El gran índex S&P 500 ha tingut un augment històric del 24% fins al 2019, però l’avanç ha estat impulsat en bona part per un nombre relatiu a les accions de mega cap tech. Això suscita una preocupació renovada entre professionals d’inversió destacats i vigilants de mercat que una nova bombolla tecnològica similar a la del 2000 va estar a punt d’aparèixer, segons una història recent a Business Insider.
"Des del 2013, per tant, parlem una mica més de cinc anys i mig - el S&P augmenta una mica més del 100%, però FAANG supera el 700%", segons Mark Yusko, conseller delegat i CIO de Morgan Creek Capital Management, que compta amb 1.500 milions de dòlars en actius sota gestió (AUM), va dir a BI. "No sé quan va a aparèixer aquesta bombolla, però sé que anirà a la llum", va afegir.
Punts clau
- Una bombolla d’accions tecnològiques pot estar a punt d’aparèixer. En alguns casos, les valoracions d’equips de tecnologia són pitjors que el 2000. El valor col·lapsat de WeWork tindrà àmplies ramificacions.
Significació per als inversors
Atès que actualment les existències de FAANG representen aproximadament el 12, 6% del valor de la S&P 500 ponderada amb majúscula, Yusko observa fonamentalment que pràcticament tot el guany de l’índex des del 2013 es deu només a aquestes cinc accions. A més, adverteix que les existències tecnològiques afavorides actualment poden esdevenir retards a llarg termini.
"Al 2000… Cisco, Intel, Microsoft, Qualcomm es consideraven els quatre fabulosos i no hi havia cap recomanació de venda per a cap d'aquestes quatre accions el març del 2000", assenyala Yusko. "Aquí estem 20 anys després, i aquesta cistella de quatre accions continua sent negativa", afegeix.
"L'interessant d'avui és que algunes valoracions són pitjors que 2000 en algunes àrees", continua Yusko. "Hi ha empreses de computació en núvol que venen a 20 i 30 i ingressen 40 vegades. Això és una bombolla." Ell diu un exemple favorit de Zoom Video Communications Inc. (ZM), amb una relació preu-venda (P / S) actualment a 41, i que encara seria car si el seu preu de les accions cauria un 90%.
Vincent Deluard, director d’estratègia global de macro d’INTL FCStone, creu que el model de negoci de Silicon Valley i les valoracions d’accions de tecnologia de Silicon Valley es troben "al començament d’un despreniment massiu", segons una altra història recent a BI. Assenyala la caiguda valoració de WeWork, que es va reduir en prop de 40 mil milions de dòlars i que va posar en espera indefinidament la seva proposta d'IPO, com a element clau per a aquest "desplegament".
Mentrestant, hi ha una gran quantitat d’esperades IPOs que comercialitzen només fraccions de les seves últimes taxacions com a empreses privades. Entre els exemples destacats es troben, amb els descensos dels preus d’oferta fins al tancament del 4 de desembre: SmileDirectClub Inc. (SDC), -67%, Uber Technologies Inc. (UBER), -35%, Lyft Inc. (LYFT), - 34% i Slack Technologies Inc. (TREBALL), -17%.
Mirant endavant
"És molt difícil utilitzar models tradicionals de fluxos d’efectiu amb descompte per a empreses que no tinguin flux de caixa, o que tinguin fluxos d’efectiu molt negatius pel que pot veure”, observa Deluard. Com a resultat, les valoracions d'empreses privades solen ser endevines basades en les valoracions d'endevinació d'altres empreses similars. La valoració en picat de WeWork, així com el mal funcionament de les OIT recents, tenen una gran repercussió, enviant així els valors d'altres empreses privades.
