Intercanvi

Taula de continguts

• Què és una ETF?
• Tipus de ETFs
• Com comprar i vendre
• Exemples reals d'ETFs
• Pros i contres d’ETFs
• Creació i bescanvi ETF

Què és una ETF?

Un fons negociat amb borsa (ETF) és un tipus de seguretat que implica una col·lecció de valors (com ara accions), que sovint rastreja un índex subjacent, tot i que poden invertir en diversos sectors de la indústria o utilitzar estratègies diverses. Les ETF són en molts aspectes similars als fons mutuals; tanmateix, es cotitzen en borses i accions ETF al comerç durant tot el dia igual que les accions ordinàries.

Un exemple conegut és el SPDR S&P 500 ETF (SPY), que fa el seguiment de l’Índex S&P 500. Els ETF poden contenir molts tipus d'inversions, incloses accions, matèries primeres, bons o una barreja de tipus d'inversió. Un fons negociat amb borsa és una fiança comercialitzable, és a dir, té un preu associat que li permet comprar i vendre fàcilment.

Punts clau

• Un fons negociat amb borsa (ETF) és una cistella de valors que cotitzen en un intercanvi, de la mateixa manera que els preus de les accions. El valor de les accions fluctuarà tot el dia a mesura que es compra i ven la ETF; això és diferent dels fons mutuals que només es comercialitzen una vegada al dia després de tancar el mercat. Els FET poden contenir tot tipus d'inversions, incloses accions, mercaderies o bons; alguns ofereixen participacions només als Estats Units, mentre que d’altres són internacionals.ETFs ofereixen ràtios de despesa baixa i menys comissions de corredors que la compra de les accions individualment.

Un ETF es diu fons borsat a la borsa ja que es cotitza en un intercanvi igual que les accions. El preu de les accions d’un ETF canviarà al llarg del dia de negociació a mesura que les accions es comprin i venguin al mercat. A diferència dels fons mutuos, que no es cotitzen en una borsa, i només es comercialitzen una vegada al dia després de tancar els mercats.

Un ETF és un tipus de fons que posseeix múltiples actius subjacents, més que només com un estoc. Com que hi ha diversos actius dins d’un ETF, poden ser una opció popular per a la diversificació.

Una ETF pot posseir centenars o milers d'estocs en diverses indústries, o pot estar aïllada a una indústria o sector en particular. Alguns fons se centren només en l'oferta dels Estats Units, mentre que d'altres tenen una perspectiva global. Per exemple, els ETF centrats en la banca contindrien accions de diversos bancs de tota la indústria.

Tipus de ETFs

Hi ha diversos tipus d'ETFs disponibles per als inversors que es poden utilitzar per a la generació d'ingressos, l'especulació, l'augment de preus i per cobrir o compensar parcialment el risc en la cartera d'un inversor. A continuació, es mostren diversos exemples dels tipus de ETF.

• Els ETF de bons poden incloure obligacions governamentals, bons corporatius i bons estatals i locals, anomenats bons municipals. Els ETF industrials fan un seguiment d'una indústria en particular com la tecnologia, la banca o el sector del petroli i del gas. Els ETF de divises inverteixen en monedes estrangeres com l'euro o el dòlar canadenc. Els ETF inversos intenten obtenir guanys de la caiguda de l'acció reduint accions. Shorting és vendre una acció, espera un descens del valor i la compra a un preu més baix.

Els inversors han de ser conscients que molts ETF inversos són Notes de comerç de borsa (ETNs) i no ETFs veritables. Una ETN és una fiança però cotitza com una acció i està garantida per un emissor com un banc. Assegureu-vos de consultar amb el vostre agent per determinar si un ETN és adequat per a la vostra cartera.

Als Estats Units, la majoria d’ETF s’estableixen com a fons oberts i estan sotmesos a la Llei de 1940 sobre societats d’inversió, tret que les normes posteriors hagin modificat els seus requisits normatius. Els fons oberts no permeten limitar el nombre d'inversors implicats en el producte.

Com comprar i vendre ETFs

ETF comercialitzen a través de corredors en línia i corredors tradicionals. Podeu visualitzar alguns dels principals intermediaris de la indústria per a ETFs amb la llista d’investopedia dels millors corredors d’ETFs. Una alternativa als corredors estàndard són els assessors de robo com Betterment i Wealthfront, que utilitzen ETF en els seus productes d'inversió.

