Molts inversors creuen que una disminució del valor del dòlar nord-americà és una cosa dolenta, però l’altra cara de l’equació és que un dòlar feble presenta diverses oportunitats de benefici.
Un dòlar en caiguda disminueix el seu poder adquisitiu a nivell internacional i això es tradueix finalment en el nivell de consumidor. Per exemple, un dòlar feble augmenta el cost d’importació del petroli, provocant la pujada dels preus del petroli. Això significa que un dòlar compra menys gas i això atrau a molts consumidors. (Per obtenir més informació sobre l'impacte de les fluctuacions monetàries, vegeu "Què signifiquen els termes dòlar feble i dòlar fort?") Tot i que aquest escenari és lamentable, els inversors poden venjar-se, per dir-ho, invertint en les accions de la multinacional nord-americana. les empreses que guanyen una part important dels seus beneficis a l'estranger.
A mesura que els mercats més emergents adquireixin el gust dels productes americans, aquestes empreses enviaran més productes a tot el món, augmentant les seves línies de fons i, potser, els rendiments dels accionistes.
Com es beneficien les multinacionals quan cau el dòlar?
Llavors, com es beneficien aquestes empreses multinacionals quan cau el dòlar? Suposem que una companyia nord-americana fa molts negocis a Europa i l'euro es mostra fort davant del dòlar. Els beneficis de la companyia a Europa es denominaran en euros i, quan aquests euros es converteixen en un dòlar feble, hi ha més dòlars per a la companyia nord-americana i una bona sacsejada a la línia de fons. Els marges de benefici millors solen traduir-se en millors resultats per als accionistes. (Obteniu informació sobre com es pot examinar la rendibilitat d'una empresa amb l'ajut de les proporcions marge-benefici a "La línia de fons sobre els marges").
Com comerciar el dòlar que cau
Les multinacionals Quintessencials i la seva relació amb el dòlar
Dos dels millors exemples de multinacionals nord-americanes són McDonald's (NYSE: MCD) i Procter & Gamble (NYSE: PG). Aquestes dues companyies es troben entre les més grans dels Estats Units i les més reconeixibles en l'escena global. McDonald's té un reconeixement inigualable de la marca i milions de cases a tot el món tenen almenys un producte Procter & Gamble.
Les dues empreses obtenen part substancial de les seves vendes anuals dels mercats internacionals, situant-les en una posició privilegiada per beneficiar-se quan el dòlar caigui. Procter & Gamble beneficia especialment quan el dòlar és feble perquè fabrica una quantitat justa dels seus productes als Estats Units. Dues de les seves rivals més grans, Nestle i Unilever (NYSE: ONU), són empreses estrangeres.
Utilitzem l’exemple de l’euro, ja que Nestlé i Unilever són empreses europees. Un euro fort pot perjudicar la línia de fons d'aquestes empreses, mentre que P&G reforça els seus beneficis a través d'un dòlar feble.
Probablement és un sentit per dir que els executius de les multinacionals nord-americanes passen el temps aplaudint per un dòlar més dèbil, però la realitat és que les seves empreses es beneficien de l'escenari. (Per obtenir una millor comprensió de com es poden negociar els mercats puntuals, futurs i opcionals per obtenir una màxima protecció i beneficis de baixa, consulteu la secció "Combinant transaccions de punts de divises i futurs".)
Els accionistes es beneficien d’un dòlar debilitat?
L’evidència empírica dóna suport a la idea que guanyen els accionistes de les multinacionals nord-americanes quan el dòlar perd. No busqueu més que McDonald's com a exemple. Compareu un gràfic de les accions de McDonald's amb l'índex del dòlar nord-americà, que rastreja el rendiment del dòlar amb una cistella de monedes principals i els resultats són sorprenents. Com més grans macos i patates fregides es vegin en els països amb monedes que bategen el dòlar, els accionistes de McDonald's més seran beneficiats.
Si bé els inversors es beneficien de la valoració del capital a les multinacionals quan el dòlar és feble, és difícil quantificar si els beneficis afegits es tradueixen en dividends més alts per als accionistes. Dit això, McDonald's i P&G han elevat prèviament els seus dividends durant la caiguda del dòlar, de manera que no perjudica les possibilitats de pujar els dividends quan el dòlar disminueix en augmentar la confiança dels inversors.
Una altra forma de beneficiar-se dels accionistes quan el dòlar és feble és mitjançant adquisicions. Un dèbil dòlar pot resultar intoxicant per a les empreses estrangeres que busquen un descompte en empreses sòlides dels Estats Units. Això no es limita a les petites empreses nord-americanes, ja que Anheuser-Busch, una autèntica multinacional nord-americana i una de les corporacions més venerables del país, va ser adquirida per InBev (OTCBB: AHBIF) el 2008 degut, en part, a la força de l'euro contra el greenback. (Per obtenir més informació sobre el clima de les adquisicions, consulteu el nostre tutorial d'adquisicions.)
Fabricat a Amèrica: exportadors nord-americans i dòlar
Hi ha altres avantatges amb un dòlar més feble per als grans exportadors nord-americans. Per començar, poden augmentar els preus en moneda nacional, que es tradueixen al mateix preu a l'estranger. Preus més alts són beneficis més alts.
Si el dòlar es manté constantment dèbil durant períodes de temps prolongats, les multinacionals nord-americanes també es poden veure obligades a mantenir més operacions de fabricació i producció als EUA, perquè el cost de les mercaderies estrangeres pot ser més elevat. Hi ha un efecte reductor en el fet que treballen més nord-americans, cosa que beneficia en general l'economia dels Estats Units.
Per descomptat, l’oncle Sam li agrada quan les multinacionals gegants guanyen més diners perquè això significa que pagaran més en impostos. Tot i que els executius de la companyia no reben mai la gran càrrega tributària, l’IRS segur que l’estima i rares vegades és punitiu per afectar significativament el preu de les accions, per alleujar els accionistes.
Trampes d’un dòlar feble
Des de l’òptica de l’accionista, un dòlar feble pot ser una cosa bona en dosis moderades, però hi ha entrebancs a una diapositiva prolongada del dòlar. Evidentment, un dèbil dòlar redueix el poder adquisitiu dels consumidors nord-americans, i això els pot enviar a marques genèriques en lloc d’ofertes de prima més elevada produïdes per multinacionals.
Un dòlar dèbil també pot afectar el comerç amb nacions amb monedes fortes. Algunes empreses construeixen plantes o signen contractes plurianuals amb un tipus de conversió determinat. Un canvi important pot tenir un pes en la línia de fons de l'empresa per convertir la conversió d'un dòlar feble en una forta moneda local i portar a les empreses estrangeres a reduir el comerç amb els Estats Units. Tanmateix, la caiguda aquí és el potencial de llocs de treball perduts i ingressos fiscals més baixos.
La línia de fons
Els períodes de debilitat del dòlar poden beneficiar els accionistes de les multinacionals nord-americanes. Les tendències històriques han donat suport a aquesta tendència, però aquests rendiments ordenats solen passar per períodes de diversos trimestres, no anys. Una caiguda en dòlars que s'estén en cinc o deu anys no és un bon negoci i fa que les empreses nord-americanes i els seus accionistes siguin vulnerables a les adquisicions de rivals estrangers. Per tant, si la vostra cartera s’ha beneficiat de la diapositiva del dòlar durant uns mesos, pot ser que arribi el moment de desglossar els pompons i aplaudir per augmentar el greenback.
Per a més informació, vegeu "Què pot fer una empresa multinacional per minimitzar l'exposició al risc polític?" i "Juga a monedes estrangeres contra el dòlar americà i guanya".
