Què és una opció de doblatge
Una opció de doblatge és una provisió en un fons d’enfonsament que dóna dret a un emissor d’obligacions de bescanviar el doble del deute en la compra de bons cedibles. Una opció de doblatge permet a l’emissor retirar bons addicionals al preu de trucada del fons que s’enfonsa.
OPCIÓ DE DOBLE DE DERRÀS
Una opció de doblatge és una provisió inclosa en algunes indentures o contractes legals. Està relacionada amb la provisió del fons d'enfonsament de la borsa d'identificació. Una provisió de fons d’enfonsament és una estipulació inclosa en moltes franques d’obligacions que requereix que l’emissor de les obligacions deixi de banda una determinada proporció de fons cada any en un fons o compte per tal de pagar els titulars de les obligacions a venciment.
Un fons d’enfonsament pot afegir seguretat a una emissió de bons corporatius. Això és degut a que l’emissor d’obligacions és menys predeterminat en l’amortització del principal restant a venciment, ja que l’import de l’amortització final serà substancialment inferior. Els bons amb fons d’enfonsament normalment proporcionen una protecció al revés i un menor risc d’impagament. Per aquest motiu, solen oferir rendiments inferiors als bons sense enfonsar fons.
Una opció de doblatge permet a l'emissor del dret de duplicar la provisió del fons d'enfonsament. Dit d'una altra manera, l'emissor pot tornar a comprar fins a la doble quantitat de bons que s'especifiquen a la provisió del fons d'enfonsament. Els enllaços per a la recompra se seleccionen normalment per sorteig i la recompra normalment es produeix al valor parcial de l'obligació.
L'emissor dels bons sol exercir una opció de doblatge, ja que els tipus d'interès actuals es mouen per sota del rendiment de l'obligació. En aquesta circumstància, l'emissor de bons pot estar motivat a tornar a comprar més deutes mitjançant l'opció del fons d'enfonsament i refinançar-se a les noves taxes més baixes. Per això, l'exercici de l'opció de doblatge redueix el rendiment que rebran els inversors.
Exemple d’una opció de doblatge
Una opció de doblatge funciona de la següent manera. Imagineu-vos que una empresa emet un bons per valor d’1 milió de dòlars que s’hauran d’arribar a la maduresa d’aquí a 20 anys. Els bons emesos tenen una provisió de fons d’enfonsament, que requereix que la companyia deixi de banda 50.000 dòlars en un fons d’enfonsament cada any durant 20 anys. La provisió del fons d’enfonsament també requereix que l’emissor de les obligacions utilitzi aquests fons per retirar-se una part del deute cada any mitjançant la compra d’obligacions al mercat obert. Si l'emissió d'obligacions també té una opció de doblatge, l'emissor de les obligacions pot optar per bescanviar l'emissió de bons per valor de fins a 100.000 dòlars l'any.
