La connexió entre la declaració exigent del dijous del Banc Central Europeu (BCE) i els mercats emergents (EM) pot semblar una mica indirecta, però l'efecte de l'anunci del BCE sobre les monedes EM va ser dramàtic. Si els governs de la UE no poden detenir la caiguda, el moviment de dijous també podria tenir grans implicacions per a les existències a Amèrica del Nord. Al webcast de Daily Market Commentary de dijous, el nostre analista explicava per què existeix aquesta relació i com afectarà les existències als Estats Units.
Els mercats emergents tenen mercè d'un dòlar en augment i el BCE no ajuda
El BCE va anunciar que la flexibilització quantitativa finalitzarà aquest any, però preveuen mantenir les taxes extremadament baixes durant un període prolongat. Estic resumint una llarga declaració, però aquestes van ser les claus per endur-se. El mercat va reaccionar immediatament i l'euro va caure un 1, 75% enfront del dòlar en comparació amb el tancament de dimecres. Una altra manera de pensar-ho és que el dòlar va guanyar un 1, 75% en valor enfront de l'euro.
Si el dòlar augmenta el seu valor i suposem que no canvia res més, és una aposta segura que les monedes EM cauen. El dia a dia, normalment no és un problema, però, ara és un gran problema. El mercat de divises EM ha estat des de fa uns mesos i els venedors de pànic a Turquia, Brasil, Argentina, etc. estan disposats a augmentar els preus encara més baixos. Quan el mercat va patir el xoc provocat per la declaració sorprenentment exigent del BCE, aquests venedors van tornar a aparèixer després d’estar una mica tranquils durant les dues darreres setmanes.
Hi ha molts problemes que poden causar-se per una moneda en declivi ràpid. Per exemple, a les economies d’EM és habitual que les empreses tinguin en préstec en termes de dòlar nord-americà. Això vol dir que han de fer els seus interessos i pagaments principals en dòlars que cada cop són més cars. Agafeu el pes argentí: inclosa la caiguda del dijous, el pes ha caigut un 42% des del començament de l'any. Els prestataris empresarials paguen gairebé el doble dels pagaments d’interessos que van tenir al gener.
A més de les empreses dins d’una economia EM, les grans multinacionals també solen patir quan els mercats d’EM cauen perquè les seves operacions internacionals no són tan rendibles. Per als inversors centrats en les accions dels Estats Units, això significa que es preveu que els caps petits (majoritàriament centrats en el país) continuen superant les grans empreses del S&P 500.
Els ETF de mercats emergents més importants per actius totals són Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO), iShares Core MSCIEmerging Markets ETF (IEMG) i iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM).
