Moviments importants
Les existències han estat barrejades avui, ja que els inversors es van preparar per a la setmana més concorreguda de la temporada de guanys del primer trimestre. Al final de la setmana, més del 45% dels S&P 500 hauran reportat els seus resultats i tindrem una bona idea de la tendència del rendiment corporatiu.
Avui, la notícia de que el president Trump farà un altre pas per reduir les exportacions de petroli de l'Iran. Actualment, alguns importadors de petroli com la Xina, Corea del Sud i Turquia tenen una "renúncia" dels Estats Units que no tindran cap conseqüència negativa per fer negocis amb l'Iran.
El president Trump té previst no renovar aquestes renúncies que caduquen el 2 de maig. L'administració ha assumit que la quota de mercat de l'Iran pot ser consolidada per l'Aràbia Saudita i altres nacions de l'Organització de països exportadors de petroli (OPEP) que augmentaran la producció. És evident que els Estats Units no poden dictar els nivells de producció a l’OPEP, però és raonable suposar que si es redueixen les exportacions iranianes, l’Aràbia Saudita voldrà augmentar la seva pròpia producció per compensar els seus preocupants dèficits fiscals.
Malgrat la seguretat que altres nacions productores tindran un descens de subministrament, els preus del petroli han augmentat actualment. Al gràfic següent, he utilitzat el preu del West Texas Intermediate (WTI) per il·lustrar la reacció sorpresa.
Les interrupcions del subministrament de petroli són difícilment previsibles amb precisió, per la qual cosa és habitual que el mercat sobreprimi un esdeveniment com aquest. Segons la meva opinió, crec que és poc probable que la manifestació continuï més. Els nivells de producció dels Estats Units, de l'OPEP i d'altres productors probablement tornaran a equilibrar el mercat en breu.
Considero que és alta la probabilitat que els preus tractin el pivot actual prop de 65, 80 dòlars com a rang de resistència. Si tinc raó, els guanys inesperats actuals poden acabar acumulant pèrdues a curt termini, ja que els inversors prenen beneficis de les seves llargues posicions en les existències de petroli i petroli.
S&P 500
Els guanys han estat "menys dolents" del previst. Les estimacions havien disminuït durant les darreres setmanes fins a una contracció esperada del -2% o més en el S&P 500. Tot i això, fins ara, els ingressos són plans en comparació amb el mateix trimestre de l'any anterior i els ingressos es van reduir menys del previst.
Això ha estat en gran part a causa de les sorpreses dels grans bancs. No crec que els resultats siguin positius, però les sorpreses bancàries segueixen sent les possibles que mantinguin la mitjana per sobre de les expectatives. Tot i el rendiment esperat, els informes fins ara no han estat suficients per moure el S&P 500 fora del seu patró de consolidació de falques. Arribat a aquest punt, no espero que els índexs de gran càlcul es trenquin a màxims nous fins que no millori el rendiment de bons i de rendiments elevats.
:
Com afecta la producció de l'OPEP (i la no-OPEC) als preus del petroli
Procter & Gamble presenta resultats com "bombolla parabòlic inflable"
Boing a la cara defensiva dels guanys
Indicadors de risc: bons de gran rendiment
Durant diverses setmanes, la majoria d’indicadors de risc han indicat una perspectiva positiva o neutra. A més de la inversió de la corba de rendiment, els inversors han mostrat pocs signes d'estrès. Aquesta setmana probablement serà crític per a un indicador clau que pugui canviar cap a una perspectiva més negativa: els bons de gran rendiment (AKA "brossa").
He esmentat en números anteriors del Chart Advisor, que els bons escombraries actuen molt com les accions, però aquests instruments sovint assenyalen una caiguda abans que es detecti en els índexs borsaris. Per exemple, els bons escombraries ja havien trencat el suport aproximadament una setmana abans que els preus de les accions s’esfondressin el 10 d’octubre de 2018.
Tot i que els preus de les accions de gran càlcul s’han mantingut relativament estables durant la setmana passada, els índexs de borses brutes es van reduir notablement. Si obteniu un gràfic de l'ETS de gran rendiment de iShares (HYG) iShares, potser no us agradarà molt com són els enllaços de brossa estesos ara mateix. La majoria de les plataformes de gràfics comptabilitzen de forma incorrecta els pagaments de dividends, cosa que fa que el gràfic dels fons de bons no existents sembli que estan gairebé a prop dels màxims anteriors.
Tanmateix, el gràfic següent s’ajusta correctament als dividends per fer palès l’extensió que s’ha convertit en aquesta classe d’actius. La meva preocupació principal és que els bons d’alt rendiment han finalitzat una divergència MACD baixista en les dues darreres sessions. Les divergències dels oscil·ladors baixistes no tenen el millor historial del mercat de bous, però, segons la meva opinió, mereix l'atenció tenint en compte la magnitud del ral·li anterior dels mínims de desembre.
Si els bons escombraries continuen disminuint, els inversors haurien de preveure una probabilitat molt més gran de seguir els índexs borsaris. No m'esperaria que aquest senyal desencadenés un mercat de baixos, però, una correcció (del -5 al 7%) no seria inusual.
:
Comercialitzar la divergència MACD
Tot el que necessiteu saber sobre els bons escombraries
Kimberly-Clark es produeix després de superar les estimacions de resultats
Línia inferior: busqueu valor si el mercat es redueix
Des d'una perspectiva tècnica, el mercat encara està a l'alça i mereix el benefici del dubte. Els fonaments s’han reduït des del segon trimestre del 2018, però les contractacions i el creixement econòmic continuen sent positius. Si bé demanaria una perspectiva cautelosa aquesta setmana, crec que els inversors haurien d’utilitzar els descensos com a oportunitat de buscar valor en els dipòsits.
