Taula de continguts
- Què és una taxa de rendibilitat (RoR)?
- Quina és la fórmula de RoR?
- Què et diu el RoR?
- RoR vs. Accions i bons
- Taxes de rendibilitat reals vs. nominals
- RoR vs. CAGR
- Exemple de com utilitzar el RoR
- Exemple d’IRR i DCF
Què és una taxa de rendibilitat (RoR)?
Una taxa de rendiment (RoR) és la plusvàlua o pèrdua neta d'una inversió durant un període de temps determinat, expressada en un percentatge del cost inicial de la inversió. Els guanys per inversions es defineixen com a ingressos rebuts més les plusvàlues realitzades per la venda de la inversió.
Taxa de rendiment
Quina és la fórmula de RoR?
Taxa de rendibilitat = × 100
Aquesta senzilla taxa de rendibilitat s’anomena de vegades taxa de creixement bàsica o, alternativament, rendibilitat de la inversió o ROI. Si també teniu en compte l’efecte del valor temporal de la quantitat de diners i la inflació, la taxa de rendibilitat real també es pot definir com l’import net dels fluxos de caixa descomptats rebuts en una inversió després d’ajustar-se a la inflació.
Què et diu el RoR?
Es pot aplicar una taxa de rendibilitat a qualsevol vehicle d’inversió, des de béns immobles fins a bons, accions i art. RoR funciona amb qualsevol actiu sempre que l’actiu es compri en un moment del temps i produeixi flux de caixa en algun moment del futur. Les inversions s’avaluen basant-se, en part, en les taxes de rendibilitat passades, que es poden comparar amb actius del mateix tipus per determinar quines inversions són les més atractives. A molts inversors els agrada triar un percentatge de rendiments obligatori abans de fer una elecció.
- La taxa de rendibilitat s’utilitza per mesurar el creixement entre dos períodes, més que en diversos períodes. El ROR es pot utilitzar per a diversos propòsits, des d’avaluar el creixement de la inversió fins a canvis anuals en els ingressos de l’empresa. El càlcul de RoR no considera el efectes de la inflació.
RoR vs. Accions i bons
La taxa de rendibilitat de les accions i les obligacions és lleugerament diferent. Suposem que un inversor compra una acció per 60 dòlars una acció, posseeix l'acció durant cinc anys i guanya un total de 10 dòlars en dividends. Si l’inversor ven les accions per 80 dòlars, el seu guany per acció és de 80 $ - 60 $ = 20 $. A més, ha obtingut 10 ingressos en dividends per obtenir un guany total de 20 $ + 10 $ = 30 $. El tipus de rendiment de l'acció és, per tant, un guany de 30 dòlars per acció, dividit en el cost per acció de 60 dòlars o el 50%.
D'altra banda, considereu un inversor que pagui 1.000 dòlars per una obligació de cupó del 5% per valor nominal de 1.000 $. La inversió guanya 50 dòlars en ingressos per interessos a l'any. Si l’inversor ven l’obligació per valor primari de 1.100 dòlars i guanya 100 dòlars d’interès total, la taxa de rendibilitat de l’inversor és el guany de 100 dòlars de la venda més els ingressos d’interès de 100 dòlars dividits pel cost inicial de 1.000 dòlars o el 20%.
Taxes de rendiment nominals versus reals
La simple taxa de rendibilitat utilitzada en el primer exemple anterior per a comprar una casa es considera una taxa de rendiment nominal ja que no té en compte l'efecte de la inflació en el temps. La inflació redueix el poder adquisitiu de diners i, per tant, 335.000 dòlars ara fa sis anys no és el mateix que 335.000 dòlars actuals.
De la mateixa manera, 250.000 dòlars actuals no valen el mateix que 250.000 dòlars ara fa sis anys. Descomptar és una forma de tenir en compte el valor en temps dels diners. Un cop tingut en compte l’efecte de la inflació, anomenem que la taxa de rendibilitat real (o la taxa de rendiment ajustada a la inflació).
