Què és la superació?
La sobrecàrrega, també coneguda com a model de sobreimpressió o hipòtesi de superació de tipus de canvi, és una manera de pensar i explicar els nivells elevats de volatilitat dels tipus de canvi.
Comprensió de la resolució de superació
La superació va ser introduïda per l’economista alemany Rudiger Dornbusch, el reconegut economista centrat en l’economia internacional, inclosa la política monetària, el desenvolupament macroeconòmic, el creixement i el comerç internacional. El model es va introduir per primera vegada en el famós article "Expectations and Dynamical Rate Rate", publicat el 1976 a la revista Journal of Political Economy. El model actualment es coneix amb el nom de Dornbusch Overshooting Model. Tot i que el model de Dornbusch era convincent, en aquell moment també es va considerar una mica radical a causa de la seva suposició de preus exigents. Avui en dia, però, s’accepten àmpliament els preus exigents que s’ajusten a observacions econòmiques empíriques. Avui, el model de resolució general de Dornbusch és àmpliament considerat com el precursor de la moderna economia internacional. De fet, alguns han dit que "marca el naixement de la macroeconomia internacional moderna".
El model de superació es considera especialment significatiu perquè explicava la volatilitat dels tipus de canvi durant un moment en què el món passava de bescanvi de tipus fix a un de variable. Segons Kennett Rogoff, economista en cap del FMI, el document va imposar "expectatives racionals" als actors privats sobre els tipus de canvi. "… Les expectatives racionals és una manera d'imposar coherència global en l'anàlisi teòrica", va escriure el 25è aniversari de la publicació.
Punts clau
- El model de superació estableix una relació entre els preus fixos i els tipus de canvi volàtils. La tesi principal del treball és que els preus dels béns en una economia no reaccionen immediatament davant dels canvis en els tipus de canvi. En canvi, un efecte dominó que engloba altres actors (mercats financers, mercats monetaris, mercats derivats, mercats de bons) contribueixen a transferir els seus efectes als preus dels béns.
Model de superació, què diu
Què diu, doncs, el model de superació? Abans de Dornbusch, els economistes generalment creien que, idealment, els mercats havien d’arribar a l’equilibri i quedar-s’hi. Alguns economistes havien defensat que la volatilitat era exclusivament el resultat d'especuladors i ineficiències del mercat de divises, com la informació asimètrica o els obstacles d'ajust.
Dornbusch va rebutjar aquesta visió. En canvi, va argumentar que la volatilitat era més fonamental per al mercat que aquesta, molt més a prop d’inherents al mercat que de ser simplement i exclusivament el resultat d’ineficiències. Més bàsicament, Dornbusch va argumentar que a curt termini s’arriba a l’equilibri als mercats financers i, a la llarga, el preu de les mercaderies respon a aquests canvis en els mercats financers.
El model de superació argumenta que el tipus de canvi exterior reaccionarà temporalment als canvis de la política monetària per compensar els preus enganxosos dels béns en l'economia. Això vol dir que, a curt termini, s’assolirà el nivell d’equilibri mitjançant canvis en els preus del mercat financer, de manera que el mercat de divises, el mercat monetari, el mercat de derivats, el mercat de bons, el mercat de valors, etc., però no a través de canvis. en els preus dels béns. A continuació, a mesura que el preu de les mercaderies s’incompleix i s’ajusta a la realitat d’aquests preus del mercat financer, el mercat financer, inclòs el mercat de borsa financera, s’ajusta a aquesta realitat financera.
Aleshores, inicialment, els mercats de divises van reaccionar amb els canvis de la política monetària, la qual cosa crea un equilibri a curt termini. I, a mesura que el preu de les mercaderies respon gradualment a aquests preus del mercat financer, els mercats de divises temperen la seva reacció i creen un equilibri a llarg termini.
Així, hi haurà una major volatilitat del tipus de canvi a causa de la superació i les correccions posteriors que, d’altra manera, s’esperaria.
