Les administracions de les dues principals companyies farmacèutiques de l’Índia, Sun Pharmaceuticals i Ranbaxy Laboratories, van anunciar la seva fusió l’abril de 2014. En el que es considera que és una de les ofertes de M&A més grans del mercat indi, estimat en 4.000 milions de dòlars americans, Sun Pharmaceuticals adquirirà tot accions pendents de Ranbaxy en una transacció amb total accions. Els accionistes de Ranbaxy rebran 0, 8 accions de Sun Pharma per cada acció de Ranbaxy. Si bé en el moment de l’anunci es preveia que l’acord tanqués el desembre del 2014, els retards en les aprovacions reguladores l’han impulsat cap a l’any següent. (Per a una millor comprensió del procés que hi ha darrere d’una fusió, vegeu: Fusions i adquisicions: fer el repartiment. )
Tant Ranbaxy com Sun Pharma són noms establerts a la indústria farmacèutica mundial i tenen operacions en diversos països. També es complementen en els seus àmbits d’expertesa i eficiència, tant funcionalment com geogràficament. Si bé Sun Pharma és una important empresa farmacèutica especialitzada mundial amb experiència en àrees de teràpia complexa i de nínxol i un historial demostrat de donar voltes a les seves adquisicions, Ranbaxy té una forta empremta global i una presència en el segment de genèrics. Segons l’informe anual de Sun Pharma del 2013-14, els ingressos pro-forma de l’entitat fusionada s’estimen en 4, 2 bilions de dòlars EUA per a la CY (any natural) 2013. La transacció també convertirà Sun Pharma en la cinquena companyia farmacèutica més gran a nivell mundial. en termes d’ingressos, amb operacions a més de 55 mercats i 40 instal·lacions de fabricació a tot el món.
Un temps crucial per a Ranbaxy
Ranbaxy Laboratories es va crear el 1961 i és membre del grup Daiichi Sankyo (Tòquio, Japó), un innovador líder mundial en farmacèutica. Daiichi Sankyo és també accionista majoritari de Ranbaxy, amb un 63, 4% de les accions pendents. Ranbaxy té operacions terrestres en 43 països i 21 instal·lacions de fabricació ubicades en 8 països, i la seva impressionant cartera de productes es ven en més de 150 països.
Tot i que la companyia va assolir els seus objectius de vendes per al darrer exercici, ha tingut una pèrdua neta i va patir una caiguda del seu valor net des del 2011, cosa que es pot atribuir a algunes circumstàncies claus. Aquestes inclouen la quantitat de liquidació de 515 dòlars americans. un milió pagat al Departament de Justícia dels Estats Units (DOJ) el maig del 2013 després que es presentessin càrregues civils i penals contra ell per representació errònia de dades i irregularitats trobades a dues de les seves instal·lacions de l'Índia, disminució del valor de les seves inversions i pèrdua per a l'estranger. derivats d’opcions de moneda Així, la fusió de l'empresa amb Sun Pharma arriba en un moment crucial en què Ranbaxy lluita per millorar la seva posició financera. (Per a informació relacionada, vegeu: Avaluació de les empreses farmacèutiques .)
Aprovacions reguladores
- A l'agost de 2014, Sun Pharma i Ranbaxy havien obtingut permissos tant de borses a l'Índia (NSE i BSE) com d'autoritats contra la competència de tots els mercats aplicables, excepte l'Índia i els Estats Units (per obtenir més informació sobre les borses de l'Índia, vegeu: Una introducció al mercat borsari indi. ) El CCI (Comissió de la Competència de l'Índia) va aprovar l'adquisició de Ranbaxy per part de Sun Pharma el 5 de desembre de 2014, amb la condició prèvia de set marques, que representen menys de l'1% dels ingressos totals de l'entitat combinada. a l'Índia, es desinvertirà per evitar que la fusió afecti negativament la competència al mercat nacional. El 2 de febrer de 2015, ambdues empreses van anunciar que la FTC dels Estats Units (Comissió Federal del Comerç) havia concedit la terminació anticipada del període d'espera en virtut de la Hart- Scott-Rodino Antitrust Mejoraments Act of 1976 (HSR Act) sobre la condició prèvia que Sun Pharma i Ranbaxy desvinculen els interessos de Ranbaxy en comprimits i càpsules de minociclina genèriques a un tercer par extern. ty. Segons l’acord proposat, els actius de minociclina genèrics de Ranbaxy es vendran a Torrent Pharmaceuticals, que comercialitza medicaments genèrics als Estats Units (per obtenir més informació sobre la FTC dels Estats Units, vegeu: Història de la Comissió Federal de Comerç dels Estats Units .) A partir del 22 de febrer de 2015, les empreses estaven esperant l'aprovació de l'Alt Tribunal de Punjab i Haryana, l'Índia. Tant Sun Pharma com Ranbaxy també hauran de complir les condicions prèvies previstes pel CCI i FTC dels Estats Units perquè la fusió es tanqui.
