El Procter & Gamble Co. (PG) ha lluitat el 2017, amb les accions només un 9 per cent, subperformant l'índex S&P 500 en gairebé cinc punts percentuals. També es va arrossegar en una lluita proxy amb l’activista inversor Nelson Peltz i la seva empresa Trian Partners.
Però les coses empitjoren, ja que durant els últims cinc anys, el preu de les accions de la companyia només ha augmentat un 32 per cent, mentre que el S&P 500 ha augmentat gairebé el 76%. I les accions de Procter i Gamble no surten barates, amb 20, 5 vegades el benefici avançat d'un any.
Wall Street no busca gaire la forma de creixement de l’empresa, tampoc, quan informa dels seus resultats fiscals del primer trimestre de 2018 el 20 d’octubre abans de l’obertura de negociació. Els analistes preveuen un creixement dels ingressos només de l'1 per cent, fins als 16, 69 milions de dòlars, respecte al mateix període de l'any anterior, mentre que s'espera que els ingressos hagin augmentat al voltant del 4, 25 per cent fins a l'1, 07 $ per acció. Els resultats financers recents de Unilever PLC (UL) posen de manifest els problemes més significatius de P&G.
Dades PG de YCharts
Sense creixement i sobrevalorat
Dades d'ingressos PG (TTM) de YCharts
Es preveu que Procter & Gamble tingui un creixement mínim d’ingressos durant els pròxims tres anys, i els ingressos augmentarien dels 67.15 milions de dòlars el 2018 als 71.76 milions de dòlars el 2020. La companyia ha de trobar una manera d’impulsar més creixement per tornar a augmentar les seves accions.
Tampoc l'estoc és barat, amb un PE avançat d'un any de 20, 5, mentre que l'EPS espera que creixi només un 14, 5 per cent en els propers tres anys, segons YCharts. El preu de la borsa no té creixement i està sobrevalorat, la qual cosa és una recepta per quedar-se en estancament.
Mercats incorrectes
P&G obté prop del 45 per cent dels seus ingressos procedents d'Amèrica del Nord i gairebé el 23 per cent d'Europa. Prop del 65 per cent del seu total d'ingressos prové de mercats desenvolupats. En canvi, el rival Unilever és tot el contrari, amb gairebé el 58% dels seus ingressos procedents de mercats emergents i el 43 per cent procedents de mercats desenvolupats. Aquest és el problema més significatiu de P&G: es concentra en els mercats de creixement lent
Els mercats emergents impulsen el creixement
Quan els resultats d’Unilever es van reduir a les expectatives dels analistes, va ser a causa de la debilitat dels mercats desenvolupats, on el creixement de les vendes va disminuir un 2, 3 per cent i el creixement del volum un 1, 9 per cent. Mentrestant, els mercats emergents es mantenen estables, amb un creixement de les vendes del 6, 3 per cent i un creixement del volum de l'1, 8 per cent.
És probable que P&G tingui els mateixos problemes quan presenti els seus resultats del primer trimestre, tret que no tingui la força dels mercats emergents per tornar a caure amb la mateixa magnitud, i aquí és el tema principal de P&G.
Els problemes de P&G tenen els seus productes en mercats de creixement lent i un preu de les accions sobrevalorat. Probablement es continuarà el subcontractament de les accions fins que es redueixi el problema de creixement.
