Què és un preu a endavant
El preu a venir és el preu de lliurament predeterminat per a una mercaderia, una moneda o un actiu financer subjacent, tal i com ho decideix el comprador i el venedor del contracte a venir, que s’ha de pagar en una data predeterminada en el futur. Al començar un contracte a venciment, el preu a fi fa que el valor del contracte sigui nul, però els canvis en el preu del subjacent provocaran que el reenvia adquireixi un valor positiu o negatiu.
El preu a venir es determina mitjançant la següent fórmula:
F0 = S0 × erT
Fonaments del preu a fi
El preu a termini es basa en el preu al moment actual de l’actiu subjacent, més tots els costos de transport com ara els interessos, els costos d’emmagatzematge, els interessos perduts o altres costos o les oportunitats.
Tot i que el contracte no té cap valor intrínsec a la seva creació, amb el pas del temps, un contracte pot guanyar o perdre valor. Les posicions de compensació en un contracte forward equivalen a un joc de suma zero. Per exemple, si un inversor té una posició llarga en un acord de bestreta de porc i un altre inversor pren la posició curta, qualsevol benefici a la posició llarga és igual a les pèrdues que el segon inversor incorre en la posició curta. En establir inicialment el valor del contracte a zero, ambdues parts es troben en un terreny igual a la creació del contracte.
Punts clau
- El preu forward és el preu al qual un venedor lliura un actiu subjacent, un derivat financer o una moneda al comprador d'un contracte a venir en una data predeterminada. És aproximadament igual al preu spot més els costos de transport associats, com ara els costos d’emmagatzematge, els tipus d’interès, etc.
Exemple de càlcul de preus endavant
Si l’actiu subjacent del contracte a compte no paga dividends, el preu a termini es pot calcular mitjançant la següent fórmula:
F = S × e (r × t) on: F = el preu a compte del contracteS = el preu spot spot actual de l’actiu subjacent = la constant irracional matemàtica aproximadament per 2.7183r = la taxa lliure de risc que s’aplica a la vida del contracte futur = la data de lliurament en anys
Per exemple, suposem que actualment una seguretat cotitza a 100 dòlars la unitat. Un inversor vol contractar un contracte anticipat que caduca en un any. El tipus d'interès anual sense lliure de risc és del 6%. Utilitzant la fórmula anterior, el preu a termini es calcula com:
F = 100 $ × e (0, 06 × 1) = 106, 18 dòlars
Si hi ha costos de transport, s'afegeix a la fórmula:
F = S × e (r + q) × t
Aquí, q són els costos de cobrament.
Si l’acte subjacent paga dividends durant la vida del contracte, la fórmula del preu a termini és:
F = (S − D) × e (r × t)
Aquí, D és igual a la suma del valor actual de cada dividend, donat com:
D === PV (d (1)) + PV (d (2)) + ⋯ + PV (d (x)) d (1) × e− (r × t (1)) + d (2) × e− (r × t (2)) + ⋯ + d (x) × e− (r × t (x))
Utilitzant l’exemple anterior, suposem que la fiança paga un dividend de 50 per cent cada tres mesos. En primer lloc, el valor actual de cada dividend es calcula com:
PV (d (1)) = $ 0, 5 × e− (0, 06 × 123) = 0, 493 $
PV (d (2)) = $ 0, 5 × e− (0, 06 × 126) = 0, 485 $
PV (d (3)) = $ 0, 5 × e− (0, 06 × 129) = 0, 478 $
PV (d (4)) = $ 0, 5 × e− (0, 06 × 1212) = 0, 471 $
La suma d’aquests és de 1.927 dòlars. A continuació, aquest import es connecta a la fórmula de preu a fi ajustat amb dividends:
F = ($ 100– $ 1.927) × e (0, 06 × 1) = 104, 14 $
Contracte a Endavant
