Les accions de construcció d'habitatges i ETFs, que segueixen el seu millor any des del 2012, a causa de les retallades de tarifes de la Reserva Federal, han passat fins a una continua expansió de S&P 500: un rendiment superior que s'està produint en una llarga llista de senyals que amenacen el creixement a llarg termini del sector.
El fons de borsa cotitzada per intercanvis (XHB) de SPDR S&P Home, que també inclou empreses que subministren productes per a la construcció i mobiliari domèstic, ha superat el mercat més ampli, augmentant un 34% aquest any enfront del 19, 5% del rendiment de S&P 500. DR Horton Inc. (DHI) i Beazer Homes USA Inc. (BZH) han guanyat molt més del 40%, mentre que LGI Homes (LGIH) és prop del 80% i KB Home (KBH) ha avançat el 63% el 2019. Aquesta tendència era descrit en un informe del Wall Street Journal.
La dinàmica s'ha impulsat en gran mesura per la reducció dels costos dels préstecs hipotecaris accelerats per les retallades de les taxes de la Fed, marcant un fort revés del mercat immobiliari estancat de l'any passat.
La Fed va reforçar encara més la indústria sensible a les taxes dimecres, almenys a curt termini, anunciant més reduccions de tipus. No obstant això, la negociació mixta d’existències d’habitatges a l’anunci, amb molts de baixada marginal, va indicar que els inversors del sector segueixen sent prudents.
Significació per als inversors
La gran pregunta és quant de temps pot durar aquesta superació donada una sèrie de forces que podrien frustrar el creixement del sector. Mentre que les vendes d’habitatges nord-americanes propietat anteriorment van augmentar el juliol, un altre indicador clau és la debilitat important. Els inicis d'habitatges, que són una mesura de la construcció d'habitatges noves, han estat tres mesos seguits.
Mentrestant, els compradors d'habitatges acomodats estan tornant en alguns dels mercats més cars, tal com explicava Bloomberg. Toll Brothers Inc. (TOL), el major constructor d'habitatges de luxe cotitzat en borsa als Estats Units, va dir que les comandes a Califòrnia van caure un 36% fa un any. Aquest és un signe que els compradors de luxe estan "prestant més atenció al mercat de valors" i es fan més prudents, segons analista Drew Reading, analista de Bloomberg.
El principal impuls de guanys d’existències d’habitatges, la Fed, també podria resultar ser un obstacle. La reactivació d'aquestes accions va ser motivada en gran mesura per la decisió de la Fed de juliol de reduir els tipus d'interès. Però la Fed recentment va assenyalar que pot reduir les taxes a un ritme més gradual per frenar el recorregut recent de les taxes hipotecàries, segons el Diari. La Fed ho va fer efectivament dimecres, baixant les taxes només un quart de punt. Mentrestant, el conflicte comercial més ampli entre Estats Units i la Xina amenaça de retardar l’economia en general i, per tant, s’incrementa en el creixement d’habitatges.
"Les formacions domèstiques sòlides i les tarifes hipotecàries atractives contribueixen a una perspectiva positiva per als constructors", va dir Robert Dietz, economista en cap de l'Associació Nacional de Constructors d'habitatges, a la revista. "Tanmateix, els constructors expressen una preocupació creixent per la incertesa derivada de la disputa comercial amb la Xina".
Mirant endavant
Aquesta preocupació posa de manifest la naturalesa fràgil de la recuperació d’estocs d’edificació d’habitatges. Els inversors ja van experimentar una dotació massiva en el sector el 2018, quan SPDR S&P Homebuilders ETF, per exemple, va caure més del 30% entre gener i desembre. Si l’economia global i nord-americana s’alenteix massa ràpidament o si les tensions comercials s’escalen massa altes, fins i tot pot ser que les taxes hipotecàries baixes no puguin compensar els danys.
