Cost del capital vs. taxa de descompte: informació general
El cost del capital es refereix al cost real de finançament de l'activitat empresarial mitjançant deute o capital social. El tipus de descompte és el tipus d’interès que s’utilitza per determinar el valor actual dels fluxos de caixa futurs en l’anàlisi de fluxos de caixa amb descompte estàndard.
Moltes empreses calculen el seu cost mitjà de capital ponderat (WACC) i el fan servir com a taxa de descompte quan pressuposen un nou projecte. Aquesta xifra és crucial per generar un valor raonable per al patrimoni de l'empresa.
El tipus de descompte també pot referir-se al tipus d'interès cobrat pel Banc de la Reserva Federal als bancs comercials a través de la finestra de descompte.
Punts clau
- El cost del capital es refereix al cost real de finançament de l'activitat empresarial mitjançant deute o capital social. Moltes empreses calculen el seu WACC i el fan servir com a tipus de descompte per pressupostar un nou projecte. La taxa de descompte també pot referir-se al tipus d’interès que cobra el Banc de la Reserva Federal als bancs comercials a través de la finestra de descompte.
Cost del capital
Una altra manera de veure el cost del capital és la devolució necessària de la companyia. Els prestadors i propietaris de l'empresa no amplien el finançament de forma gratuïta. volen ser pagats per retardar el consum propi i assumir el risc d'inversió. El cost del capital ajuda a establir un retorn de referència que l’empresa ha d’aconseguir per satisfer els seus inversors de deute i capital.
El mètode més utilitzat per calcular els costos de capital és el pes relatiu de totes les fonts d’inversió de capital i, a continuació, ajustar la rendibilitat necessària en conseqüència.
Si una empresa estigués finançada íntegrament per bons o altres préstecs, el seu cost de capital seria igual al cost del deute. Per contra, si l’empresa es finançés íntegrament a través d’emissions de valors comuns o preferents, el cost del capital seria igual al seu cost de capital. Com que la majoria de les empreses combinen el finançament del deute i el patrimoni net, el WACC ajuda a convertir el cost del deute i el cost del capital en una xifra significativa.
Les empreses en fase inicial no solen tenir actius importants per utilitzar-los com a garantia per al finançament del deute. Per tant, el finançament del patrimoni net esdevé el mode de finançament predeterminat per a la majoria d’aquestes empreses.
El finançament de deutes té l’avantatge de ser més eficient en els impostos que el finançament del capital, ja que les despeses d’interès són deduïbles per impostos i els dividends sobre accions comunes s’han de pagar amb dòlars posteriors a l’impost. Tanmateix, un excés de deute pot produir un palanquejament altament elevat, cosa que comporta uns tipus d'interès més alts que els prestadors busquen per compensar el major risc de morir.
Taxa de descompte
Només té sentit que una empresa continuï amb un nou projecte si els ingressos previstos són superiors als costos previstos; és a dir, que sigui rendible. El tipus de descompte permet estimar quant valdrien els fluxos d’efectiu futurs del projecte. Com més gran sigui la taxa de descompte, més petita ha de ser la inversió actual per assolir els ingressos necessaris perquè el projecte tingui èxit.
El WACC que s’utilitza com a tipus de descompte és crucial en la pressupostació per generar un valor raonable per al patrimoni de l’empresa.
Un tipus de descompte adequat només es pot determinar un cop l’empresa hagi aproximat el flux d’efectiu gratuït del projecte. Un cop l’empresa hagi arribat a una xifra de flux de caixa lliure, es pot descomptar per determinar el valor present net.
La definició del tipus de descompte no sempre és senzilla. Tot i que moltes empreses utilitzen WACC com a proxy per a la taxa de descompte, també s’utilitzen altres mètodes. En situacions en què el nou projecte és considerablement més o menys arriscat que el funcionament normal de l’empresa, pot ser millor utilitzar el model de preus de capital patrimonial per calcular una taxa de descompte específica del projecte. El cost normal del capital no actuarà com a substitut eficaç de la prima de risc per a aquest projecte.