Exemples reals d'ETFs

A continuació es mostren exemples d'ETFs populars al mercat actuals. Alguns ETF fan el seguiment d’un índex d’existències creant una àmplia cartera, mentre que altres apunten a indústries específiques.

• SPDR S&P 500 (SPY): l'ETF supervivent i més conegut, el més antic conegut, fa el seguiment de l'Índex S&P 500 IndexiShares Russell 2000 (IWM): Rastreja el índex de petit cap de Russell 2000Invesco QQQ (QQQ): indexa el Nasdaq 100, que normalment conté estocs de tecnologiaSPDR Dow Jones Industrial Middle (DIA): representa les 30 existències dels ETFs de Dow Jones Industrial AverageSector: fer el seguiment d’indústries individuals com el petroli (OIH), l’energia (XLE), els serveis financers (XLF), els REITs (IYR), la biotecnologia (BBH) Commodity ETFs: Representen els mercats de matèries primeres, incloent-hi el cru (USO) i el gas natural (UNG) ETF respaldats físicament: Les accions d’or de la SPDR (GLD) i iShares Silver Trust (SLV) mantenen una bòlida d’or i plata físics al fons.

Avantatges i desavantatges dels ETFs

Els ETF proporcionen uns costos mitjans més baixos, ja que seria car per a un inversor comprar de forma individual totes les accions de la cartera ETF. Els inversors només necessiten executar una transacció per comprar i una operació per vendre, cosa que comporta menys comissions de corredors, ja que només hi ha algunes operacions realitzades pels inversors. Els corredors solen cobrar una comissió per cada comerç. Alguns corredors ofereixen fins i tot la negociació sense comissions de certs ETFs de baix cost que redueixen encara més els costos per als inversors.

La relació de despeses d'una ETF és el cost per operar i gestionar el fons. Els ETF normalment tenen baixes despeses ja que rastregen un índex. Per exemple, si un ETF fa un seguiment de l’índex S&P 500, podria contenir les 500 accions del S&P convertint-lo en un fons gestionat passivament i amb menys temps. Tot i això, no totes les ETFs fan un seguiment d’un índex de forma passiva.

Pros

• Accés a moltes existències en diferents indústries

• Ràties de baixes despeses i menys comissions de corredors.

• Gestió del risc mitjançant diversificació

• Existeixen ETF que se centren en indústries dirigides

Contres

• Els ETF gestionats activament tenen tarifes més elevades

• Els ETF per a un sector únic limiten la diversificació

• La manca de liquiditat dificulta les transaccions

ETF gestionats activament

També hi ha ETF gestionats activament, on els gestors de cartera participen més a comprar i vendre accions d’empreses i a canviar les participacions del fons. Normalment, un fons gestionat més activament tindrà un percentatge de despeses més elevat que els ETF gestionats de manera passiva. És important que els inversors determinin com es gestiona el fons, tant si es gestiona activament com passivament, el percentatge de despeses resultant i pesen els costos versus la taxa de rendibilitat per assegurar-se que val la pena retenir.

ETFs amb accions indexades

Un ETF amb accions indexades proporciona als inversors la diversificació d’un fons índex, així com la possibilitat de vendre curt, comprar al marge i comprar tan sols una acció, ja que no hi ha requisits mínims de dipòsit. Tot i això, no tots els ETF són igualment diversificats. Alguns poden contenir una forta concentració en una indústria, o en un grup reduït d’accions, o actius molt correlacionats entre ells.

Dividends i ETFs

Si bé els ETF proporcionen als inversors la capacitat de guanyar a mesura que augmenten i baixen els preus de les accions, també es beneficien de les empreses que paguen dividends. Els dividends són una part dels guanys assignats o pagats per les empreses als inversors per mantenir les seves accions. Els accionistes d’ETF tenen dret a una proporció dels beneficis, com ara interessos obtinguts o dividends pagats, i poden obtenir un valor residual en cas de liquidar el fons.

ETFs i impostos

Un ETF és més eficient en els impostos que un fons mutu, ja que la majoria de les compres i les vendes es produeixen mitjançant un intercanvi i el patrocinador d'ETF no necessita bescanviar accions cada vegada que un inversor desitgi vendre o emetre noves accions cada vegada que un inversor desitgi comprar. El bescanvi de les accions d’un fons pot desencadenar una obligació tributària, de manera que llistar les accions en una borsa pot reduir els costos d’impostos. En el cas d'un fons mutualista, cada vegada que un inversor ven les seves accions, les torna a vendre al fons i pot crear un passiu fiscal que ha de pagar els accionistes del fons.