El resultat i les sinergies resultants
L’informe anual de Sun Pharma per a l’exercici 2013-14 destaca els següents punts d’importància a destacar sobre aquesta fusió i les oportunitats que en resulten:
- La nova entitat serà la cinquena companyia mundial de productes farmacèutics especialitzats i amb vendes de 4, 2 milions de dòlars americans de forma pro-forma per a CY 2013. L’entitat tindrà presència a 55 països i comptarà amb el suport de 40 instal·lacions de fabricació a tot el món, amb una cartera de productes altament complementària tant per a tractaments aguts com crònics. Als Estats Units, l’entitat fusionada serà el número 1 del mercat de dermatologia genèrica i el número 3 del mercat de la dermatologia de la marca. També es convertirà en la major companyia indiènica farmacèutica que opera als Estats Units. Els ingressos pro-forma dels Estats Units de l'entitat fusionada per a CY 2013 s'estimen a 2, 2 bilions de dòlars americans i l'entitat tindrà un fort potencial per desenvolupar productes complexos mitjançant una àmplia cartera de 184 ANDAs (Abreviated New Drug Application) que espera l'aprovació de la FDA dels Estats Units, incloses moltes oportunitats de FTF (First to File) de gran valor. La fusió convertirà Sun Pharma en la companyia farmacèutica més gran de l'Índia amb uns ingressos pro-forma d'1.1 mil milions de dòlars EUA per CY 2013 i més d’un 9% de quota de mercat. L’adquisició també permetrà a Sun Pharma millorar la seva avantatge en l’atenció aguda, els hospitals i les empreses OTC amb 31 marques entre les 300 marques més destacades de l’Índia i una millor xarxa de distribució. La fusió també millorarà la petjada global de Sun Pharma en mercats farmacèutics emergents com Rússia, Romania, El Brasil, Malàisia i Sud-àfrica, ofereixen oportunitats de venda creuada i millor creació de marca. L’entitat fusionada haurà combinat ingressos proforma de 0, 9 mil milions de dòlars EUA per CY 2013 en mercats farmacèutics emergents. L’EBITDA pro-forma de l’entitat fusionada per a CY 2013 s’estima en 1, 2 mil milions de dòlars americans. Els beneficis sinergètics de 250 milions de dòlars americans són es preveu que es realitzés al tercer any després del tancament de l’acord, impulsat per una combinació d’eficàcies de la cadena de subministraments i subministrament i altres sinergies de costos. El tancament de l’acord final, Daiichi Sankyo (el principal accionista de Ranbaxy) es convertirà en el segon el principal accionista de Sun Pharma amb una participació del 9%. Daiichi Sankyo també ha acordat indemnitzar l'entitat fusionada pels costos i les despeses ocasionats per la recent liquidació de Ranbaxy amb el Departament de Justícia dels Estats Units pel que fa a la seva instal·lació de Toansa a l'Índia.
La línia de fons
En una de les majors transaccions de M&A de l’Índia i de la indústria farmacèutica a tot el món, Sun Pharma va anunciar l’adquisició de Ranbaxy Laboratories l’abril de 2014 en una operació total amb un valor de 4.000 milions de dòlars americans. Els accionistes de Ranbaxy rebran el 0, 8 d’una acció de Sun Pharma per cada acció de Ranbaxy. Daiichi Sankyo, el principal accionista de Ranbaxy, es convertirà en el segon accionista més gran de l'entitat fusionada amb una participació del 9% i amb dret a designar un membre del consell. La fusió crearà la cinquena companyia mundial de productes farmacèutics especialitzats i genèrics més gran del mercat farmacèutic indi. Els ingressos pro-forma de l’entitat fusionada per a CY 2013 s’estimen en 4, 2 mil milions de dòlars americans, amb un 47% de contribució procedent dels Estats Units, un 22% d’Índia i prop d’un 31% de la resta del món i altres empreses.
Tot i que Sun Pharma té una trajectòria robusta de donar voltes al voltant de les seves adquisicions, tal com han destacat per les seves adquisicions de Taro, DUSA i URL en la darrera dècada, aquesta és de molt la més gran i, per tant, la més difícil, sobretot, atès el mal rendiment econòmic de Ranbaxy en els últims anys. No obstant això, la companyia espera generar beneficis de sinergia per import de 250 milions de dòlars EUA el tercer any després del tancament de l'acord. Aquests beneficis provindran majoritàriament d’un augment d’ingressos, d’una major eficiència de la cadena de subministrament i de la cadena de subministrament i d’altres sinergies de costos. La majoria de les aprovacions reglamentàries, incloses les de les borses de l’Índia, CCI i la FTC dels Estats Units, s’han rebut amb certes condicions prèvies. L'acord s'estima tancar a principis del 2015 un cop aprovat per dos tribunals de l'Índia i compleixi les condicions prèvies establertes per la CCI i la FTC dels Estats Units.
