Tenint en compte la creixent tensió geopolítica a l’Orient Mitjà i Corea del Nord i l’augment de l’escepticisme sobre la política d’administració de Trump, podríeu estar excusats de preguntar-vos per què els mercats de renda variable són tan resistents. De fet, és tan resistent que el S&P 500 és un mínim del 2, 2 per cent tímid del seu màxim històric. El nombre d’óssos borsaris creix i creix fins i tot a mesura que augmenten les accions i algunes mètriques avalen els óssos.
En una nota recent titulada "S&P 500 Relative Value Cheat Sheet", Bank of America / Merrill Lynch va assenyalar que 18 de les 20 valoracions populars del mercat de valors valoren el S&P 500 com a sobrevaloritzat, una fins al 105 per cent.
Les mesures populars de les valoracions del mercat de renda variable, relacions P / E, es mantenen en nivells alts. Des que la Reserva Federal va iniciar el seu programa d’alleujament quantitatiu (QE), les relacions P / E han augmentat ja que les accions ofereixen més valor que els rendiments dels bons, però a les 17, 5, la relació P / E avançada del S&P 500 continua al seu nivell més alt des del 2002. Segons Bank of America / Merrill Lynch, la relació P / E a endavant és sobrevalorada del 15 per cent en comparació amb la seva mitjana històrica, la ràtio P / E final del 25 per cent sobrevalorada i la proporció Shiller P / E, que s’ajusta a la inflació, del 73. per cent sobrevalorat respecte a la seva mitjana històrica.
Com en els mètodes de valoració estàndard, la S&P 500 té una sobrevaloració de les mercaderies. En termes d'or, el S&P 500 està un 20 per cent per sobre de la seva mitjana històrica, i en termes de petroli brut WTI és un 105 per cent superior a la seva mitjana històrica. En termes de tapa / PIB de mercat de S&P 500, el S&P 500 està un 85 per cent per sobre de la seva mitjana històrica.
D'acord amb aquestes 20 mètriques, el S&P 500 és barat en comparació amb els termes de Preu a Cash Free Free i S&P a Russell 2000.
Es poden trobar ofertes de mètriques
Malgrat tota la retòrica i la mètrica de la sobrevaloració, hi ha algunes ofertes. El Banc d'Amèrica / Merrill Lynch destaca que, fins i tot si elimineu la bombolla tecnològica, el sector de la tecnologia cotitza amb un descompte amb un P / E avançat d'1, 03 en comparació amb la mitjana a llarg termini d'1, 16 i si el mercat torna a recular. A la mitjana de preus de preus, hi haurà algunes ofertes saboroses.
"Hi ha oportunitats de reversió mitjana encara més grans a nivell de la indústria, amb valoracions per a automòbils, mitjans de comunicació, companyies aèries, biotecnològiques i equips de comunicacions que suggereixen entre el 40 i el 90 per cent del revés si haguessin de recuperar les mitjanes a llarg termini", va dir Bank. d’Amèrica / va dir Merrill Lynch.
La línia de fons
A mesura que els mercats de renda variable van retrocedint cap als màxims històrics, un nombre creixent de persones demana una correcció i potser hi ha algun mèrit en l'argument que el funcionament estel·lar de renda variable dels Estats Units està a punt de finalitzar. "Les valoracions solen importar poc en l'etapa final d'un mercat taurí durant el qual el sentiment i el posicionament són els motors principals de les rendibilitats", va dir Bank of America / Merrill Lynch.
