banda. Alguns inversors poden fins i tot estar disposats a prescindir dels plans d'inversió ben construïts per aconseguir aquests beneficis a curt termini. Si això descriu un dels vostres clients, és important recordar-los els mèrits de la diversificació com a curs lògic d’acció. Tots els inversors volen guanyar diners, però les estratègies de diversificació adequades han demostrat la importància de no posar tots els seus ous proverbials en una sola cistella.
En aquesta fase, es recomana un fort enfocament en l’educació del client per ajudar a posar en perspectiva la situació actual. Això pot incloure una discussió sobre les condicions actuals del mercat, posant èmfasi en el fet que res no dura per sempre - bones condicions de mercat o males condicions de mercat. La vostra conversa també pot incloure referències a les dèbils probabilitats d’anomenar perfectament la part superior d’un mercat en alça, els perills de l’horari del mercat i presentar una planificació prudent com una bona estratègia d’inversió, independentment de les condicions del mercat.
La línia de fons
Com a client en una relació client-assessor, de vegades això vol dir reconèixer la saviesa dels professionals experimentats i actuar-hi fins i tot quan preferiu emprendre un altre tipus d’acció. Si la resta falla, les lliçons que heu après de les baixades anteriors del mercat són una bona manera d’il·lustrar que les bones condicions del mercat no duren per sempre. Independentment de com responguin els vostres clients als vostres consells, esteu allà per ajudar-vos i podeu assegurar als vostres clients que continuareu oferint consells sòlids tant en el futur com si no sempre hi actuïn.
