Els fons de cobertura s’han convertit en un tema candent durant l’última dècada a mesura que el nombre de fons ha crescut exponencialment, alhora que ha rebut una atenció mediàtica més gran. Tot i que la majoria de la gent té un coneixement bàsic del que són, molts inversors no coneixen els tipus subjacents de fons de cobertura i els seus riscos opacs.
Tipus de fons
Si bé l’univers de fons de cobertura és ampli i, sovint, els fons poden encaixar en diverses categories, els fons es classifiquen generalment en renda fixa o centrada en la renda variable.
Més enllà d’aquesta definició tan bàsica, els fons es poden desglossar en qualsevol nombre de subcategories, segons les seves estratègies d’inversió. Alguns tipus de fons comuns inclouen:
- Fons a curt termini: Fons que prenen posicions tant llargues com curtes en valors amb l'esperança d'utilitzar estratègies de captació d'accions superiors per superar el mercat general. Fons de mercat neutre: subtipus d’un fons de curta durada en què els gestors de fons intenten protegir-se dels moviments generals del mercat (així és el nom). Fons impulsats per esdeveniments: intent de captar guanys d’esdeveniments del mercat, com ara fusions, desastres naturals o agitació política. Fons macro: fons que aposten directament per al mercat en general, llarg o curt, basats en la investigació i la filosofia del fons. Fons de fons: fons de cobertura que contenen una cartera diversificada d’inversions en altres fons de cobertura.
Independentment del tipus de fons de cobertura, hi ha nombrosos riscos universals que bàsicament tots els inversors del fons han de tenir en compte amb molta cura.
Riscos de fons de cobertura
Si bé cada tipus de fons pot tenir un conjunt diferent de riscos per als seus inversors, hi ha tres tipus bàsics de riscos que comparteixen tota la indústria del fons de cobertura.
Risc d’inversions
El risc més gran i evident és el risc que els inversors perdin part o la totalitat de la seva inversió. Una qualitat clau del risc d'inversió del fons de cobertura és el paisatge virtual Wild West de la indústria de fons de cobertura (tot i que s'han fet avenços des de la crisi financera del 2008). Els administradors de fons, en la seva major part, tenen un règim lliure sobre les decisions d'inversió que prenen per perseguir els seus portafolis. A diferència de molts altres tipus d’institucions, els fons de cobertura no estan regulats. Si bé un fons es pot etiquetar com un fons global de capital xip, i en la majoria dels aspectes es consideraria una inversió relativament "segura" de fons de cobertura, les estratègies implementades per la gestió de fons, com ara l'ús d'un palanquejament excessiu, poden crear nivells de risc d'inversió no esperat pels inversors. Alguns tipus específics de risc d'inversió inclouen:
- Estil de deriva : La deriva d'estil es produeix quan un gestor es desprèn de l'objectiu o l'estratègia declarats del fons per entrar a un sector calent o evitar una caiguda del mercat. Tot i que això pot semblar una bona gestió de diners, la raó per la qual es va realitzar una inversió en primer lloc en el fons va ser deguda a l’expertesa declarada del gestor en un sector / estratègia / etc. en particular, per la qual cosa l’abandonament de la seva força probablement no estigui en el millor interès dels inversors. Risc general de mercat: tant els fons de renda variable com els de renda fixa i el moviment direccional general dels mercats de renda variable poden tenir un paper important en la rendibilitat d'un fons. Per als fons de renda variable, tot i que molts poden afirmar que són neutres en el mercat o que tenen un beta zero, en la pràctica és molt difícil aconseguir aquest equilibri, ja que els mercats de renda variable poden moure's molt ràpidament en qualsevol direcció, sobretot cap a baix. En temps de crisi, les correlacions van a una, de manera que fins i tot la cartera més diversificada no estarà fora de perill d’una aturada del mercat. L’ampliació dels diferencials de crèdit és la principal amenaça per al rendiment dels fons de renda fixa. Atès que la majoria de fons de renda fixa ocupen posicions llargues en bons corporatius i posicions curtes en tresoreres comparables, els moviments econòmics adversos poden provocar l'augment simultani dels rendiments corporatius, mentre que els rendiments del Tresor disminueixen, augmentant així els diferencials entre posicions i perjudicant el rendiment dels fons. Palanqueig: l'ús del palanquejament dins de la indústria del fons de cobertura és habitual, ja que una posició de palanqueig intel·ligent pot augmentar els beneficis. Però, com tots sabem, el palanquejament és una espasa de doble tall i, fins i tot, un petit moviment en la direcció equivocada pot suposar un gran impacte en les rendibilitats del fons, especialment aquells fons que especulen molt amb les mercaderies i monedes.
Risc de frau
El risc de frau és més prevalent en la indústria del fons de cobertura en comparació amb els fons mutuals, a causa de la manca de regulació per als primers. Els fons de cobertura no fan front als mateixos estrictes estàndards d’informació que altres fons i, per tant, s’augmenta el risc de comportament poc ètic per part del fons i els seus empleats. Hi ha hagut nombrosos informes dels mitjans de comunicació de gestors de fons de cobertura que han facturat els inversors de grans sumes de diners per tal de conduir estils de vida proucoses o cobrir pèrdues constants per al fons. Conèixer el vostre gestor de fons de cobertura i estar al dia de la informació que us proporciona el fons són claus per protegir-vos del frau en inversions.
Risc operacional
Per últim, el risc operacional es refereix a les mancances de les polítiques, procediments i activitats d’un fons de cobertura i dels seus empleats. Per exemple, sovint es tracta de cobertura de fons en el mercat de venda lliure, on es poden fer posicions a mida de les necessitats de les parts implicades. El principal problema amb valors OTC és el de valorar-los de forma continuada, ja que no es cotitzen públicament i són poc líquids. Aquest tema va sortir a la llum de les primeres etapes de la crisi de crèdit del 2008, quan, aparentment, cap institució va poder valorar amb exactitud les hipoteques i els títols garantits d’actius que havien inundat el mercat a principis dels anys 2000. La naturalesa pròpia de la indústria del fons de cobertura crea ineficiències operacionals i, per tant, riscos operacionals.
La línia de fons
En poder reconèixer el tipus de fons de cobertura juntament amb la seva estratègia, hauríeu de poder identificar els possibles riscos associats al fons. Està clar que la indústria del fons de cobertura només continuarà creixent, i tenir un fort coneixement del que mou la indústria us permetrà avançar en una posició de força.
