La guerra comercial EUA-Xina s'està convertint en una qüestió creixent de preocupació per a les empreses S&P 500, a jutjar per les trucades de guanys del 2T 2019. Un nombre creixent esmenta les tendències de creixement de la Xina en les seves trucades, amb gairebé la meitat d’aquestes mencions negatives, passant de menys del 30% a ser negatives el primer trimestre del 2019, informa Bank of America. A més, al voltant del 15% de les empreses que denuncien fins al moment han mencionat els impactes negatius de les tarifes, enfront del 10% del primer trimestre.
A més, durant el primer semestre del 2019, les despeses de capital corporatiu (capex) han crescut al ritme més baix dels darrers dos anys. "Sense cap treva comercial a la vista i les dades macro (especialment en la indústria industrial i industrial) que continuen sorprenent a la baixa, la incertesa no pot continuar afectant la despesa empresarial", escriu BofA.
Significació per als inversors
Exclòs el sector financer, el marge de benefici net mitjà del S&P 500 arriba al 10, 9% per al 2T 2019, fins a 60 punts bàsics del mateix període del 2018, informa BofA. Fins al moment, prop del 90% de les empreses S&P 500 han publicat informes de resultats del 2T 2019. BofA afegeix la compressió de marge en els sectors amb més exposició al comerç o amb més intensitat de treball, inclosos els materials, les tecnologies de la informació, els industrials i el consum discrecional.
Pel que fa a les despeses de capital, els resultats del 2T 2019 mostren un creixement interanual (YOY) de prop del 3%, aproximadament en línia amb la taxa de creixement del primer trimestre de 2019, la més baixa des del 2T 2017, per BofA. A partir de l’anàlisi de l’orientació corporativa sobre el capex, BofA considera que les incerteses relacionades amb el comerç continuen frenant els plans de despesa.
FactSet Research Systems ha registrat un augment del 41% en el nombre de companyies de S&P 500 que esmenten aranzels en les seves trucades de guanys. El seu estudi va comparar les 419 trucades de resultats del primer trimestre del 2019 que es van produir entre el 15 de març i el 8 de maig amb les 438 trucades de resultats del segon trimestre de 2019 que es van produir entre el 15 de juny i el 8 d'agost. Durant aquests períodes, el nombre de companyies que discutien aranzels va augmentar de 88. (Un 21% de 419) en 1Q truca a 124 (28% de 438) en trucades de 2T.
En les trucades del 2T trimestre de 2019 analitzades per FactSet, les empreses del sector industrial han discutit el màxim sobre les tarifes, que representen 35 de les 124 mencions. El sector de les tecnologies de la informació ha experimentat un augment més gran en el nombre de mencions tarifàries del 1T al 2T, fins a 11 empreses.
Tot i això, les tarifes eren un tema de discussió encara més freqüent fa un any, en les trucades de resultats relacionades amb els resultats del 2T 2018. Entre el 15 de juny i el 8 d'agost de 2018, hi va haver 426 trucades, i 162 d'elles (un 38%) van mencionar tarifes, notes FactSet.
Mirant endavant
BofA adverteix BofA que la recent decisió del president Trump de cobrar un aranzel del 10% sobre importacions anuals addicionals de 300 milions de dòlars addicionals des de la Xina, adverteix BofA. En general, FactSet assenyala que 84 empreses de S&P 500 han publicat una orientació EPS per al tercer trimestre del 2019, amb una orientació negativa de 60 d’elles (71%). L’orientació negativa és una previsió corporativa que se situa per sota de l’estimació actual del consens d’analistes.
Durant els darrers 5 anys, el 70% de l'orientació corporativa ha estat negativa, segons FactSet. Els actuals consensos estimen per al tercer trimestre de 2019 una baixada de guanys de S&P 500 de 3, 1% de YOY i un augment de ingressos del 3, 0%.