Impacte sobre el mercat dels ETFs

Des que els ETF s'han popularitzat cada vegada més entre els inversors, s'han creat molts fons nous, que generen volums comercials baixos per a alguns d'ells. El resultat pot provocar que els inversors no puguin comprar i vendre accions d'un ETF de baix volum amb facilitat.

Han aparegut preocupacions sobre la influència dels ETFs en el mercat i si la demanda d’aquests fons pot inflar els valors de les accions i crear bombolles fràgils. Alguns ETF es basen en models de cartera que no estan provats en diferents condicions del mercat i poden provocar entrades i sortides extremes dels fons, que tenen un impacte negatiu en l'estabilitat del mercat. Des de la crisi financera, els ETF han tingut un paper important en les fallides i en la inestabilitat del mercat. Els problemes amb els ETF van ser factors significatius en els cracs i la caiguda del mercat al maig del 2010, l'agost del 2015 i al febrer del 2018.

Creació i bescanvi ETF

El subministrament d’accions ETF està regulat mitjançant un mecanisme conegut com a creació i redempció, que implica grans inversors especialitzats, anomenats participants autoritzats (AP).

Creació

Quan un ETF vol emetre accions addicionals, l’AP compra accions de les accions de l’índex —com ara l’S&P 500 rastrejat pel fons— i les ven o les canvia a la ETF per a accions ETF noves amb un valor igual. Al seu torn, l’AP ven les accions d’ETF al mercat per obtenir un benefici. El procés d'una AP que ven accions al patrocinador d'ETF, a canvi d'accions en ETF, s'anomena creació.

Creació quan comparteix el comerç amb una Premium

Imagineu-vos una ETF que inverteix en les accions de S&P 500 i té un preu de quota de 101 dòlars al tancament del mercat. Si el valor de les accions que posseeix l'ETF només valia 100 dòlars per acció, el preu del fons de 101 dòlars es negocia amb una prima al valor actiu net del fons (NAV). El NAV és un mecanisme comptable que determina el valor global dels actius o accions en una ETF.

Un participant autoritzat té un incentiu per tornar a equilibrar el preu de les accions d'ETF amb el NAV del fons. Per fer-ho, l’AP comprarà accions de les accions que l’ETF vol tenir a la seva cartera des del mercat i les ven al fons a canvi d’accions d’ETF. En aquest exemple, l’AP adquireix accions al mercat obert per valor de 100 dòlars per acció, però obté accions d’ETF que cotitzen al mercat obert per 101 dòlars per acció. Aquest procés s’anomena creació i augmenta el nombre d’accions ETF al mercat. Si la resta queda igual, augmentar el nombre d’accions disponibles al mercat reduirà el preu de la ETF i ajustarà les accions al NAV del fons.

Redempció

Per contra, una AP també compra accions d'ETF al mercat obert. L'AP després torna a vendre aquestes accions al patrocinador d'ETF a canvi d'accions de valors individuals que l'AP pugui vendre al mercat obert. Com a resultat, es redueix el nombre d'accions d'ETF mitjançant el procés anomenat bescanvi.

L’import de l’activitat de bescanvi i creació és funció de la demanda del mercat i de si l’ETF cotitza amb descompte o prima pel valor dels actius del fons.

Redempció quan comparteix el comerç amb descompte

Imagineu-vos una ETF que posseeixi les existències de l’índex de capitalització petita de Russell 2000 i que actualment cotitza per 99 dòlars per acció. Si el valor de les accions que té el FET en el fons val 100 dòlars per acció, aleshores, l’ETF cotitza amb un descompte a NAV.

Per restablir el preu de les accions d’ETF al seu NAV, una AP comprarà accions de l’ETF al mercat obert i les vendrà de nou a ETF a canvi d’accions de la cartera d’accions subjacent. En aquest exemple, l’AP és capaç de comprar una propietat d’accions de valor de 100 dòlars a canvi d’accions ETF que va comprar per 99 dòlars. Aquest procés s’anomena redenció i disminueix l’oferta d’accions ETF al mercat. Quan disminueix l'oferta d'accions d'ETF, el preu hauria de pujar i apropar-se al seu VAN.