Sembla que cada any un altre atleta superior s’exposa en un escàndol de dopatge. Però es tracta de persones que s’entrenen des de la infància per creure que tot el que importa és el seu rendiment, de manera que, naturalment, corren el risc de qualsevol cosa que pugui augmentar les seves possibilitats de guanyar. Les empreses, igualment adoctrinades per funcionar bé a tota costa, també tenen la manera d’inflar o “acumular artificialment” els seus guanys; s’anomena manipulació de fluxos d’efectiu. Aquí veiem com es realitza, de manera que esteu més ben preparats per identificar-lo.
Raons per a la manipulació de fluxos d’efectiu
El flux de caixa sol ser considerat com una de les xifres més netes dels estats financers.
Les empreses es beneficien d’un fort flux d’efectiu de la mateixa manera que un atleta es beneficia de músculs més forts: un fort flux d’efectiu significa ser més atractiu i obtenir una qualificació més forta. Al cap i a la fi, les empreses que han d’utilitzar finançament per obtenir capital, ja sigui deute o capital, no poden mantenir-se sense exhaurir-se.
El múscul corporatiu que rebria la injecció de comptabilitat de fluxos d’efectiu opera el flux de caixa. Es troba al compte de fluxos de caixa que surt després del compte de resultats i del balanç.
Com es fa la manipulació
Desestimació dels comptes a pagar
Les empreses poden ampliar les declaracions simplement canviant la forma en què gestionen el reconeixement comptable dels seus pagaments pendents o els seus comptes a pagar. Quan una empresa ha escrit un xec i l’ha enviat a efectuar un pagament pendent, l’empresa hauria de deduir els seus comptes a pagar. Tot i que el "xec és al correu", però, una empresa manipuladora d'efectius no deduirà amb honestedat total els comptes a pagar i reclamarà l'import del flux de caixa operatiu com a efectiu a mà.
Les empreses també poden obtenir un gran impuls escrivint totes les revisions amb retard i utilitzant descàrregues. Aquest impuls, tanmateix, és el resultat de com tracten els principis de comptabilitat generalment acceptats (GAAP): permeten, entre altres coses, que les inversions contables es comptabilitzin en comptes a pagar, que s'afegeixen al flux de caixa operatiu. Aquesta dotació ha estat considerada com una debilitat en els GAAP, però fins que les regles de comptabilitat canviïn, convé examinar els números i les notes a peu de pàgina per capturar aquesta manipulació.
Venda de comptes a cobrar
Una altra manera com una empresa pot augmentar el flux de caixa operatiu és venent els seus comptes a cobrar. Això també s’anomena securitització. L’agència que compra els comptes a cobrar paga a l’empresa una quantitat de diners determinada i l’empresa lliura a aquesta agència el dret de rebre els diners que els clients deuen. Per tant, la companyia obté els diners a cobrar dels seus rebuts pendents abans del pagament per part dels clients. El temps entre les vendes i la recaptació s’escurça, però l’empresa rep menys diners que si acabés d’esperar a pagar els clients. Per tant, no té sentit que l'empresa vengui els seus rebuts només per rebre una mica més aviat els diners en efectiu, tret que tingui problemes d'efectiu i tingui un motiu per cobrir un rendiment negatiu a la columna de fluxos d'efectiu.
Efectiu no operatiu
Un esteroide més subtil és la inclusió d’efectiu obtingut per operacions que no estiguin relacionades amb les operacions bàsiques de l’empresa. Els efectius que no funcionen solen ser diners procedents de la negociació de valors o diners prestats per finançar la negociació de valors, que no té res a veure amb els negocis. Les inversions a curt termini es fan generalment per protegir el valor de l’excés d’efectiu abans que l’empresa estigui preparada i pugui posar els diners en efectiu a les operacions del negoci. És possible que aquestes inversions a curt termini guanyin diners, però no són diners generats per la potència de les operacions bàsiques del negoci.
Per tant, com que el flux de caixa és una mètrica que mesura la salut d’una empresa, s’ha de tractar per separat els efectius procedents d’operacions no relacionades. Incloure-hi només distorsionaria el veritable rendiment del flux de caixa de les activitats empresarials de la companyia. GAAP requereix que aquests fluxos d'efectiu no operatius es divulguen explícitament. I podeu analitzar el bé que fa una empresa només consultant els números de fluxos d’efectiu corporatius al compte de fluxos d’efectiu.
Capitalització de despeses qüestionable
També una forma subtil de dopatge, tenim la capitalització de les despeses qüestionable.
Heus aquí com funciona la capitalització. Una empresa ha de gastar diners per fabricar productes. Els costos de producció provenen dels ingressos nets i, per tant, del flux de caixa operatiu. En comptes de fer-se cop d’una despesa alhora, les empreses capitalitzen la despesa, creant un actiu al balanç, amb la finalitat de repartir la despesa amb el temps, cosa que significa que l’empresa pot compensar de forma gradual les despeses. Aquest tipus de transaccions encara es registren com un flux de caixa negatiu al compte de fluxos de caixa, però és important tenir en compte que quan es registra es classifica com una deducció del flux de caixa de les activitats d'inversió (no del flux de caixa operatiu). Alguns tipus de despeses, com ara la compra d’equips de fabricació a llarg termini, justifiquen la capitalització perquè són una mena d’activitat inversora.
La capitalització és qüestionable si les despeses són despeses de producció regulars, que formen part del rendiment de fluxos d’efectiu de l’empresa. Si es capitalitzen les despeses d'explotació regulars, es comptabilitzen no com a despeses de producció regulars, sinó com a fluxos de caixa negatius de les activitats d'inversió. Si bé és cert que el total d’aquestes xifres —el flux de caixa operatiu i el flux de caixa invertit— segueixen sent les mateixes, el flux de caixa operatiu sembla més muscular que el de les empreses que van deduir les seves despeses de manera puntual. Bàsicament, les empreses que participen en aquesta pràctica de capitalitzar les despeses d’explotació simplement estan fent malabaristes una despesa d’una columna i una altra amb l’objectiu de ser percebudes com una empresa amb un fort flux de caixa operatiu principal. Però quan una empresa capitalitza despeses, no pot amagar la veritat per sempre. Les despeses d'avui es mostraran en els estats financers de demà, moment en el qual les accions patiran les conseqüències. Una vegada més, llegir les notes a peu de pàgina pot ajudar a exposar aquesta pràctica sospitosa.
La línia de fons
Tant si és el món de l’esport com el món de les finances, la gent sempre trobarà alguna manera d’enganyar; només una quantitat paralitzant de regulació pot eliminar totes les oportunitats de competència deshonesta i els negocis requereixen quantitats raonables de llibertat operativa per funcionar eficaçment. No tots els esportistes utilitzen esteroides anabòlics, de la mateixa manera que moltes empreses són honestes en els seus estats financers. Dit això, l’existència d’esteroides i mètodes de comptabilitat deshonestes significa que hem de tractar tots els concursants i els estats financers de totes les empreses amb la quantitat adequada d’examen abans d’acceptar-los.
