Quan els tipus d’interès són baixos, els inversors de renda fixa busquen maneres creatives, de vegades més arriscades, d’aconseguir ingressos addicionals. Per aquesta raó, els fons mutus de tipus variable poden atraure l’atenció tant dels inversors amb fam de rendiment com de les empreses de fons mutus que els encanta alimentar-los. Segueix llegint per obtenir més informació sobre els fons mutus de tipus variable i alguns dels punts importants a tenir en compte abans de fer el primer cop.
Els fons mutus de tipus variable poden ser oberts i tancats. Compteu amb compte: alguns fons de tarifa variable us permeten comprar accions diàriament, però només us permetran bescanviar les vostres accions mensualment o trimestralment. Els fons de tipus variable solen invertir almenys el 70-80% de les participacions en préstecs bancaris a tipus variable. L’altre 20-30% de les participacions del fons s’inverteixen habitualment en coses com efectiu, bons de tipus d’inversió i escombraries i derivats. Molts d'aquests fons intenten augmentar el seu rendiment mitjançant palanquejament financer. És més probable que vegeu grans quantitats de palanquejament financer utilitzades en un fons de tipus variable a fons tancat que no pas en un de fons obert.
Els rendiments que ofereixen els fons de tipus variable varien habitualment entre els rendiments dels fons de bons de tipus d'inversió i els de bon rendiment. Tots els fons mutuos s’estructuren de manera diferent pel que fa al seu ús de palanquejament, estratègia d’inversió, despeses i regles tant per comprar com per bescanviar les seves accions. Com sempre, és important llegir atentament el prospecte d’un fons mutu abans d’invertir.
Préstecs bancaris a tarifa variable 101
Quan invertim en fons de tipus variable, és important comprendre els fonaments bàsics dels préstecs a tipus variable. Els préstecs de tipus variable són préstecs de tipus variable que les institucions financeres fan a empreses que generalment es consideren que tenen una qualitat de crèdit baixa. També es coneixen com a préstecs sindicalitzats o préstecs bancaris sèniors. Els prestataris contracten aquests préstecs per recaptar capital per a coses com recapitalitzacions, refinançament de deutes o per fer adquisicions. Després que els bancs originin els préstecs, els venen a cobrir fons, obligacions de préstecs garantits (CLO) i fons mutuals.
Els préstecs s’anomenen “tipus variable” perquè l’interès pagat pels préstecs s’ajusta periòdicament, generalment cada 30 a 90 dies, en funció de canvis en les taxes de referència àmpliament acceptades, com el LIBOR, a més d’un repartiment de crèdit predeterminat sobre la taxa de referència. La mida de la cobertura del crèdit depèn de coses com la qualitat del crèdit del prestatari, el valor de la garantia garantida pel préstec i els pactes associats al préstec. Els préstecs a tipus variable són classificats com a deute sènior i solen ser garantits per actius específics, com ara l’inventari, els rebuts o els béns del prestatari.
La paraula "deute sènior" és especialment important aquí. Vol dir que els préstecs solen tenir una condició d'empreses majors per als titulars de les obligacions, els propietaris preferents i els accionistes habituals en l'estructura de capital del prestatari. No tots els préstecs a tipus flotant "suren" tot el temps. Alguns dels préstecs es poden originar amb opcions, com els sòls de tipus d’interès, que poden afectar el risc de tipus d’interès que suposa la propietat del préstec.
Qualitats clau dels fons de tipus variable
- Estat de brossa i antiguitat: Com que generalment inverteixen en el deute dels prestataris de baixa qualitat, els fons de tipus variable han de ser considerats una part més arriscada de la vostra cartera. La major part dels ingressos obtinguts pels fons seran una indemnització per risc de crèdit. Una part del risc de crèdit que suposa invertir en el deute d’empreses de baixa qualitat es compensa amb la “antiguitat” de l’estructura de capital del préstec a taxa variable i el recolzament de la garantia. Històricament, les taxes de recuperació predeterminades dels préstecs a tipus variable han estat superiors a les de les obligacions d’alt rendiment, cosa que ha suposat una pèrdua de crèdit potencial per als inversors. Una cartera diversa de préstecs a tipus variable hauria de funcionar bé quan l’economia es recuperi i s’estenen els diferencials de crèdit.
Durada limitada: el valor de l’actiu net del fons de taxa variable (VAN) ha de ser menys sensible als moviments de les taxes d’endeutament a curt termini que altres fons mutuos que produeixen ingressos, com els bons a llarg termini. El venciment d’un préstec a tipus variable és d’uns set anys, però el tipus d’interès subjacent de la majoria dels préstecs s’ajustarà cada 30-90 dies, en funció dels canvis en el tipus de referència. Per aquesta raó, el valor de mercat d’un préstec a tarifa variable serà menys sensible als canvis en les taxes d’endeutament a curt termini respecte a la majoria de les inversions a tipus fix. Això fa que els fons de tipus variable siguin atractius per als inversors d’ingressos en els períodes en què l’economia es recuperi i s’espera que les taxes d’endeutament a curt termini.
Diversificació i mercat de nínxol: els fons de tipus variable poden oferir beneficis de diversificació als inversors d’ingressos. Com que els préstecs a tipus variable són estructurats exclusivament, tradicionalment tenen correlacions baixes amb la majoria de les grans classes d’actius, com ara accions, bons del govern, bons corporatius d’alt grau i bons municipals.
Tanmateix, s'ha conegut que les correlacions de preus entre préstecs a tipus variable i altres classes d'actius de risc coincideixen en els períodes d'estrès del mercat financer. El mercat de préstecs a tarifa variable és un mercat nínxol força inexplorat al qual la majoria dels inversors no tenen accés directe. Aquests mercats menys escrutinats poden tenir els seus beneficis. Com menys eficient sigui el mercat, més gran és l'oportunitat per als bons gestors de fons de generar rendiments superiors ajustats al risc. Per aquest motiu, és especialment important comprovar la trajectòria del gestor d’inversions, la tinença del fons i experimentar la inversió en actius alternatius abans d’invertir en un fons de tipus variable.
La línia de fons
Els entorns de baixos tipus d’interès poden encoratjar els inversors a obtenir un rendiment addicional amb poca comprensió del risc que assumeixen. La popularitat creixent dels productes financers que produeixen ingressos, com els fons de tipus variable, fa que els inversors estiguin familiaritzats amb els fonaments bàsics de les classes alternatives d’actius. Els fons de tipus variable poden proporcionar diversificació als inversors d'ingressos i una certa protecció contra el risc de tipus d'interès. Poden ser una manera alternativa (encara que més arriscada) d’afegir una mica d’ingressos addicionals a la vostra cartera amb fam de rendiment. Només assegureu-vos que esteu còmodes amb els seus riscos i que no mordeu més del que podeu mastegar.
