Què és un intercanvi de responsabilitat?
Un swap de passiu és un contracte derivat mitjançant el qual dues parts canvien el seu tipus d’interès o l’exposició en moneda a un passiu. La majoria dels intercanvis inclouen fluxos de caixa basats en un import principal nocional.
Normalment, el principal no canvia de mans. Un flux de caixa es fixa, mentre que l’altre és variable, és a dir, en funció d’un tipus d’interès de referència, de tipus de canvi variable o de preu d’índex.
Els termes i l'estructura d'un swap de passiu són els mateixos que els de swap d'actius. Amb un swap de passiu s’estan intercanviant exposicions a un passiu, mentre que un swap d’actius intercanvia exposició a un actiu.
Els swaps no cotitzen en borses i els inversors minoristes normalment no participen en swaps. En el seu lloc, els intercanvis són contractes de venda sense rebuda entre empreses o institucions financeres.
Punts clau
- Un passiu és com un swap d’actius, excepte amb un swap de passiu, les parts estan intercanviant exposició a passiu en lloc d’actius. Els swaps de fiabilitat poden estar relacionats amb tipus d’interès, intercanviant un tipus fix per un tipus variable (o viceversa) o un tipus de canvi de moneda. Related.Les intercanvis de responsabilitat són utilitzats per les institucions per cobrir, possiblement especular (rares), o canviar l'estructura de tipus (fix o flotant) del passiu i, per tant, millorar els passius amb l'estructura de tipus d'actius i altres fluxos d'efectiu.
Comprensió del intercanvi de responsabilitat
Els intercanvis de responsabilitat s'utilitzen per canviar un deute fix (o de tipus variable) amb un deute flotant (o fix). Les dues parts implicades intercanvien sortides d’efectiu.
Per exemple, un banc pot canviar una obligació de deute del 3% a canvi d’una obligació de tipus variable de LIBOR més un 0, 5%. Actualment, Libor és del 2, 5%, per la qual cosa les tarifes fixes i flotants són iguals ara mateix. Amb el pas del temps, però, la velocitat variable variarà. Si LIBOR augmenta fins al 3%, ara la taxa variable del swap és del 3, 5% i la part que ha bloquejat la tarifa variable ara paga més per aquest passiu. Si LIBOR es desplaça d'una altra manera, pagaran menys del que eren inicialment (3%).
Les empreses i les institucions utilitzen intercanvis de responsabilitat per alterar si la taxa que paguen pel passiu és flotant o fixa. Potser desitgin fer-ho si creuen que els tipus d’interès canviaran i volen beneficiar-se d’això. També poden introduir una permuta de passiu de manera que la naturalesa del passiu (fix o flotant) coincideixi amb els seus actius, cosa que pot produir fluxos de caixa fixos o flotants. Els intercanvis també es poden utilitzar per cobrir cobertura.
Exemple d'un intercanvi fiable
Com a exemple, Company XYZ canvia un tipus d’interès LIBOR de sis mesos més un 2, 5% de passiu per l’obligació de 5% del passiu de tipus fix ABC de sis mesos. L’import principal nocional és de 10 milions de dòlars.
L’empresa XYZ té ara un tipus de responsabilitat fixa del 5%, mentre que Company ABC assumeix el LIBOR més un 2, 5% de responsabilitat. Suposem que la taxa LIBOR de sis mesos és actualment del 2, 5%, de manera que la taxa flotant també és actualment del 5%.
Suposem que al cap de tres mesos, LIBOR ha augmentat fins al 2, 75%, de manera que la taxa flotant ara és del 5, 25%. L’empresa ABC ara està pitjor que la que hi havia abans perquè paguen una taxa variable superior a la taxa fixa que tenien inicialment. Dit això, les empreses no solen introduir intercanvis per guanyar o perdre diners, sinó per canviar tipus de canvi en funció de les seves necessitats empresarials.
Si LIBOR baixa fins al 2, 25%, la taxa variable és ara del 4, 75% i la Companyia ABC paga una taxa inferior al 5% que hi havia originalment.
Com que els imports principals no s’intercanvien normalment i el passiu no canvia de mans, els canvis en el tipus d’interès amb el temps es tracten fent liquidacions a intervals regulars o quan el swap caduca. Atès que les parts estableixen els termes de la permuta, creen termes amb els quals ambdues parts estan d’acord.
