Què és l’equació de Hamada?
L’equació de Hamada és un mètode fonamental d’anàlisi per analitzar el cost de capital d’una empresa quan s’utilitza un palanquejament financer addicional i com es relaciona amb el risc global de l’empresa. La mesura s'utilitza per resumir els efectes que aquest tipus de palanquejament té sobre el cost de capital d'una empresa, per sobre del cost del capital, com si l'empresa no tingués deute.
Com funciona l'equació de Hamada
Robert Hamada és un antic professor de finances de la University of Chicago Booth School of Business. Hamada va començar a ensenyar a la universitat el 1966 i va exercir com a degà de l'escola de negocis entre 1993 i 2001. La seva equació apareixia a la seva ponència, "L'efecte de l'estructura de capital de l'empresa en el risc sistèmic de les existències comunes" al Journal of Finance. el maig de 1972.
La fórmula de l'equació de Hamada és:
ΒL = βU on: βL = betaβU inclinada = beta no publicada * T = Tipus d'impostos D / E = Deute amb relació de capital *
* La beta beta no revelada és el risc de mercat d’una empresa sense impactes del deute.
* La relació deute amb equitat és una mesura del palanquejament financer de l'empresa.
Com calcular l'equació de Hamada
L’equació de Hamada es calcula per:
- Dividir el deute de l’empresa pel seu patrimoni net.Intervenir un menys el tipus impositiu.Multiplicar el resultat del núm. 1 i núm. 2 i afegint-ne una.Profitant la beta no revelada i multiplicant-la pel resultat del núm. 3.
Què et diu l’equació de Hamada?
L'equació es basa en el teorema de Modigliani-Miller sobre l'estructura del capital i amplia una anàlisi per quantificar l'efecte del palanquejament financer sobre una empresa. La beta és una mesura de la volatilitat o del risc sistèmic respecte al mercat global. L’equació de Hamada, doncs, mostra com la beta d’una empresa canvia amb palanquejament. Com més elevat sigui el coeficient beta, més alt és el risc associat a l'empresa.
Punts clau
- L'equació de Hamada és un mètode per analitzar el cost de capital d'una empresa ja que utilitza un palanquejament financer addicional. Es basa en el teorema de Modigliani-Miller en l'estructura del capital.
Exemple de l’equació de Hamada
Una empresa té una proporció de 0, 60 de deute a renda variable, un tipus impositiu del 33% i una beta de 0, 75. El coeficient Hamada seria de 0, 75 o 1, 05. Això significa que el palanquejament financer per a aquesta empresa augmenta el risc global en una quantitat beta de 0, 30, que és 1, 05 menys 0, 75 o 40% (0, 3 / 0, 75).
O bé considereu el minorista Target (NYSE: TGT), que té una beta actual de 0, 82. El seu percentatge de deute amb capital és de 1, 05 i el tipus impositiu anual efectiu del 20%. Així, el coeficient Hamada és de 0, 99, o 0, 82. Així, el palanquejament per a una empresa augmenta la quantitat beta en un 0, 17, un 21%.
La diferència entre l'equació de Hamada i el cost mitjà ponderat del capital (WACC)
L’equació de Hamada forma part del cost mitjà ponderat del capital (WACC). El WACC consisteix en desvetllar la versió beta per tal de trobar una estructura de capital ideal. L’acte de desviar la beta és l’equació de Hamada.
Limitacions de l’ús de l’equació de Hamada
L’equació de Hamada s’utilitza per trobar estructures de capital òptimes, però l’equació no inclou risc predeterminat. Tot i que hi ha hagut modificacions per tenir en compte aquest risc, encara no tenen una forma robusta d’incorporar els diferencials de crèdit i el risc d’impagament. Per entendre millor com utilitzar l'equació de Hamada, és útil comprendre què és la beta i com calcular-la.
