Accions i bons preferits: una visió general
Les obligacions corporatives i les accions preferents són dues de les maneres més habituals que una empresa recapti capital. Els inversors que busquen ingressos poden fer un bon ús de qualsevol dels dos: Els bons paguen regularment pagaments d’interessos i les accions preferides paguen dividends fixos. Però és important tenir consciència de les similituds i diferències entre aquests dos tipus de valors.
Punts clau
- Les empreses ofereixen bons corporatius i accions preferents als inversors com una forma de recaptar diners. Els bons ofereixen als inversors pagaments d’interès regulars, mentre que les accions preferents paguen dividends establerts.Tot els bons i les accions preferents són sensibles als tipus d’interès, augmentant quan cauen i viceversa. una empresa declara fallida i s'ha d'abonar primer els titulars de les obligacions, per davant dels accionistes preferents.
Accions preferents
Tenir accions en una empresa significa tenir propietat o capital propi en aquesta empresa. Hi ha dos tipus d’accions que pot tenir un inversor: accions comunes i accions preferents. Els accionistes habituals poden elegir un consell d’administració i votar la política de l’empresa, però són inferiors a la cadena alimentària que els propietaris d’accions preferents, sobretot en qüestions de dividends i altres pagaments. Al revés, els accionistes preferents tenen drets limitats, que normalment no inclou el vot.
Quan una empresa passa per liquidació, els accionistes preferents i altres titulars de deutes tenen els drets sobre els actius de la companyia abans que els accionistes. Els accionistes preferents també tenen prioritat respecte als dividends, que tendeixen a produir més que accions comunes i es paguen mensualment o trimestralment.
Obligacions
Una fiança corporativa és una seguretat de deute que una empresa emet i posa a disposició dels compradors. La garantia per a l'obligació sol ser la solvència de solvència o la capacitat de reemborsament de l'emissió; les garanties per als bons també poden provenir dels actius físics de la companyia.
Les obligacions corporatives són una inversió més elevada per als inversors que les obligacions governamentals. Com més gran sigui el risc, més elevats són els tipus d’interès de l’obligació. Això és fins i tot cert per a empreses amb una qualitat de crèdit excel·lent.
Similituds clau
Sensibilitat al tipus d'interès
Tant els bons com els preus de les accions preferides cauen quan augmenten els tipus d’interès. Per què? Com que els seus fluxos d’efectiu futurs es descompten a un ritme més alt, oferint un millor rendiment de dividends. El contrari passa quan cauen els tipus d’interès.
Callabilitat
Tots dos títols poden tenir una opció de trucada integrada (convertint-los en "exigibles") que permet a l'emissor el dret a tornar a la seguretat en cas de caiguda dels tipus d'interès i emetre títols nous a un tipus més baix. Això no només limita el potencial invers de l'inversor, sinó que també suposa el problema de risc de reinversió.
Drets de vot
Tampoc la seguretat ofereix els drets de vot a l’empresa.
Valoració de majúscules
Hi ha un abast molt limitat per a l'apreciació de capital per a aquests instruments, perquè tenen un pagament fix que no els beneficia del creixement futur de l'empresa.
Convertibilitat
Els dos títols poden oferir l’opció de permetre als inversors convertir les obligacions o preferències en un nombre fix d’accions de l’acció comuna de l’empresa, cosa que els permet participar en el creixement futur de l’empresa.
Les diferències claus
Antiguitat
En el cas de processos de liquidació — una empresa en fallida i que es veu obligada a tancar—, tant les obligacions com les accions preferides són majors a les accions comunes; és a dir, que els inversors que tinguin una posició superior a la llista de reemborsament dels creditors que ho fan els accionistes. Però les obligacions tenen prioritat sobre les accions preferents: els pagaments d’interessos de les obligacions són obligacions legals i es paguen abans d’impostos, mentre que els dividends sobre accions preferides són pagaments posteriors als impostos i no cal que es facin si la companyia té dificultats financeres. Qualsevol pagament de dividends perduts pot ser o no a pagar en el futur, depenent de si la garantia és acumulativa o no acumulativa.
Risc
Generalment, les existències preferides es classifiquen en dos nivells per sota dels bons; aquesta qualificació inferior, que significa un risc més elevat, reflecteix la seva menor demanda sobre els actius de l’empresa.
Rendiment
Les accions preferents tenen un rendiment més alt que les obligacions per compensar el risc més elevat.
Valor nominal
Ambdós títols se solen emetre al mateix temps. Les accions preferides solen tenir un valor nominal inferior als bons i, per tant, necessiten una inversió més baixa.
Consideracions especials
Els inversors institucionals agraden les accions preferents a causa del tractament tributari preferent que reben els dividends (el 70% de la renda dels dividends es pot excloure en les declaracions de l’impost de societats). Això pot suprimir els rendiments, cosa que és negativa per als inversors individuals.
El fet que les empreses estiguin recaptant capital mitjançant accions preferents pot indicar que l’empresa està carregada de deute, cosa que també pot suposar limitacions legals sobre la quantitat de deutes addicionals que pot acumular. Les empreses del sector financer i dels serveis públics emeten majoritàriament accions preferents.
Tanmateix, l’elevat rendiment de les accions preferents és positiu i, en l’actualitat, en un entorn de baixa taxa d’interès, poden afegir valor a una cartera. Tanmateix, cal fer una investigació adequada sobre la posició financera de l’empresa, o bé els inversors poden patir pèrdues.
Una altra opció és invertir en un fons mutualista que inverteix en accions preferides de diverses empreses. Això dóna el doble benefici d’un alt rendiment de dividends i diversificació del risc.