RoR vs. CAGR
Un concepte estretament relacionat amb la taxa de rendibilitat simple és la taxa de creixement anual composta, o CAGR. El CAGR és la taxa de rendibilitat mitjana anual d’una inversió en un període de temps especificat superior a un any, cosa que significa que el càlcul ha de tenir en compte el creixement en diversos períodes.
Per calcular la taxa de creixement anual composta, dividim el valor d’una inversió al final del període en qüestió pel seu valor al començament d’aquest període, elevem el resultat a la potència d’un dividit pel nombre de períodes de retenció, com ara anys i resteu-ne un del resultat posterior.
Exemple de com utilitzar el RoR
El tipus de rendiment es pot calcular per a qualsevol inversió relacionada amb qualsevol tipus d’actiu. Prenem l’exemple de comprar una casa com a exemple bàsic per entendre com calcular el RoR. Digueu que compreu una casa per 250.000 dòlars (per senzillesa, suposem que pagueu el 100% en efectiu).
Sis anys després, decideixes vendre la casa, potser la teva família creix i hauràs de traslladar-te a un lloc més gran. Podeu vendre la casa per 335.000 dòlars després de deduir les taxes i els impostos dels agents immobiliaris. El tipus de rendibilitat senzill de la compravenda de la casa és el següent:
250.000 (335.000-250.000) × 100 = 34%
I, en canvi, si veníeu la casa per menys del que pagàveu, per exemple, per 187.500 dòlars? La mateixa equació es pot utilitzar per calcular la pèrdua o la taxa de rendiment negativa de la transacció:
250.000 (187.500−250.000) × 100 = −25%
Exemple d’IRR i DCF
El següent pas per comprendre el RoR en el temps és tenir en compte el valor de diners (TVM), que el CAGR ignora. Els fluxos de caixa descomptats prenen els ingressos per inversió i descompten cadascun dels fluxos de caixa basats en un tipus de descompte. El tipus de descompte representa una taxa de rendibilitat mínima acceptable per a l’inversor o una taxa d’inflació assumida. A més dels inversors, les empreses utilitzen fluxos de caixa amb descompte per avaluar la rendibilitat de les seves inversions.
Suposem, per exemple, que una empresa està estudiant la compra d’un equip nou per 10.000 dòlars, i la signatura utilitza una taxa de descompte del 5%. Després d’una sortida de caixa de 10.000 dòlars, l’equip s’utilitza en les operacions del negoci i augmenta els ingressos d’efectiu en 2.000 dòlars anuals durant cinc anys. El negoci aplica els factors actuals de la taula de valors a la sortida de 10.000 dòlars i a l’entrada de 2.000 dòlars cada any durant cinc anys.
L’entrada de 2.000 dòlars al cinquè any es descomptaria mitjançant la taxa de descompte al 5% durant cinc anys. Si la suma de tots els ingressos i sortides de caixa ajustats és superior a zero, la inversió serà rendible. Una entrada de caixa neta positiva també significa que la taxa de rendibilitat és superior al 5% de descompte.
La taxa de rendiment mitjançant fluxos de caixa descomptats també es coneix com a taxa de rendibilitat interna o IRR. La taxa de rendibilitat interna és un tipus de descompte que fa que el valor present net (NPV) de tots els fluxos d’efectiu d’un determinat projecte o inversió sigui igual a zero. Els càlculs de RIR es basen en la mateixa fórmula que fa NPV i utilitzen el valor del temps diner (utilitzant els tipus d’interès). La fórmula de l’IRR és la següent:
IRR = NPV = t = 1∑T (1 + r) tCt −C0 = 0 on: T = nombre total de temps periodst = període de temps Ct = sortides d’entrada net d’efectiu durant un únic període tC0 = línia base cash-flow-outflowsr = tipus de descompte
